Empresa Múltiple

¿Qué es Enterprise Multiple?

El múltiplo empresarial, también conocido como el múltiplo EV, es una relación utilizada para determinar el valor de una empresa. El múltiplo de la empresa, que es el valor de la empresa dividido por las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA),. considera a una empresa de la misma manera que lo haría un comprador potencial al considerar la deuda de la empresa. Lo que se considera un múltiplo empresarial "bueno" o "malo" dependerá de la industria.

Fórmula y Cálculo del Múltiplo Empresarial

Lo que Enterprise Multiple puede decirle

Los inversores utilizan principalmente el múltiplo empresarial de una empresa para determinar si una empresa está infravalorada o sobrevalorada. Un índice bajo en relación con sus pares o promedios históricos indica que una empresa podría estar infravalorada y un índice alto indica que la empresa podría estar sobrevaluada.

Un múltiplo de empresa es útil para las comparaciones transnacionales porque ignora los efectos distorsionadores de las políticas tributarias de los países individuales. También se utiliza para encontrar candidatos de adquisición atractivos, ya que el valor de la empresa incluye la deuda y es una métrica mejor que la capitalización de mercado a efectos de fusiones y adquisiciones (M&A).

Los múltiplos empresariales pueden variar según la industria. Es razonable esperar múltiplos empresariales más altos en industrias de alto crecimiento (p. ej., biotecnología) y múltiplos más bajos en industrias de crecimiento lento (p. ej., ferrocarriles).

El valor empresarial (EV) es una medida del valor económico de una empresa. Se utiliza con frecuencia para determinar el valor del negocio si se adquiere. Se considera una mejor medida de valoración para fusiones y adquisiciones que una capitalización de mercado, ya que incluye la deuda que tendría que asumir un adquirente y el efectivo que recibiría.

Ejemplo de cómo usar Enterprise Multiple

Dollar General (DG) generó $3860 millones en EBITDA durante los últimos 12 meses (TTM) a partir del año finalizado el 28 de enero de 2022. La empresa tenía $344,8 millones en efectivo y equivalentes de efectivo y $14250 millones en deuda total para el mismo año finalizado .

La capitalización de mercado de la compañía era de $ 56,2 mil millones al 8 de abril de 2022. El múltiplo empresarial de Dollar General es 18,2 [ ($ 56,2 mil millones + $ 14,25 mil millones - $ 344 millones) / $ 3,86 mil millones]. Al mismo tiempo, el año pasado, el múltiplo empresarial de Dollar General fue de 17,4. El aumento en el múltiplo de la empresa se debe en gran medida a la disminución de casi $ 1 mil millones en efectivo en su balance general, mientras que el EBITDA disminuyó alrededor de $ 300 millones. En este ejemplo, puede ver cómo el cálculo Enterprise Multiple tiene en cuenta tanto el efectivo que la empresa tiene disponible como la deuda de la que es responsable la empresa.

Limitaciones del uso de Enterprise Multiple

Un múltiplo empresarial es una métrica utilizada para encontrar objetivos de compra atractivos. Pero tenga cuidado con las trampas de valor : acciones con múltiplos bajos porque se lo merecen (p. ej., la empresa está luchando y no se recuperará). Esto crea la ilusión de una inversión de valor, pero los fundamentos de la industria o empresa apuntan hacia rendimientos negativos.

Los inversores asumen que el rendimiento pasado de una acción es indicativo de rendimientos futuros y cuando el múltiplo baja, a menudo aprovechan la oportunidad de comprarla a un valor "barato". El conocimiento de los fundamentos de la industria y la empresa puede ayudar a evaluar el valor real de las acciones.

Una manera fácil de hacer esto es observar la rentabilidad esperada (a futuro) y determinar si las proyecciones pasan la prueba. Los múltiplos directos deben ser más bajos que los múltiplos TTM. Las trampas de valor ocurren cuando estos múltiplos a futuro parecen demasiado baratos, pero la realidad es que el EBITDA proyectado es demasiado alto y el precio de las acciones ya ha caído, lo que probablemente refleja la cautela del mercado. Como tal, es importante conocer los catalizadores para la empresa y la industria.

Reflejos

• Se esperan múltiplos empresariales más altos en industrias de alto crecimiento y múltiplos más bajos en industrias con crecimiento lento.

• El múltiplo empresarial, también conocido como múltiplo EV-to-EBITDA, es una relación utilizada para determinar el valor de una empresa.

• El múltiplo empresarial tiene en cuenta los niveles de deuda y efectivo de una empresa además del precio de sus acciones y relaciona ese valor con la rentabilidad en efectivo de la empresa.

• Los múltiplos de empresa pueden variar según la industria.

• Se calcula dividiendo el valor de la empresa por el EBITDA.