Markedsportefølje

Hva er en markedsportefølje?

En markedsportefølje er en teoretisk bunt av investeringer som inkluderer alle typer eiendeler tilgjengelig i investeringsuniverset, med hver eiendel vektet i forhold til dens totale tilstedeværelse i markedet. Den forventede avkastningen til en markedsportefølje er identisk med den forventede avkastningen for markedet som helhet.

Grunnleggende om markedsportefølje

En markedsportefølje, som er fullstendig diversifisert, er kun underlagt systematisk risiko,. eller risiko som påvirker markedet som helhet, og ikke usystematisk risiko,. som er risikoen som ligger i en bestemt aktivaklasse.

Som et enkelt eksempel på en teoretisk markedsportefølje, anta at det eksisterer tre selskaper i aksjemarkedet: selskap A, selskap B og selskap C. Markedsverdien til selskap A er 2 milliarder dollar, markedsverdien til selskap B er 5 milliarder dollar, og Markedsverdien til selskap C er 13 milliarder dollar. Dermed kommer den totale markedsverdien til 20 milliarder dollar. Markedsporteføljen består av hvert av disse selskapene, som veies inn i porteføljen som følger:

Selskap A-porteføljevekt = $2 milliarder / $20 milliarder = 10 %

Selskap B-porteføljevekt = 5 milliarder USD / 20 milliarder USD = 25 %

Selskaps C-porteføljevekt = 13 milliarder dollar / 20 milliarder dollar = 65 %

Markedsporteføljen i kapitalverdimodellen

Markedsporteføljen er en viktig komponent i kapitalprisingsmodellen (CAPM). CAPM er mye brukt for å prise eiendeler, spesielt aksjer, og viser hva en eiendels forventede avkastning bør være basert på mengden av systematisk risiko. Forholdet mellom disse to elementene uttrykkes i en ligning som kalles sikkerhetsmarkedslinjen. Ligningen for sikkerhetsmarkedslinjen er:

$\ start &R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf \\ &R = \text \ &R_f = \text \ &\beta_c = \text{Beta av det aktuelle aktiva versus markedsporteføljen} \ &R_m = \text{ Forventet avkastning av markedsporteføljen} \ \end$

For eksempel, hvis den risikofrie renten er 3 %, den forventede avkastningen til markedsporteføljen er 10 %, og betaen til eiendelen i forhold til markedsporteføljen er 1,2, er den forventede avkastningen til eiendelen:

Forventet avkastning = 3 % + 1,2 x (10 % - 3 %) = 3 % + 8,4 % = 11,4 %

Begrensninger for en markedsportefølje

Økonom Richard Roll antydet i en artikkel fra 1977 at det er umulig å skape en virkelig diversifisert markedsportefølje i praksis - fordi denne porteføljen ville trenge å inneholde en del av alle eiendeler i verden, inkludert samleobjekter, råvarer og i utgangspunktet alle gjenstander som kan selges. verdi. Dette argumentet, kjent som " Roll's Critique ", antyder at selv en bredt basert markedsportefølje bare kan være en indeks i beste fall og som sådan bare tilnærmet full diversifisering.

Eksempel på en markedsportefølje fra den virkelige verden

I en studie fra 2017, «Historical Returns of the Market Portfolio», forsøkte økonomene Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam og Laurens Swinkels å dokumentere hvordan en global multi-aktivaportefølje har prestert i perioden 1960 til 2017. De fant at reelle sammensatt avkastning varierte fra 2,87 % til 4,93 %, avhengig av hvilken valuta som ble brukt. I amerikanske dollar var avkastningen 4,45 %.

##Høydepunkter

• En markedsportefølje er en teoretisk, diversifisert gruppe av alle typer investeringer i verden, med hver eiendel vektet i forhold til dens totale tilstedeværelse i markedet.

– Roll's Critique er en økonomisk teori som antyder at det er umulig å skape en virkelig diversifisert markedsportefølje – og at konseptet er rent teoretisk.

• Markedsporteføljer er en sentral del av kapitalprisingsmodellen, et ofte brukt grunnlag for å velge hvilke investeringer som skal legges til en diversifisert portefølje.