시장 포트폴리오

시장 포트폴리오란 무엇입니까?

시장 포트폴리오는 투자 영역에서 사용할 수 있는 모든 유형의 자산을 포함하는 이론적인 투자 묶음이며, 각 자산은 시장에서의 총 존재에 비례하여 가중치가 부여됩니다. 시장 포트폴리오 의 기대 수익은 시장 전체의 기대 수익과 동일합니다.

시장 포트폴리오의 기초

시장 포트폴리오는 본질적으로 완전히 분산되어 있기 때문에 체계적 위험 또는 시장 전체에 영향을 미치는 위험에만 영향을 받으며 특정 자산군에 고유한 위험인 비체계적 위험 에는 영향을 받지 않습니다.

이론적 시장 포트폴리오의 간단한 예로서 주식 시장에 회사 A, 회사 B, 회사 C가 있다고 가정합니다. 회사 A의 시가 총액 은 20억 달러, 회사 B의 시가총액은 50억 달러, 회사 C의 시가총액은 130억 달러입니다. 따라서 전체 시가 총액은 200억 달러에 이릅니다. 시장 포트폴리오는 다음과 같이 포트폴리오에 가중치를 둔 이러한 각 회사로 구성됩니다.

회사 A 포트폴리오 가중치 = 20억 달러 / 200억 달러 = 10%

B사 포트폴리오 가중치 = 50억 달러 / 200억 달러 = 25%

회사 C 포트폴리오 가중치 = 130억 달러 / 200억 달러 = 65%

자본 자산 가격 책정 모델의 시장 포트폴리오

시장 포트폴리오는 자본 자산 가격 책정 모델(CAPM) 의 필수 구성 요소입니다. 자산, 특히 주식의 가격 책정에 널리 사용되는 CAPM은 자산의 예상 수익이 체계적 위험의 양을 기반으로 해야 함을 보여줍니다. 이 두 항목 사이의 관계는 증권 시장 라인 이라는 방정식으로 표현됩니다 . 보안 시장 라인에 대한 방정식은 다음과 같습니다.

$\ 시작{정렬} &R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf{여기서:} \ &R = \text{기대 수익} \ &R_f = \text{무위험 이자율} \ &\beta_c = \text{해당 자산의 베타 대 시장 포트폴리오} \ &R_m = \text{ 시장 포트폴리오의 예상 수익} \ \end$

예를 들어, 무위험 이자율이 3%이고 시장 포트폴리오의 기대 수익이 10%이고 시장 포트폴리오에 대한 자산의 베타가 1.2인 경우 자산의 기대 수익은 다음과 같습니다.

기대수익률 = 3% + 1.2 x (10% - 3%) = 3% + 8.4% = 11.4%

시장 포트폴리오의 한계

경제학자 Richard Roll은 1977년 논문에서 실제로 진정으로 다양한 시장 포트폴리오를 만드는 것은 불가능하다고 제안했습니다. 왜냐하면 이 포트폴리오는 수집품, 상품 및 기본적으로 시장성이 있는 모든 항목을 포함하여 전 세계 모든 자산의 일부를 포함해야 하기 때문입니다. 값. " 롤의 비판(Roll's Critique) " 으로 알려진 이 주장 은 광범위한 시장 포트폴리오라도 기껏해야 지수가 될 수 있으며 전체 분산에 대한 근사치일 수 있음을 시사합니다.

시장 포트폴리오의 실제 사례

2017년 연구 "시장 포트폴리오의 역사적 수익"에서 경제학자 Ronald Q. Doswijk, Trevin Lam, Laurens Swinkels는 1960년부터 2017년까지 글로벌 다중 자산 포트폴리오의 성과를 기록하려고 시도했습니다. 복합 수익률은 사용 통화에 따라 2.87%에서 4.93%까지 다양했습니다. 미국 달러로 환산하면 4.45%였습니다.

##하이라이트

• 시장 포트폴리오는 전 세계의 모든 유형의 투자로 구성된 이론적이고 분산된 그룹으로, 각 자산은 시장 내 총 존재량에 비례하여 가중치가 부여됩니다.

• 롤의 비판은 진정으로 다양한 시장 포트폴리오를 만드는 것은 불가능하며 그 개념은 순전히 이론적인 개념임을 시사하는 경제 이론입니다.

• 시장 포트폴리오는 다양한 포트폴리오에 추가할 투자를 선택하는 데 일반적으로 사용되는 기초인 자본 자산 가격 책정 모델의 핵심 부분입니다.