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민스키 모멘트

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๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ๋ž€?

๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ๋Š” ์ง€์† ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ฐ•์„ธ ๊ธฐ๊ฐ„์„ ์ •์˜ํ•˜๋Š” ๋ฌด๋ชจํ•œ ํˆฌ๊ธฐ ํ™œ๋™์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์‹œ์žฅ ๋ถ•๊ดด์˜ ์‹œ์ž‘์„ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค. Minsky Moment๋Š” ๊ฒฝ์ œํ•™์ž Hyman Minsky์˜ ์ด๋ฆ„์„ ๋”ฐ์„œ ๋ช…๋ช… ๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ ์‹œ์žฅ ์‹ฌ๋ฆฌ์˜ ๊ธ‰๊ฒฉํ•œ ํ•˜๋ฝ์ด ํ•„์—ฐ์ ์œผ๋กœ ์‹œ์žฅ ๋ถ•๊ดด๋กœ ์ด์–ด์ง€๋Š” ์‹œ์ ์„ ์ •์˜ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ

A Minsky Moment๋Š” ๋‚™๊ด€์ ์ธ ํˆฌ๊ธฐ ๊ธฐ๊ฐ„์ด ์ถฉ๋ถ„ํžˆ ์˜ค๋ž˜ ์ง€์†๋˜๋ฉด ๊ฒฐ๊ตญ ์œ„๊ธฐ๋กœ ์ด์–ด์งˆ ๊ฒƒ์ด๋ฉฐ, ํˆฌ๊ธฐ๊ฐ€ ๊ธธ์–ด์งˆ์ˆ˜๋ก ์œ„๊ธฐ๋Š” ๋” ์‹ฌ๊ฐํ•ด์งˆ ๊ฒƒ์ด๋ผ๋Š” ์•„์ด๋””์–ด์— ๊ธฐ๋ฐ˜์„ ๋‘๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. Hyman Minsky์˜ ๊ฒฝ์ œ ์ด๋ก  ๋ช…์„ฑ์— ๋Œ€ํ•œ ์ฃผ์š” ์ฃผ์žฅ์€ ์‹œ์žฅ, ํŠนํžˆ ๊ฐ•์„ธ์žฅ์— ๋‚ด์žฌ๋œ ๋ถˆ์•ˆ์ •์„ฑ์˜ ๊ฐœ๋…์„ ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ ์ด๋ฃจ์–ด์กŒ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Š” ํ™•์žฅ๋œ ๊ฐ•์„ธ์žฅ์€ ํ•ญ์ƒ ์žฅ๋Œ€ํ•œ ๋ถ•๊ดด๋กœ ๋๋‚œ๋‹ค๊ณ  ๋Š๊ผˆ๋‹ค.

Minsky๋Š” ๋น„์ •์ƒ์ ์œผ๋กœ ๊ธด ๊ฐ•์„ธ ๊ฒฝ์ œ ์„ฑ์žฅ ์ฃผ๊ธฐ๊ฐ€ ์‹œ์žฅ ํˆฌ๊ธฐ์˜ ๋น„๋Œ€์นญ ์ƒ์Šน์„ ์ด‰๋ฐœํ•˜์—ฌ ๊ฒฐ๊ตญ ์‹œ์žฅ ๋ถˆ์•ˆ์ •๊ณผ ๋ถ•๊ดด๋ฅผ ์ดˆ๋ž˜ํ•  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ ์œ„๊ธฐ๋Š” ์ง€์†์ ์ธ ๊ฐ•์„ธ ํˆฌ๊ธฐ ๊ธฐ๊ฐ„์— ์ด์–ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฉฐ, ์ด๋Š” ๋˜ํ•œ ๊ฐœ์ธ ๋ฐ ๊ธฐ๊ด€ ํˆฌ์ž์ž ๋ชจ๋‘๊ฐ€ ์งŠ์–ด์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š” ๋งŽ์€ ๋ถ€์ฑ„์™€ ๊ด€๋ จ์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ(Minsky Moment)๋ผ๋Š” ์šฉ์–ด ๋Š” 1997๋…„ ์•„์‹œ์•„ ๋ถ€์ฑ„ ์œ„๊ธฐ๋ฅผ ์–ธ๊ธ‰ํ•˜๋ฉด์„œ PIMCO ์˜ Paul McCulley๊ฐ€ 1998๋…„์— ๋งŒ๋“ค์—ˆ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์œ„๊ธฐ๋ฅผ ์ดˆ๋ž˜ํ•œ ์›์ธ์„ ๋ถ„์„ํ•œ ๊ฒฐ๊ณผ ํˆฌ๊ธฐ์ž๋“ค์ด ๋‹ฌ๋Ÿฌ์— ๊ณ ์ • ๋œ ์•„์‹œ์•„์ธ ์—๊ฒŒ ์ ์  ๋” ๋งŽ์€ ์••๋ ฅ์„ ๊ฐ€ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋Š” ๋น„๋‚œ์ด ์šฐ์„ธํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋“ค์€ ๊ฒฐ๊ตญ ๋ถ•๊ดด ๋  ๋•Œ๊นŒ์ง€ ํ†ตํ™”.

