Kurumsal Çoklu

İş Dünyası Kurumsal Finans ve Muhasebe Finansal Tablolar

Enterprise Multiple Nedir?

EV çoklu olarak da bilinen kurumsal çoklu, bir şirketin değerini belirlemek için kullanılan bir orandır. İşletme değeri , faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç (FAVÖK) ile bölünen işletme çarpanı, bir şirkete, şirketin borcunu göz önünde bulundurarak potansiyel bir alıcının yapacağı gibi bakar. Neyin "iyi" veya "kötü" bir işletme olarak değerlendirildiği sektöre bağlı olacaktır.

Enterprise Multiple Formülü ve Hesaplaması

$\begin &\text = \frac { \text }{ \text{FAVÖK} } \ &\textbf\ &\text = \text{Kurumsal Değer} = \text{Piyasa değeri} \ + \ &\text{toplam borç} - \text \ &\text{FAVÖK} = \text{Faiz, vergi, amortisman öncesi kazanç} \ &\text \ \end$

Enterprise Multiple Size Ne Söyleyebilir?

Yatırımcılar, bir şirketin düşük değerli mi yoksa aşırı değerli mi olduğunu belirlemek için çoğunlukla bir şirketin girişimini kullanır. Benzerlere veya tarihsel ortalamalara göre düşük bir oran, bir şirketin değerinin düşük olabileceğini ve yüksek bir oran, şirketin aşırı değerli olabileceğini gösterir.

Çoklu bir işletme, münferit ülkelerin vergilendirme politikalarının bozucu etkilerini göz ardı ettiği için ulusötesi karşılaştırmalar için yararlıdır. Ayrıca, işletme değeri borcu içerdiğinden ve birleşme ve satın alma (M&A) amaçları için piyasa değerinden daha iyi bir ölçüm olduğundan, çekici devralma adayları bulmak için kullanılır.

Kurumsal katlar sektöre bağlı olarak değişebilir. Hızlı büyüyen endüstrilerde (örneğin biyoteknoloji) daha yüksek işletme katları ve yavaş büyüyen endüstrilerde (örneğin demiryolları) daha düşük katlar beklemek mantıklıdır.

Kurumsal değer (EV), bir şirketin ekonomik değerinin bir ölçüsüdür. Edinilmişse işletmenin değerini belirlemek için sıklıkla kullanılır. Bir devralanın üstlenmesi gereken borcu ve alacağı nakdi içerdiğinden, birleşme ve satın alma için piyasa değerinden daha iyi bir değerleme ölçüsü olarak kabul edilir.

Kurumsal Çoklu Kullanım Örneği

, Ocak ayında sona eren yıl itibariyle son 12 ay (TTM) için FAVÖK'te 3.86 milyar dolar üretti. 28 Ocak 2022. Şirketin aynı yıl sonu için 344,8 milyon dolar nakit ve nakit benzerleri ve 14,25 milyar dolar toplam borcu vardı.

Şirketin piyasa değeri 8 Nisan 2022 itibariyle 56,2 milyar dolardı. Dollar General'ın işletme katı 18,2 [(56,2 milyar dolar + 14,25 milyar dolar - 344 milyon dolar) / 3,86 milyar dolar]. Geçen yılın aynı döneminde, Dollar General'in kurumsal katı 17.4 idi. İşletme katlarındaki artış, büyük ölçüde bilançolarındaki nakitteki 1 milyar dolara yakın düşüşün bir sonucuyken, FAVÖK 300 milyon dolar civarında azaldı. Bu örnekte Enterprise Multiple hesaplamasının hem şirketin elindeki nakdi hem de şirketin sorumlu olduğu borcu nasıl hesaba kattığını görebilirsiniz.

Enterprise Multiple Kullanımının Sınırlamaları

Kurumsal çoklu, çekici satın alma hedefleri bulmak için kullanılan bir ölçümdür. Ancak, değer tuzaklarından sakının —düşük katları olan hisse senetleri, çünkü hak ediyorlar (örneğin, şirket zorlanıyor ve toparlanamıyor). Bu, değerli bir yatırım yanılsaması yaratır, ancak endüstrinin veya şirketin temelleri negatif getirilere işaret eder.

Yatırımcılar, bir hisse senedinin geçmiş performansının gelecekteki getirilerin göstergesi olduğunu varsayar ve çarpan düştüğünde, genellikle onu "ucuz" bir değerden satın alma fırsatına atlarlar. Sektör ve şirket temelleri hakkında bilgi, hisse senedinin gerçek değerini değerlendirmeye yardımcı olabilir.

Bunu yapmanın kolay bir yolu, beklenen (ileriye dönük) karlılığa bakmak ve tahminlerin testi geçip geçmediğini belirlemektir. İleri katlar, TTM katlarından daha düşük olmalıdır. Bu ileriye dönük katlar aşırı ucuz göründüğünde değer tuzakları meydana gelir, ancak gerçek şu ki, öngörülen FAVÖK çok yüksek ve hisse senedi fiyatı zaten düştü, muhtemelen piyasanın ihtiyatını yansıtıyor. Bu nedenle, şirket ve endüstri için katalizörleri bilmek önemlidir.

##Öne çıkanlar

Yüksek büyüme gösteren sektörlerde daha yüksek işletme katları ve yavaş büyüme gösteren sektörlerde daha düşük katlar bekleniyor.
KD-FAVÖK çoklu olarak da bilinen kurumsal çoklu, bir şirketin değerini belirlemek için kullanılan bir orandır.
İşletme çarpanı, bir şirketin hisse fiyatına ek olarak borç ve nakit seviyelerini de hesaba katar ve bu değeri firmanın nakit karlılığı ile ilişkilendirir.
İşletme katları sektöre göre değişiklik gösterebilir.
İşletme değerinin FAVÖK'e bölünmesi ile hesaplanır.