Enterprise Margfeldi

Hvað er Enterprise Multiple?

Enterprise margfeldi, einnig þekktur sem EV margfeldi, er hlutfall sem notað er til að ákvarða verðmæti fyrirtækis. Fyrirtækjamargfeldið, sem er fyrirtækisvirði deilt með hagnaði fyrir vexti, skatta, afskriftir og afskriftir (EBITDA),. lítur á fyrirtæki eins og hugsanlegur yfirtökuaðili myndi gera með því að taka tillit til skulda fyrirtækisins. Hvað er talið "gott" eða "slæmt" fyrirtæki margfeldi fer eftir atvinnugreininni.

Formúla og útreikningur á Enterprise Multiple

$\begin &\text = \frac { \text }{ \text } \ &\textbf\ &\text = \text = \text{Markaðsvirði} \ + \ &\text - \text{reiðufé og reiðufé e quivalents} \ &\text = \text{Hagnaður fyrir vexti, skatta, afskriftir} \ &\text \ \end$

Hvað Enterprise Multiple getur sagt þér

Fjárfestar nota aðallega fyrirtækjamargfeldi fyrirtækis til að ákvarða hvort fyrirtæki sé vanmetið eða ofmetið. Lágt hlutfall miðað við jafningja eða söguleg meðaltöl bendir til þess að fyrirtæki gæti verið vanmetið og hátt hlutfall bendir til þess að fyrirtækið gæti verið ofmetið.

Fyrirtækjamargfeldi er gagnlegt fyrir alþjóðlegan samanburð vegna þess að það hunsar skakkandi áhrif skattastefnu einstakra landa. Það er einnig notað til að finna aðlaðandi yfirtökuframbjóðendur þar sem fyrirtækisvirði inniheldur skuldir og er betri mælikvarði en markaðsvirði fyrir samruna og yfirtöku (M&A) tilgangi.

Margfeldi fyrirtækja geta verið mismunandi eftir atvinnugreinum. Það er eðlilegt að búast við hærri framtaksmargfalda í hávaxtariðnaði (td líftækni) og lægri margfeldi í atvinnugreinum með hægan vöxt (td járnbrautir).

Enterprise value (EV) er mælikvarði á efnahagslegt verðmæti fyrirtækis. Það er oft notað til að ákvarða verðmæti fyrirtækisins ef það er keypt. Það er talið vera betri verðmatsmælikvarði fyrir M&A en markaðsvirði þar sem það felur í sér skuldir sem yfirtökuaðili þyrfti að taka á sig og reiðufé sem hann myndi fá.

Dæmi um hvernig á að nota Enterprise Multiple

Dollar General (DG) skilaði 3,86 milljörðum dala í EBITDA á síðustu 12 mánuðum (TTM) frá og með árinu sem lauk jan. 28, 2022. Fyrirtækið átti 344,8 milljónir dala í handbæru fé og 14,25 milljörðum dala í heildarskuldir fyrir sama árslok.

Markaðsvirði félagsins var 56,2 milljarðar dala frá og með 8. apríl 2022. Fyrirtækjamargfeldi Dollar General er 18,2 [(56,2 milljarðar dollara + 14,25 milljarðar dollara - 344 milljónir dollara) / 3,86 milljarðar dollara]. Á sama tíma í fyrra var fyrirtækjamargfeldi Dollar General 17,4. Aukningin á margfeldi fyrirtækja er að mestu leyti afleiðing af tæplega 1 milljarði dala lækkun á handbæru fé á efnahagsreikningi þeirra, en EBITDA lækkaði um 300 milljónir dala. Í þessu dæmi er hægt að sjá hvernig Enterprise Multiple útreikningurinn tekur mið af bæði reiðufé sem fyrirtækið hefur á hendi og skuldinni sem fyrirtækið ber ábyrgð á.

Takmarkanir á notkun Enterprise Multiple

Fyrirtækjamargfeldi er mælikvarði sem notaður er til að finna aðlaðandi kaupmarkmið. En varist verðmætagildrur — hlutabréf með lág margfeldi vegna þess að þau eru verðskulduð (td fyrirtækið er í erfiðleikum og mun ekki jafna sig). Þetta skapar tálsýn um verðmætafjárfestingu, en grundvallaratriði iðnaðarins eða fyrirtækisins benda til neikvæðrar ávöxtunar.

Fjárfestar gera ráð fyrir að fyrri afkoma hlutabréfa sé til marks um framtíðarávöxtun og þegar margfeldið lækkar hoppa þeir oft á tækifærið til að kaupa það á "ódýru" virði. Þekking á greininni og grundvallaratriðum fyrirtækisins getur hjálpað til við að meta raunverulegt verðmæti hlutabréfa.

Ein auðveld leið til að gera þetta er að skoða væntanlega (fram)arðsemi og ákvarða hvort áætlanir standist prófið. Framvirk margfeldi ættu að vera lægri en TTM margfeldi. Virðisgildrur eiga sér stað þegar þessi framvirku margfeldi virðast of ódýr, en raunin er sú að áætluð EBITDA er of há og hlutabréfaverð hefur þegar lækkað, sem endurspeglar líklega varúð markaðarins. Sem slíkt er mikilvægt að þekkja hvata fyrir fyrirtækið og iðnaðinn.

##Hápunktar

Gert er ráð fyrir hærri margfeldi fyrirtækja í hávaxtariðnaði og lægri margfeldi í atvinnugreinum með hægan vöxt.
Enterprise margfeldi, einnig þekkt sem EV-to-EBITDA margfeldi, er hlutfall sem notað er til að ákvarða verðmæti fyrirtækis.
Fyrirtækismargfeldið tekur tillit til skulda og fjárhæða fyrirtækis til viðbótar við hlutabréfaverð þess og tengir það verðmæti við arðsemi fyrirtækisins í reiðufé.
Margfeldi fyrirtækja geta verið mismunandi eftir atvinnugreinum.
Það er reiknað með því að deila virði fyrirtækja með EBITDA.