Marknadsportfölj

Vad är en marknadsportfölj?

En marknadsportfölj är en teoretisk bunt av investeringar som inkluderar alla typer av tillgångar som finns tillgängliga i investeringsuniversumet, med varje tillgång viktad i proportion till dess totala närvaro på marknaden. Den förväntade avkastningen för en marknadsportfölj är identisk med den förväntade avkastningen på marknaden som helhet.

Grunderna i Market Portfolio

En marknadsportfölj, genom att vara helt diversifierad, är endast föremål för systematisk risk,. eller risk som påverkar marknaden som helhet, och inte för osystematisk risk,. som är den risk som är förknippad med en viss tillgångsklass.

Som ett enkelt exempel på en teoretisk marknadsportfölj, anta att det finns tre företag på aktiemarknaden: Företag A, Företag B och Företag C. Företag A har ett börsvärde på 2 miljarder dollar, börsvärde för Företag B är 5 miljarder dollar och börsvärdet för företag C är 13 miljarder dollar. Det totala börsvärdet uppgår alltså till 20 miljarder dollar. Marknadsportföljen består av vart och ett av dessa bolag som vägs in i portföljen enligt följande:

Företag A-portföljvikt = 2 miljarder USD / 20 miljarder USD = 10 %

Företag B-portföljvikt = 5 miljarder USD / 20 miljarder USD = 25 %

Företag C-portföljvikt = 13 miljarder USD / 20 miljarder USD = 65 %

Marknadsportföljen i kapitaltillgångsprissättningsmodellen

Marknadsportföljen är en viktig komponent i kapitaltillgångsprissättningsmodellen (CAPM). CAPM, som används i stor utsträckning för att prissätta tillgångar, särskilt aktier, visar vad en tillgångs förväntade avkastning bör vara baserat på mängden systematisk risk. Relationen mellan dessa två poster uttrycks i en ekvation som kallas säkerhetsmarknadslinjen. Ekvationen för säkerhetsmarknadslinjen är:

$\ start &R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf{där:} \\ &R = \text{Förväntad avkastning} \ &R_f = \text{Riskfri ränta} \ &\beta_c = \text{Beta av tillgången i fråga kontra marknadsportföljen} \ &R_m = \text{ Förväntad avkastning för marknadsportföljen} \ \end$

Till exempel, om den riskfria räntan är 3 %, den förväntade avkastningen för marknadsportföljen är 10 % och betavärdet för tillgången med avseende på marknadsportföljen är 1,2, är tillgångens förväntade avkastning:

Förväntad avkastning = 3 % + 1,2 x (10 % - 3 %) = 3 % + 8,4 % = 11,4 %

Begränsningar för en marknadsportfölj

Ekonomen Richard Roll föreslog i en tidning från 1977 att det är omöjligt att skapa en verkligt diversifierad marknadsportfölj i praktiken – eftersom denna portfölj skulle behöva innehålla en del av alla tillgångar i världen, inklusive samlarobjekt, råvaror och i princip alla föremål som kan säljas. värde. Detta argument, känt som " Roll's Critique ", antyder att även en bred marknadsportfölj i bästa fall bara kan vara ett index och som sådan endast ungefärlig full diversifiering.

Verkliga exempel på en marknadsportfölj

I en studie från 2017, "Historical Returns of the Market Portfolio", försökte ekonomerna Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam och Laurens Swinkels dokumentera hur en global multitillgångsportfölj har presterat under perioden 1960 till 2017. De fann att verkliga sammansatt avkastning varierade från 2,87 % till 4,93 %, beroende på vilken valuta som användes. I amerikanska dollar var avkastningen 4,45 %.

Höjdpunkter

• En marknadsportfölj är en teoretisk, diversifierad grupp av alla typer av investeringar i världen, med varje tillgång viktad i proportion till dess totala närvaro på marknaden.

– Roll's Critique är en ekonomisk teori som antyder att det är omöjligt att skapa en verkligt diversifierad marknadsportfölj — och att konceptet är rent teoretiskt.

• Marknadsportföljer är en viktig del av prissättningsmodellen för kapitaltillgångar, en vanlig grund för att välja vilka investeringar som ska läggas till i en diversifierad portfölj.