Преемственность цен

Что такое непрерывность цен?

Непрерывность цен является характеристикой ликвидного рынка, на котором спред спроса и предложения или разница между ценами предложения покупателей и ценами, запрашиваемыми продавцами, относительно невелика. Непрерывность цен отражает ликвидный рынок, на котором есть много покупателей и продавцов данной ценной бумаги.

Непрерывность цен не следует путать с низкой волатильностью. Тем не менее, между ними существует связь. Акции с небольшими средними истинными диапазонами, мерой волатильности, часто применяемой к отдельным ценным бумагам, могут иметь большую постоянство цены. То же самое относится и к биржевым фондам,. представляющим индекс.

В целом, однако, большинство бирж стараются не ограничивать волатильность, содействуя при этом преемственности цен. Это, как правило, способствует эффективному ценообразованию.

Как работает непрерывность цен

Непрерывность цен позволяет рынкам торговать быстро и эффективно, быстро находя покупателей и продавцов. Без непрерывности цен общий объем торгов имеет тенденцию к падению, как и открытый интерес на рынках опционов и фьючерсов. Кроме того, отсутствие непрерывности цен иногда останавливает рыночную торговлю.

Например, скажем, довольно ликвидная ценная бумага, по которой торгуется более 500 000 акций, имеет довольно узкий спред между ценой покупки и продажи. Однако этот спред расширяется точно так же, как расширяется средний истинный диапазон, когда компания объявляет о доходах, которые либо очень высоки, либо слабы по сравнению с ожиданиями, по мере того как эта новая информация усваивается участниками рынка. Тем не менее, ценовая преемственность сохраняется, если большое количество трейдеров вмешивается, чтобы заполнить пустоту большим количеством бидов и асков.

Напротив, системные события нарушают преемственность цен. Например, скажем, правительство в Европе объявляет дефолт по своему суверенному долгу, уничтожая значительную стоимость отдельных банков и ограничивая общий объем глобальной торговли акциями и облигациями. Эти типы событий существенно влияют на непрерывность цен. Пропасть между спросом и предложением обычно увеличивается по мере развития потенциального кризиса.

Регулирование непрерывности цен

Некоторые исследования показывают, что регулирование непрерывности цен в определенной степени способствует эффективности рынка. На большинстве рынков биржи устанавливают торговые правила именно по этой причине. Например, биржи иногда ограничивают ежедневное изменение абсолютной цены конкретной акции. Многие рынки также вводят ограничения для отдельных акций и общерыночные автоматические выключатели,. чтобы спреды спроса и предложения оставались довольно узкими.

Например, автоматические выключатели срабатывают, когда однодневное снижение индекса S&P 500 составляет 7% или ниже его предыдущего закрытия. Автоматический выключатель уровня 2 срабатывает, если индекс падает на 13%, а уровень 3 срабатывает при падении на 20%, что приводит к закрытию рынка на торговый день. Все автоматические выключатели, кроме выключателя уровня 3, приводят к 15-минутной остановке торговли, если падение не происходит в 15:25 или позже, и в этом случае торговля продолжается .

Бордюры и автоматические выключатели не только отражают отсутствие непрерывности цен, но и способствуют этому, предоставляя покупателям и продавцам больше времени для изучения цен.

Особенности

• Крупные системные события, такие как дефолт правительства или новости о доходах компаний, могут повлиять на стабильность цен и увеличить спред между спросом и предложением, что может привести к остановке маркетинговой торговли.

• Непрерывность цен является характеристикой ликвидного рынка, на котором спрэд спроса и предложения или разница между ценами, предлагаемыми покупателями, и ценами, запрашиваемыми продавцами, относительно невелика.

• Непрерывность цен позволяет рынкам торговать быстро и эффективно, быстро находя покупателей и продавцов.