채권수익률

채권수익률이란?

채권 수익률은 투자자 가 채권 에 대해 실현하는 수익 입니다. 채권 수익률은 다양한 방식으로 정의될 수 있습니다. 채권 수익률을 쿠폰 금리 와 동일하게 설정하는 것이 가장 간단한 정의입니다. 현재 수익률 은 채권 가격과 이표 또는 이자 지불의 함수이며, 채권 가격이 액면가 와 다를 경우 이표 수익률보다 더 정확 합니다 .

채권 수익률에 대한 보다 복잡한 계산은 화폐의 시간 가치 와 복리 이자 지급을 설명합니다. 이러한 계산에는 만기 수익률 (YTM), 채권 등가 수익률 (BEY) 및 유효 연간 수익률 (EAY)이 포함됩니다.

채권수익률 개요

투자자가 채권을 구매할 때 그들은 본질적으로 채권 발행자 에게 돈을 빌려줍니다. 그 대가로 채권 발행자는 채권의 만기 동안 투자자에게 채권에 대한 이자를 지급하고 만기 시 채권의 액면가를 상환하는 데 동의합니다 . 채권 수익률을 계산하는 가장 간단한 방법은 이자 지급액을 채권 액면가로 나누는 것입니다. 이것을 쿠폰율이라고 합니다.

$\text{쿠폰율}=\frac{\text{연간 쿠폰 지급}}{\text{채권 액면가}}$

채권의 액면가가 $1,000이고 매년 $100의 이자를 지급하거나 이표를 지급하는 경우 해당 채권의 이표율은 10%입니다($100 / $1,000 = 10%). 그러나 때때로 채권은 액면가보다 높거나(프리미엄) 액면가보다 낮은 가격(할인)으로 구매되어 투자자가 채권에 대해 얻는 수익률을 변경합니다.

채권수익률 대 가격

채권 가격이 오르면 채권 수익률이 떨어집니다. 예를 들어, 투자자가 연이율이 10%이고 액면가가 $1,000인 5년 만기 채권을 구매한다고 가정합니다. 매년 이 채권은 10% 또는 $100의 이자를 지급합니다. 그것의 쿠폰 이자율은 이자를 액면가로 나눈 값 입니다.

금리 가 10% 이상으로 상승 하면 투자자가 채권을 매각하기로 결정하면 채권 가격이 하락합니다. 예를 들어, 유사한 투자에 대한 이자율이 12.5%로 상승한다고 상상해 보십시오. 원래 채권은 여전히 $100의 쿠폰 지급만 하며, 이는 이자율이 더 높아진 지금 $125를 지불하는 채권을 살 수 있는 투자자에게 매력적이지 않을 것입니다.

원래 채권 소유자가 채권을 판매하려는 경우 이표 지불과 만기 가치가 12%의 수익률이 되도록 가격을 낮출 수 있습니다. 이 경우 투자자는 채권 가격을 $927.90로 떨어뜨릴 것입니다. 그것이 채권의 가치인 이유를 완전히 이해하려면 이 기사의 뒷부분에서 논의할 채권 가격 책정에서 화폐의 시간 가치가 어떻게 사용되는지에 대해 조금 더 이해할 필요가 있습니다.

금리가 하락하면 이표 지급이 더 매력적이기 때문에 채권 가격이 상승할 것입니다. 예를 들어, 유사한 투자에 대해 이자율이 7.5%로 떨어지면 채권 판매자는 해당 채권을 $1,101.15에 매각할 수 있습니다. 금리가 더 떨어질수록 채권 가격은 더 높아지며, 금리가 오르면 반대의 경우도 마찬가지입니다.

두 시나리오 모두에서 쿠폰율은 더 이상 신규 투자자에게 의미가 없습니다. 그러나 연간 이표 지급액을 채권 가격으로 나누면 투자자는 현재 수익률을 계산하고 채권의 실제 수익률을 대략적으로 추정할 수 있습니다.

$\text{현재 수익률}=\frac{\text{연간 쿠폰 지급}}{\text{채권 가격}}$ <스팬 클래스 ="strut" style="height:1.277216em;vertical-align:-0.345em;"><span 클래스 ="mfrac"> 채권 가격연간 쿠폰 지급<<span 클래스 ="vlist-r"><span 클래스 ="mclose nulldelimiter">

현재 수익률과 쿠폰 이자율은 화폐의 시간 가치, 만기 가치 또는 지불 빈도를 고려하지 않기 때문에 채권 수익률에 대한 불완전한 계산입니다. 채권 수익률의 전체 그림을 보려면 더 복잡한 계산이 필요합니다.

