Ciągłość cen

Co to jest ciągłość cen?

Ciągłość cen jest cechą płynnego rynku, na którym spread bid-ask, czyli różnica między cenami ofertowymi od kupujących a cenami żądanymi od sprzedających, jest stosunkowo niewielka. Ciągłość ceny odzwierciedla płynny rynek, na którym na dany papier wartościowy jest wielu kupujących i sprzedających.

Nie należy mylić ciągłości cen z niską zmiennością. Jednak istnieje między nimi związek. Akcje z małymi średnimi prawdziwymi zakresami, miarą zmienności często stosowaną do poszczególnych papierów wartościowych, mogą mieć większą ciągłość cenową. To samo dotyczy funduszy giełdowych reprezentujących indeks.

Ogólnie jednak większość giełd stara się nie ograniczać zmienności, jednocześnie promując ciągłość cen. To sprzyja efektywnemu odkrywaniu cen.

Jak działa ciągłość cen

Ciągłość cen pozwala handlować szybko i sprawnie, poprzez szybkie dopasowanie kupujących do rynków. Bez ciągłości cen ogólny wolumen obrotu ma tendencję do zmniejszania się, podobnie jak otwarte zainteresowanie na rynkach opcji i kontraktów terminowych. Ponadto brak ciągłości cen czasami wstrzymuje handel na rynku.

Na przykład, powiedzmy, że dość płynny papier wartościowy, który handluje ponad 500 000 akcji, ma dość wąski spread bid-ask. Rozpiętość ta rozszerza się jednak, podobnie jak średni prawdziwy zakres rozszerza się, gdy firma ogłasza zyski, które są albo bardzo mocne, albo słabe w stosunku do oczekiwań, ponieważ te nowe informacje są trawione przez uczestników rynku. Jednak ciągłość cen trwa nadal, jeśli duża liczba traderów wkroczy, aby wypełnić pustkę większą liczbą ofert i zapytań.

Wręcz przeciwnie, zdarzenia systemowe zaburzają ciągłość cen. Na przykład, powiedzmy, że rząd w Europie nie spłaca swojego długu państwowego, niszcząc znaczną wartość dla poszczególnych banków i ograniczając ogólny wolumen światowego obrotu akcjami i obligacjami. Tego typu zdarzenia wpływają na ciągłość cen. Przepaść między ofertami a zapytaniami zwykle powiększa się wraz z rozwojem potencjalnego kryzysu.

Regulowanie ciągłości cen

Niektóre badania sugerują, że regulacja ciągłości cen w pewnym stopniu promuje efektywność rynku. Z tego właśnie powodu na większości rynków giełdy ustalają zasady handlu. Na przykład giełdy czasami ograniczają dzienną zmianę ceny bezwzględnej dla określonej akcji. Wiele rynków wprowadza również krawężniki dla pojedynczych akcji i wyłączniki na całym rynku, aby utrzymać dość wąskie spready bid-ask.

Na przykład wyłączniki włączają się, gdy jednodniowe spadki indeksu S&P 500 wynoszą 7% lub poniżej poprzedniego zamknięcia. Wyłącznik poziomu 2 uderza, jeśli indeks spadnie o 13%, a poziom 3 wyłącza się przy 20% spadku, powodując zamknięcie rynku na dzień handlowy. Wszystkie wyłączniki, z wyjątkiem wyłącznika poziomu 3, powodują 15-minutowe wstrzymanie handlu, chyba że spadek nastąpi o godzinie 15:25 lub później, w którym to przypadku handel jest kontynuowany .

Krawężniki i wyłączniki nie tylko odzwierciedlają brak ciągłości cenowej, ale także promują ją, dając kupującym i sprzedającym więcej czasu na poznanie cen.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Duże, systemowe wydarzenia, takie jak niewypłacalność rządu lub informacje o zyskach firmy, mogą wpłynąć na ciągłość cen i zwiększyć spread bid-ask, potencjalnie wstrzymując obrót marketingowy.

• Ciągłość cen jest cechą płynnego rynku, na którym spread bid-ask, czyli różnica między cenami ofertowymi od kupujących a cenami żądanymi od sprzedających, jest stosunkowo niewielka.

• Ciągłość cen pozwala rynkom na szybkie i efektywne zawieranie transakcji dzięki szybkiemu dopasowywaniu kupujących do sprzedających.