Enterprise Multiple

Hvad er Enterprise Multiple?

Enterprise multiple, også kendt som EV multiple, er et forhold, der bruges til at bestemme værdien af en virksomhed. Virksomhedsmultiplen, som er virksomhedsværdi divideret med indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering (EBITDA),. ser på en virksomhed, som en potentiel erhverver ville gøre ved at overveje virksomhedens gæld. Hvad der betragtes som en "god" eller "dårlig" virksomhedsmultipel vil afhænge af branchen.

Formel og beregning af Enterprise Multiple

$\begin &\text = \frac { \text }{ \text } \ &\textbf\ &\text = \text = \text{Markedsværdi} \ + \ &\text{samlet gæld} - \text \ &\text = \text{Indtjening før renter, skat, afskrivninger} \ &\text \ \end$

Hvad Enterprise Multiple kan fortælle dig

Investorer bruger hovedsageligt en virksomheds virksomhedsmultipel til at afgøre, om en virksomhed er undervurderet eller overvurderet. En lav ratio i forhold til peers eller historiske gennemsnit indikerer, at en virksomhed kan være undervurderet , og en høj ratio indikerer, at virksomheden kan være overvurderet.

Et virksomhedsmultiple er nyttigt til transnationale sammenligninger, fordi det ignorerer de forvridende virkninger af individuelle landes skattepolitik. Det bruges også til at finde attraktive overtagelseskandidater,. da virksomhedsværdi inkluderer gæld og er en bedre målestok end markedsværdi til fusion og opkøb (M&A) formål.

Enterprise multipla kan variere afhængigt af branchen. Det er rimeligt at forvente højere virksomhedsmultipler i højvækstindustrier (f.eks. biotek) og lavere multipla i industrier med langsom vækst (f.eks. jernbaner).

Enterprise value (EV) er et mål for den økonomiske værdi af en virksomhed. Det bruges ofte til at bestemme værdien af virksomheden, hvis den erhverves. Det anses for at være et bedre værdiansættelsesmål for M&A end et markedsværdi, da det inkluderer den gæld, en erhverver skulle påtage sig, og de kontanter, de ville modtage.

Eksempel på, hvordan man bruger Enterprise Multiple

Dollar General (DG) genererede 3,86 milliarder USD i EBITDA for de sidste 12 måneder (TTM) fra det år, der sluttede 28. januar 2022. Virksomheden havde 344,8 millioner USD i likvider og likvider og 14,25 milliarder USD i samlet gæld for samme afsluttede år .

Virksomhedens markedsværdi var $56,2 milliarder pr. 8. april 2022. Dollar Generals virksomhedsmultipel er 18,2 [($56,2 milliarder + $14,25 milliarder - $344 millioner) / $3,86 milliarder]. På samme tidspunkt sidste år var Dollar Generals virksomhedsmultipel 17,4. Stigningen i virksomhedens multiple er hovedsageligt et resultat af det næsten 1 milliard dollar fald i kontanter på deres balance, mens EBITDA faldt lige omkring 300 millioner dollars. I dette eksempel kan du se, hvordan Enterprise Multiple-beregningen tager højde for både de kontanter, virksomheden har ved hånden, og den gæld, virksomheden hæfter for.

Begrænsninger ved brug af Enterprise Multiple

En virksomhedsmultipel er en metrik, der bruges til at finde attraktive buyout-mål. Men pas på værdifælder - aktier med lave multipla, fordi de er fortjente (f.eks. kæmper virksomheden og vil ikke komme sig). Dette skaber illusionen af en værdiinvestering, men branchens eller virksomhedens grundlæggende forhold peger mod negative afkast.

Investorer antager, at en akties tidligere resultater er vejledende for fremtidige afkast, og når multiplen falder, springer de ofte på muligheden for at købe den til en "billig" værdi. Kendskab til branchen og virksomhedens fundamentale kan hjælpe med at vurdere aktiens faktiske værdi.

En nem måde at gøre dette på er at se på forventet (fremad) rentabilitet og afgøre, om fremskrivningerne består testen. Forward multipla skal være lavere end TTM multipla. Værdifælder opstår, når disse forward-multipler ser alt for billige ud, men virkeligheden er, at den forventede EBITDA er for høj, og aktiekursen allerede er faldet, hvilket sandsynligvis afspejler markedets forsigtighed. Som sådan er det vigtigt at kende katalysatorerne for virksomheden og industrien.

Højdepunkter

Der forventes højere virksomhedsmultipler i industrier med høj vækst og lavere multipla i brancher med langsom vækst.
Enterprise multiple, også kendt som EV-til-EBITDA multiple, er et forhold, der bruges til at bestemme værdien af en virksomhed.
Virksomhedsmultiplen tager hensyn til en virksomheds gælds- og likviditetsniveau ud over aktiekursen og relaterer denne værdi til virksomhedens kontante rentabilitet.
Enterprise multipler kan variere afhængigt af branchen.
Den beregnes ved at dividere virksomhedsværdi med EBITDA.