๋ฐฉํƒ•์˜ ์œ„ํ—˜์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ˆ๋ฅผ ์ œ์™ธํ•˜๊ณ ๋Š” ๋‹ค๋ฅธ ์ด์œ  ์—†์ด ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ๋ฅผ ์ „๋ฉด์— ๋‚ด์„ธ์šด ๊ฐ€์žฅ ์œ ๋ช…ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ ์–ด๋„ ๊ฐ€์žฅ ์ตœ๊ทผ์˜ ์œ„๊ธฐ๋Š” ๋Œ€๊ณตํ™ฉ์ด๋ผ๊ณ ๋„ ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š” 2008๋…„ ๊ธˆ์œต ์œ„๊ธฐ์ผ ๊ฒƒ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์œ„๊ธฐ๊ฐ€ ์ ˆ์ •์— ๋‹ฌํ–ˆ์„ ๋•Œ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์‹œ์žฅ์ด ์‚ฌ์ƒ ์ตœ์ €์น˜์— ๋„๋‹ฌํ–ˆ๊ณ , ๋งˆ์ง„ ์ฝœ ์˜ ๋ฌผ๊ฒฐ,. ๋ถ€์ฑ„๋ฅผ ์ถฉ๋‹นํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ์ž์‚ฐ ๋งค๊ฐ, ๋†’์€ ๋ถ€๋„์œจ์„ ์ด‰๋ฐœํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

Minsky Moment ์ด‰๋งค ๋ฐ ํšจ๊ณผ

๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ ์œ„๊ธฐ๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ง€๋‚˜์น˜๊ฒŒ ๊ณต๊ฒฉ์ ์ธ ํˆฌ๊ธฐ์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ๋ฒˆ์˜๊ธฐ ๋˜๋Š” ๊ฐ•์„ธ์žฅ ์— ์ถ”๊ฐ€์ ์ธ ์‹ ์šฉ ์œ„ํ—˜ ์„ ๊ฐ์ˆ˜ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฐœ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฐ•์„ธ์žฅ ๊ธฐ๊ฐ„ ์ด ๊ธธ์ˆ˜๋ก ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์‹œ์žฅ ์›€์ง์ž„์„ ํ™œ์šฉํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋” ๋งŽ์€ ๋ˆ์„ ๋นŒ๋ฆฌ๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. Minsky Moment๋Š” ํˆฌ๊ธฐ ํ™œ๋™์ด ์ง€์† ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ทน๋‹จ์— ๋„๋‹ฌํ•˜์—ฌ ๊ธ‰๊ฒฉํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋””ํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๊ณผ ์˜ˆ๋ฐฉํ•  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ์‹œ์žฅ ๋ถ•๊ดด๋กœ ์ด์–ด์ง€๋Š” ํ‹ฐํ•‘ ํฌ์ธํŠธ๋ฅผ ์ •์˜ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. Hyman Minsky๊ฐ€ ๊ฐ€์ •ํ•œ ๋Œ€๋กœ ๋‹ค์Œ์€ ๊ณ„์†๋˜๋Š” ๋ถˆ์•ˆ์ •ํ•œ ๊ธฐ๊ฐ„์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๊ฐ€์ƒ์˜ ์˜ˆ๋กœ์„œ, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๊ฒฝ๊ธฐ ํ˜ธํ™ฉ์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ข…์ข… ๋Šฅ๋ ฅ์˜ ํ•œ๊ณ„๊นŒ์ง€ ๊ณต๊ฒฉ์ ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์„ ์ฐจ์ž…ํ•˜๋Š” ๊ฐ•์„ธ ๊ธ‰์ฆ์˜ ์ง„ํ†ต์— ์žˆ๋Š” ์‹œ์žฅ์„ ์ƒ๊ฐํ•ด ๋ณด์‹ญ์‹œ์˜ค. ์ •์ƒ์ ์ธ ์‹œ์žฅ ํ–‰๋™์ธ ์‹œ์žฅ์ด ์•ฝ๊ฐ„ ๋˜๋Œ๋ฆฌ๋ฉด ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์ž์‚ฐ์„ ์ทจ๋“ํ•˜๋Š” ๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ๋ถ€์ฑ„๋ฅผ ์ถฉ๋‹นํ•˜์ง€ ๋ชปํ•  ์ •๋„๋กœ ํ•˜๋ฝํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. Landers ๋Š” ๋Œ€์ถœ์„ ์š”์ฒญํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ๊ธฐ์„ฑ ์ž์‚ฐ์€ ํŒ”๊ธฐ ์–ด๋ ต๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํˆฌ์ž์ž๋Š” ๋Œ€์ถœ ๊ธฐ๊ด€์˜ ์š”๊ตฌ๋ฅผ ์ถฉ์กฑ์‹œํ‚ค๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋œ ํˆฌ๊ธฐ์ ์ธ ์ž์‚ฐ์„ ํŒ”์•„์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ํˆฌ์ž์˜ ๋งค๊ฐ์€ ์‹œ์žฅ์˜ ์ „๋ฐ˜์ ์ธ ํ•˜๋ฝ์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์‹œ์ ์—์„œ ์‹œ์žฅ์€ Minsky Moment์— ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์œ ๋™์„ฑ ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์š”๋กœ ์ธํ•ด ์ค‘์•™ ์€ํ–‰์ด ๊ฐœ์ž…ํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๋˜ ๋‹ค๋ฅธ ๋ฏผ์Šคํ‚ค ์ˆœ๊ฐ„์ด ๋‹ค๊ฐ€์˜ค๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”?

