가격 연속성

가격 연속성이란 무엇입니까?

가격 연속성은 매도호가 스프레드, 즉 구매자의 제안 가격과 판매자의 요청 가격 간의 차이가 상대적으로 작은 유동성 시장의 특성입니다. 가격 연속성 은 주어진 증권에 대해 많은 구매자와 판매자가 있는 유동적 인 시장을 반영합니다.

가격 연속성을 낮은 변동성과 혼동해서는 안 됩니다. 그러나 둘 사이에는 관계가 있습니다. 개별 증권에 자주 적용되는 변동성의 척도인 평균 실제 범위가 작은 주식은 가격 연속성이 더 높을 수 있습니다. 지수를 나타내는 상장지수펀드 도 마찬가지입니다 .

그러나 일반적으로 대부분의 거래소는 가격 연속성을 촉진하면서 변동성을 제한하지 않으려고 합니다. 이것은 효율적인 가격 발견을 촉진하는 경향이 있습니다.

가격 연속성 작동 방식

가격 연속성은 구매자와 시장을 신속하게 일치시켜 빠르고 효율적으로 거래할 수 있도록 합니다. 가격 연속성이 없으면 전체 거래량이 감소하는 경향이 있으며 옵션 및 선물 시장 의 미결제약정 도 감소합니다. 또한 가격 연속성 부족으로 인해 시장 거래가 중단되는 경우가 있습니다.

예를 들어, 500,000주 이상을 거래하는 상당히 유동적인 증권의 매수-매도 스프레드가 상당히 좁다고 가정해 보겠습니다. 그러나 이 스프레드는 시장 참가자들이 이 새로운 정보를 소화하기 때문에 회사가 기대에 비해 매우 강하거나 약한 수익을 발표할 때 평균 실제 범위가 넓어지는 것처럼 확대됩니다. 그러나 많은 수의 거래자가 더 많은 매수호가와 매수호가로 공백을 메우기 위해 개입하면 가격 연속성이 계속됩니다.

반대로 시스템적인 이벤트는 가격 연속성을 무너뜨립니다. 예를 들어, 유럽의 한 정부가 국가 부채를 디폴트로 하여 특정 은행의 상당한 가치를 없애고 글로벌 주식 및 채권 거래의 전체 규모를 제한한다고 가정해 보겠습니다. 이러한 유형의 이벤트는 가격 연속성에 영향을 미칩니다. 일반적으로 잠재적인 위기가 전개됨에 따라 입찰가와 요청가 사이의 간격이 넓어집니다.

가격 연속성 규제

일부 연구에 따르면 가격 연속성을 어느 정도 규제하면 시장 효율성이 향상됩니다. 대부분의 시장에서 거래소는 바로 이러한 이유로 거래 규칙을 설정합니다. 예를 들어, 거래소는 때때로 특정 주식에 대한 일일 절대 가격 변동을 제한합니다. 많은 시장은 또한 단일 주식 억제 및 시장 전체의 서킷 브레이커 를 제정하여 입찰-매도 스프레드를 상당히 좁게 유지합니다.

예를 들어, 서킷 브레이커는 S&P 500 지수의 하루 하락이 이전 종가보다 7% 이하일 때 작동합니다. 지수가 13% 하락하면 레벨 2 서킷 브레이커가 발생하고 20% 하락하면 레벨 3이 작동하여 거래일의 시장을 마감하도록 거래소를 트리거합니다. 레벨 3 브레이커를 제외한 모든 서킷 브레이커는 하락이 오후 3시 25분 또는 그 이후에 발생하지 않는 한 15분 동안 거래가 중단되며, 이 경우 거래가 계속 됩니다.

연석 및 회로 차단기는 가격 연속성의 부족을 반영할 뿐만 아니라 구매자와 판매자에게 가격을 발견할 수 있는 더 많은 시간을 제공함으로써 이를 촉진합니다.

##하이라이트

• 정부 디폴트 또는 기업 실적 뉴스와 같은 크고 체계적인 이벤트는 가격 연속성에 영향을 미치고 입찰-매도 스프레드를 증가시켜 잠재적으로 마케팅 거래를 중단할 수 있습니다.

• 가격 연속성은 매도호가 스프레드 또는 매수자의 제안가와 매도자의 요구가의 차이가 상대적으로 작은 유동성 시장의 특징입니다.

• 가격 연속성은 구매자와 판매자를 신속하게 연결함으로써 시장이 빠르고 효율적으로 거래할 수 있도록 합니다.