만기수익률

모든 채권의 미래 현금 흐름 의 현재 가치 를 현재 가격과 동일 하게 만드는 이자율 과 같습니다. 이러한 현금 흐름에는 모든 이표 지급액과 만기 가치가 포함됩니다. YTM을 해결하는 것은 재무 계산기에서 수행할 수 있는 시행착오 과정이지만 공식은 다음과 같습니다.

$\begin{정렬} &\text{가격}=\sum^T_\frac{\text{현금 흐름}_t}{(1+\text)^t}\ &\textbf{여기서:}\ &\text=\text{ 수익률 성숙도} \end$

앞의 예에서 액면가 $1,000, 만기 5년, 연간 이표 지급액 $100인 채권은 YTM 12%에 맞추기 위해 $927.90의 가치가 있습니다. 이 경우 5회의 이표 지급과 $1,000 만기 가치가 채권의 현금 흐름이었습니다. 12%의 할인 또는 이자율로 6가지 현금 흐름 각각의 현재 가치를 구하면 채권의 현재 가격이 결정됩니다.

채권 등가 수익률(BEY)

채권 수익률은 일반적으로 BEY(채권 등가 수익률)로 인용되며, 이는 대부분의 채권이 두 번의 반기 지급으로 연간 이표를 지불한다는 사실을 조정합니다. 이전 예에서 채권의 현금 흐름은 연간이므로 YTM은 BEY와 같습니다. 단, 6개월마다 쿠폰을 지급하면 반기 YTM은 5.979%가 됩니다.

BEY는 반기 YTM의 간단한 연간 버전이며 YTM에 2를 곱하여 계산됩니다. 이 예에서 50달러의 반기 이표 지급금을 지급하는 채권의 BEY는 11.958%(5.979% X 2 = 11.958%)가 됩니다. BEY는 반기 YTM에서 연간 요율로 조정하는 화폐의 시간 가치를 고려하지 않습니다.

유효 연간 수익률(EAY)

투자자는 계산에서 화폐의 시간 가치를 고려하면 채권에 대한 BEY를 알게 되면 보다 정확한 연간 수익률을 찾을 수 있습니다. 반기 이표 지급의 경우 유효 연간 수익률(EAY)은 다음과 같이 계산됩니다.

$\begin &\text = \left ( 1 + \ frac { \text }{ 2 } \right ) ^ 2 - 1 \ &\textbf\ &\text = \text{연간 유효 생산량} \ \end{ 정렬}$

투자자가 반기 YTM이 5.979%라는 것을 알고 있다면 이전 공식을 사용하여 12.32%의 EAY를 찾을 수 있습니다. 추가 복리 기간이 포함되기 때문에 EAY가 BEY보다 높습니다.

채권의 수익률을 찾기 위한 합병증

채권의 수익률을 찾는 것을 더 복잡하게 만들 수 있는 몇 가지 요소가 있습니다. 예를 들어, 앞의 예에서 채권이 매각될 때 만기까지 정확히 5년이 남았다고 가정했는데, 이는 드문 경우입니다.

채권의 수익률을 계산할 때 분수 기간은 간단하게 처리할 수 있습니다. 이자 는 더 어렵습니다. 예를 들어 만기가 4년 8개월 남은 채권을 상상해 보십시오. 수익률 계산의 지수는 부분 연도에 맞게 조정하기 위해 소수로 변환될 수 있습니다. 그러나 이는 현재 이표 기간에서 4개월이 경과하고 2개월이 더 남아 있음을 의미하므로 미지급 이자를 조정 해야 합니다. 새로운 채권 매수자는 전체 이표를 지급받게 되므로, 경과된 현재 이표 기간 중 4개월 동안 매도인에게 보상하기 위해 채권 가격이 약간 부풀려집니다.

채권은 발생한 이자를 제외한 "정액 가격" 또는 발생한 이자 를 조정해야 하는 금액을 포함하는 " 더티 가격 " 으로 호가될 수 있습니다. 블룸버그나 로이터 터미널과 같은 시스템에서 채권을 호가할 때 깨끗한 가격이 사용됩니다.