์ถ”์„ธ ๋ฅผ ์œ ์ง€ํ•˜๋ฉด์„œ ์ค‘๊ตญ์˜ ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ๊ฐ€ ๋‹ค๊ฐ€์˜ค๊ณ  ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๊ฒฝ๊ณ ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค . ์ค‘๊ตญ ์ •๋ถ€๋Š” ๋˜ํ•œ ๋ถ€์ฑ„ ์ˆ˜์ค€์ด ๊ณ„์† ์ƒ์Šนํ•  ๊ฒฝ์šฐ ์ž„๋ฐ•ํ•œ ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ์— ๋Œ€ํ•ด ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๊ฒฝ๊ณ ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ•œํŽธ, ๊ตญ์ œํ†ตํ™”๊ธฐ๊ธˆ (IMF)์€ ์ „ ์„ธ๊ณ„์ ์œผ๋กœ ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ ์œ„๊ธฐ๋ฅผ ์ดˆ๋ž˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋†’์€ ๋ถ€์ฑ„ ์ˆ˜์ค€์— ๋Œ€ํ•œ ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๊ฒฝ๊ณ ๋ฅผ ๋ฐœํ‘œํ•˜๋Š” ๋ฐ ํ•ฉ์ฐฝํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๊ฒƒ์ด ์•„์ง ์‹คํ˜„๋˜์ง€๋Š” ์•Š์•˜์ง€๋งŒ ๊ฒฝ๊ณ  ์‹ ํ˜ธ๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฏธ๊ตญ์€ ์žฅ๊ธฐ๊ฐ„์˜ ๊ฒฝ์ œ์  ๋ฒˆ์˜์„ ๊ฒฝํ—˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋ถ€์ฑ„ ์ˆ˜์ค€์ด ์ƒ์Šนํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ํˆฌ๊ธฐ ํ™œ๋™์ด ํ™œ๋ฐœํ•˜์ง€๋งŒ ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ๋ฅผ ์˜ˆ๊ณ ํ•˜๋Š” ๊ทนํ•œ ์ˆ˜์ค€์— ๋„๋‹ฌํ•˜์ง€๋Š” ์•Š์€ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

##ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ๋Š” ํˆฌ๊ธฐ ํ™œ๋™์ด ์ง€์† ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ทน๋‹จ์— ๋„๋‹ฌํ•˜์—ฌ ๊ธ‰๊ฒฉํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋””ํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๊ณผ ์˜ˆ๋ฐฉ ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ์‹œ์žฅ ๋ถ•๊ดด๋กœ ์ด์–ด์ง€๋Š” ํ‹ฐํ•‘ ํฌ์ธํŠธ๋ฅผ ์ •์˜ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ๋Š” ์ง€์† ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ฐ•์„ธ ๊ธฐ๊ฐ„์„ ์ •์˜ํ•˜๋Š” ๋ฌด๋ชจํ•œ ํˆฌ๊ธฐ ํ™œ๋™์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์‹œ์žฅ ๋ถ•๊ดด์˜ ์‹œ์ž‘์„ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค.

  • ๋ฏผ์Šคํ‚ค ๋ชจ๋ฉ˜ํŠธ ์œ„๊ธฐ๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ง€๋‚˜์น˜๊ฒŒ ๊ณต๊ฒฉ์ ์ธ ํˆฌ๊ธฐ์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๊ฐ•์„ธ์žฅ์—์„œ ์ถ”๊ฐ€์ ์ธ ์‹ ์šฉ ์œ„ํ—˜์„ ๊ฐ์ˆ˜ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฐœ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.