Markedsportefølje
Hvad er en markedsportefølje?
En markedsportefølje er et teoretisk bundt af investeringer, der inkluderer alle typer aktiver, der er tilgængelige i investeringsuniverset, med hvert aktiv vægtet i forhold til dets samlede tilstedeværelse på markedet. Det forventede afkast af en markedsportefølje er identisk med det forventede afkast af markedet som helhed.
Grundlæggende om markedsportefølje
En markedsportefølje, som er fuldstændig diversificeret, er kun underlagt systematisk risiko eller risiko, der påvirker markedet som helhed, og ikke usystematisk risiko,. som er den risiko, der er forbundet med en bestemt aktivklasse.
Som et simpelt eksempel på en teoretisk markedsportefølje, antag, at der findes tre virksomheder på aktiemarkedet: Virksomhed A, virksomhed B og virksomhed C. Markedsværdien af virksomhed A er 2 milliarder dollars, markedsværdien af virksomhed B er 5 milliarder dollars, og markedsværdien af virksomhed C er 13 milliarder dollars. Den samlede markedsværdi kommer således op på 20 mia. Markedsporteføljen består af hver af disse virksomheder, som er afvejet i porteføljen som følger:
Company A-porteføljevægt = 2 milliarder USD / 20 milliarder USD = 10 %
Virksomhed B-porteføljevægt = 5 milliarder USD / 20 milliarder USD = 25 %
Virksomhedens C-porteføljevægt = 13 milliarder USD / 20 milliarder USD = 65 %
Markedsporteføljen i kapitalværdimodellen
Markedsporteføljen er en essentiel komponent i kapitalaktiveringsmodellen (CAPM). Udbredt til prisfastsættelse af aktiver, især aktier, viser CAPM, hvad et aktivs forventede afkast bør være baseret på dets mængde af systematisk risiko. Forholdet mellem disse to elementer er udtrykt i en ligning kaldet sikkerhedsmarkedslinjen. Ligningen for sikkerhedsmarkedslinjen er:
For eksempel, hvis den risikofrie rente er 3 %, det forventede afkast af markedsporteføljen er 10 %, og aktivets beta i forhold til markedsporteføljen er 1,2, er det forventede afkast af aktivet:
Forventet afkast = 3 % + 1,2 x (10 % - 3 %) = 3 % + 8,4 % = 11,4 %
Begrænsninger af en markedsportefølje
Økonom Richard Roll foreslog i et papir fra 1977, at det er umuligt at skabe en virkelig diversificeret markedsportefølje i praksis - fordi denne portefølje ville skulle indeholde en del af ethvert aktiv i verden, inklusive samleobjekter, råvarer og dybest set enhver genstand, der kan sælges. værdi. Dette argument, kendt som " Roll's Critique ", antyder, at selv en bredt baseret markedsportefølje kun kan være et indeks i bedste fald og som sådan kun tilnærmelsesvis fuld diversificering.
Eksempel på en markedsportefølje fra den virkelige verden
I en undersøgelse fra 2017, "Historical Returns of the Market Portfolio", forsøgte økonomerne Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam og Laurens Swinkels at dokumentere, hvordan en global multi-aktivportefølje har klaret sig i perioden 1960 til 2017. De fandt ud af, at reelle sammensatte afkast varierede fra 2,87 % til 4,93 %, afhængig af den anvendte valuta. I amerikanske dollars var afkastet 4,45 pct.
Højdepunkter
En markedsportefølje er en teoretisk, diversificeret gruppe af enhver type investering i verden, hvor hvert aktiv vægtes i forhold til dets samlede tilstedeværelse på markedet.
Roll's Critique er en økonomisk teori, der antyder, at det er umuligt at skabe en virkelig diversificeret markedsportefølje – og at konceptet er rent teoretisk.
Markedsporteføljer er en central del af prisfastsættelsesmodellen for kapitalaktiver, et almindeligt anvendt grundlag for at vælge, hvilke investeringer der skal tilføjes til en diversificeret portefølje.
