Multiplo aziendale

Che cos'è Enterprise Multiple?

Il multiplo aziendale, noto anche come multiplo EV, è un rapporto utilizzato per determinare il valore di un'azienda. Il multiplo dell'impresa, che è il valore dell'impresa diviso per l' utile prima di interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti (EBITDA),. guarda a un'azienda come farebbe un potenziale acquirente considerando il debito dell'azienda. Ciò che è considerato un multiplo aziendale "buono" o "cattivo" dipenderà dal settore.

Formula e calcolo del multiplo aziendale

Cosa ti può dire Enterprise Multiple

Gli investitori utilizzano principalmente il multiplo di impresa di una società per determinare se una società è sottovalutata o sopravvalutata. Un rapporto basso rispetto ai colleghi o alle medie storiche indica che un'azienda potrebbe essere sottovalutata e un rapporto alto indica che l'azienda potrebbe essere sopravvalutata.

Un multiplo di impresa è utile per i confronti transnazionali perché ignora gli effetti distorsivi delle politiche fiscali dei singoli paesi. Viene anche utilizzato per trovare candidati all'acquisizione interessanti poiché il valore aziendale include il debito ed è una metrica migliore della capitalizzazione di mercato ai fini di fusioni e acquisizioni (M&A).

I multipli aziendali possono variare a seconda del settore. È ragionevole aspettarsi multipli di impresa più elevati nei settori ad alta crescita (es. biotecnologie) e multipli inferiori nei settori a crescita lenta (es. ferrovie).

L'Enterprise Value (EV) è una misura del valore economico di un'azienda. Viene spesso utilizzato per determinare il valore dell'azienda se viene acquisita. È considerata una misura di valutazione migliore per le fusioni e acquisizioni rispetto a una capitalizzazione di mercato poiché include il debito che un acquirente dovrebbe assumere e il denaro che riceverebbe.

Esempio di come utilizzare Enterprise Multiple

Dollar General (DG) ha generato $ 3,86 miliardi di EBITDA per i 12 mesi finali (TTM) a partire dall'anno terminato il 28 gennaio 2022. La società aveva $ 344,8 milioni in contanti e mezzi equivalenti e $ 14,25 miliardi di debito totale per lo stesso anno chiuso .

La capitalizzazione di mercato dell'azienda era di $ 56,2 miliardi all'8 aprile 2022. Il multiplo aziendale di Dollar General è 18,2 [($ 56,2 miliardi + $ 14,25 miliardi - $ 344 milioni) / $ 3,86 miliardi]. Allo stesso tempo l'anno scorso, il multiplo di impresa di Dollar General era 17,4. L'aumento del multiplo aziendale è in gran parte il risultato della diminuzione di quasi 1 miliardo di dollari in contanti sul loro bilancio, mentre l'EBITDA è diminuito di appena circa 300 milioni di dollari. In questo esempio, puoi vedere come il calcolo Enterprise Multiple tenga conto sia del denaro che l'azienda ha a disposizione sia del debito di cui è responsabile.

Limitazioni dell'utilizzo di Enterprise Multiple

Un multiplo aziendale è una metrica utilizzata per trovare obiettivi di acquisto interessanti. Ma attenzione alle trappole di valore : titoli con multipli bassi perché sono meritati (ad es. l'azienda sta lottando e non si riprenderà). Questo crea l'illusione di un investimento di valore, ma i fondamenti del settore o dell'azienda puntano verso rendimenti negativi.

Gli investitori presumono che la performance passata di un'azione sia indicativa dei rendimenti futuri e quando il multiplo scende, spesso coglie al volo l'opportunità di acquistarlo a un valore "economico". La conoscenza del settore e dei fondamentali aziendali può aiutare a valutare il valore effettivo del titolo.

Un modo semplice per farlo è guardare alla redditività prevista (in avanti) e determinare se le proiezioni superano il test. I multipli forward dovrebbero essere inferiori ai multipli TTM. Le trappole di valore si verificano quando questi multipli forward sembrano eccessivamente economici, ma la realtà è che l'EBITDA previsto è troppo alto e il prezzo delle azioni è già diminuito, riflettendo probabilmente la cautela del mercato. Pertanto, è importante conoscere i catalizzatori per l'azienda e l'industria.

Mette in risalto

• Sono previsti multipli aziendali più elevati nei settori a crescita elevata e multipli inferiori nei settori a crescita lenta.

• Il multiplo aziendale, noto anche come multiplo EV-EBITDA, è un rapporto utilizzato per determinare il valore di un'azienda.

• Il multiplo aziendale tiene conto del debito e dei livelli di liquidità di un'azienda oltre al prezzo delle azioni e mette in relazione tale valore con la redditività in contanti dell'azienda.

• I multipli aziendali possono variare a seconda del settore.

• Si calcola dividendo l'enterprise value per l'EBITDA.