##하이라이트

채권의 수익률은 특정 기간 동안 고정 수입 투자에서 발생하고 실현되는 예상 수익을 말하며 백분율 또는 이자율로 표시됩니다.
특정 방법은 다른 것보다 특정 유형의 채권에 더 적합하므로 어떤 유형의 수익률이 전달되는지 아는 것이 중요합니다.
채권의 수익률에 도달하는 방법에는 여러 가지가 있으며 이러한 각 방법은 잠재적인 위험과 수익의 다른 측면을 밝힐 수 있습니다.

##자주하는 질문

일반적인 수율 계산이란 무엇입니까?

만기수익률(YTM)은 채권이 만기될 때까지 보유할 경우 예상되는 총 수익률입니다. 만기수익률은 장기 채권수익률로 간주되지만 연이율로 표시됩니다. YTM은 일반적으로 BEY(채권 등가 수익률)로 표시되므로 이표 지급 기간이 1년 미만인 채권을 쉽게 비교할 수 있습니다. APY( 연간 수익률 )는 저축 예금 또는 투자로 얻은 실질 수익률입니다. 복리 이자 의 효과를 고려하십시오. 연이율 (APR)에는 거래와 관련된 수수료 또는 추가 비용이 포함되지만 특정 연도 내의 이자의 복리는 고려하지 않습니다. 콜어블 채권의 투자자는 또한 다음을 원합니다. 콜 수익률 (YTC) 또는 구매한 채권을 만기가 아닌 콜 날짜까지만 보유할 경우 받게 될 총 수익을 추정합니다 .

투자자는 채권 수익률을 어떻게 활용합니까?

개별 채권의 예상 현금 흐름을 평가하는 것 외에도 수익률은 보다 정교한 분석에 사용됩니다. 거래자는 신용도는 같지만 만기일이 다른 채권의 이자율을 나타내는 수익률 곡선을 이용하기 위해 만기가 다른 채권을 사고 팔 수 있습니다. 수익률 곡선 의 기울기는 미래의 금리 변화와 경제 활동에 대한 아이디어를 제공합니다. 그들은 또한 몇 가지 특성을 일정하게 유지하면서 서로 다른 채권 범주 간의 이자율 차이를 살펴볼 수 있습니다. 수익률 스프레드 는 다양한 만기, 신용 등급, 발행자 또는 위험 수준의 다양한 채무 상품에 대한 수익률 간의 차이를 차감하여 계산합니다. 예를 들어 AAA 회사채와 미국 국채 사이의 스프레드와 같은 한 상품의 다른 상품 수익률. 이 차이는 가장 흔히 베이시스 포인트 (bps) 또는 백분율 포인트로 표현됩니다.

채권 수익률은 투자자에게 무엇을 말합니까?

채권의 수익률은 채권의 이표(이자) 지급액에서 투자자에게 돌아가는 수익입니다. 화폐의 시간 가치, 채권 가격의 변동을 무시하거나 만기 수익률과 같은 보다 복잡한 방법을 사용하는 간단한 쿠폰 수익률로 계산할 수 있습니다. 더 높은 수익률은 채권 투자자들이 더 많은 이자를 지불해야 한다는 것을 의미하지만 더 큰 위험의 신호일 수도 있습니다. 차용인이 위험할수록 투자자는 부채를 보유하기 위해 더 많은 수익률을 요구합니다. 수익률이 높을수록 만기가 긴 채권과도 관련이 있습니다.

고수익 채권이 저수익 채권보다 더 나은 투자입니까?

모든 투자와 마찬가지로 개인의 상황, 목표 및 위험 감수성에 따라 다릅니다. 저수익 채권은 사실상 위험이 없는 자산을 원하는 투자자나 저위험 자산에 자산의 일부를 유지함으로써 혼합 포트폴리오를 헤지하려는 투자자에게 더 나을 수 있습니다. 대신에 고수익 채권은 더 높은 수익에 대한 대가로 어느 정도의 위험을 기꺼이 감수하려는 투자자에게 더 적합할 수 있습니다. 위험은 채권을 발행하는 회사나 정부가 채무를 불이행할 것이라는 점입니다. 다각화는 포트폴리오 위험을 낮추는 동시에 기대 수익을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.