Priskontinuitet

Vad är priskontinuitet?

Priskontinuitet är ett kännetecken på en likvid marknad där skillnaden mellan köp och sälj, eller skillnaden mellan erbjudandepriser från köpare och begärda priser från säljare, är relativt liten. Priskontinuitet speglar en likvid marknad, för vilken det finns många köpare och säljare för ett givet värdepapper.

Priskontinuitet ska inte förväxlas med låg volatilitet. Det finns dock ett förhållande mellan de två. Aktier med små genomsnittliga sanna intervall, ett mått på volatilitet som ofta tillämpas på enskilda värdepapper, kan ha mer priskontinuitet. Detsamma gäller för börshandlade fonder som representerar ett index.

I allmänhet försöker dock de flesta börser att inte begränsa volatiliteten, samtidigt som de främjar priskontinuitet. Detta tenderar att främja effektiv prisupptäckt.

Hur priskontinuitet fungerar

Priskontinuitet tillåter marknader att handla snabbt och effektivt genom att snabbt matcha köpare med säljare. Utan priskontinuitet tenderar den totala mängden handelsvolym att falla, och det kan även det öppna intresset för optioner och terminsmarknader. Dessutom stoppar bristande priskontinuitet ibland marknadshandeln.

Säg till exempel att ett ganska likvidt värdepapper som handlar med mer än 500 000 aktier har en ganska snäv bud-förfrågan. Denna spridning ökar dock, precis som det genomsnittliga sanna intervallet vidgas när företaget tillkännager vinster som antingen är mycket starka eller svaga i förhållande till förväntningarna, eftersom denna nya information smälts av marknadsaktörer. Priskontinuiteten fortsätter dock om ett stort antal handlare går in för att fylla tomrummet med fler bud och frågor.

Tvärtom bryter systemhändelser ned priskontinuiteten. Säg till exempel att en regering i Europa misslyckas med sin statsskuld, utplånar betydande värde för vissa banker och slår ner på den totala volymen av global aktie- och obligationshandel. Dessa typer av händelser påverkar priskontinuiteten avsevärt. Klyftan mellan bud och bud ökar vanligtvis när en potentiell kris utspelar sig.

Reglera priskontinuitet

Vissa undersökningar tyder på att reglering av priskontinuitet i viss mån främjar marknadseffektiviteten. På de flesta marknader sätter börser upp handelsregler av just denna anledning. Till exempel begränsar börser ibland den dagliga absoluta prisförändringen för en viss aktie. Många marknader antar också enstockskanter och marknadsövergripande strömbrytare för att hålla bud- och säljspridningarna ganska smala.

Till exempel slår kretsbrytare in när endagsnedgångar för S&P 500 Index är 7 % eller under dess tidigare stängning. En nivå 2-brytare slår till om indexet sjunker med 13 %, och en nivå 3 sjunker med 20 %, vilket får börsen att stänga marknaden för handelsdagen. Alla strömbrytare utom nivå 3-brytaren resulterar i ett handelsstopp på 15 minuter om inte fallet inträffar vid eller efter 15:25, i vilket fall handeln fortsätter .

Trottoarkanter och effektbrytare återspeglar inte bara bristen på priskontinuitet utan främjar det också genom att ge köpare och säljare mer tid att upptäcka priser.

Höjdpunkter

• Stora, systemiska händelser som t.ex. statliga fallissemang eller företagens resultatnyheter kan påverka priskontinuiteten och öka bud-fråga-spridningen, vilket potentiellt stoppar marknadsföringshandeln.

• Priskontinuitet är ett kännetecken för en likvid marknad där skillnaden mellan köp och sälj, eller skillnaden mellan erbjudandepriser från köpare och begärda priser från säljare, är relativt liten.

• Priskontinuitet gör att marknader kan handla snabbt och effektivt genom att snabbt matcha köpare med säljare.