Priskontinuitet

Hva er priskontinuitet?

Priskontinuitet er et kjennetegn ved et likvid marked der bud-asp-spreaden, eller forskjellen mellom tilbudspriser fra kjøpere og forespurte priser fra selgere, er relativt liten. Priskontinuitet reflekterer et likvid marked, hvor det er mange kjøpere og selgere for et gitt verdipapir.

Priskontinuitet må ikke forveksles med lav volatilitet. Det er imidlertid et forhold mellom de to. Aksjer med små gjennomsnittlige sanne områder, et mål på volatilitet som ofte brukes på individuelle verdipapirer, kan ha mer priskontinuitet. Det samme gjelder børshandlede fond som representerer en indeks.

Generelt prøver imidlertid de fleste børser å ikke begrense volatiliteten, samtidig som de fremmer priskontinuitet. Dette har en tendens til å fremme effektiv prisoppdagelse.

Hvordan priskontinuitet fungerer

Priskontinuitet gjør det mulig å handle raskt og effektivt ved å raskt matche kjøpere med markeder. Uten priskontinuitet har det totale handelsvolumet en tendens til å falle, og det samme kan den åpne interessen til opsjons- og futuresmarkeder. I tillegg stopper mangel på priskontinuitet noen ganger markedshandelen.

La oss for eksempel si at et ganske likvid verdipapir som omsetter mer enn 500 000 aksjer har en ganske smal bud-spread. Denne spredningen øker imidlertid, akkurat som det gjennomsnittlige sanne området utvides når selskapet kunngjør inntjening som enten er veldig sterk eller svak i forhold til forventningene, ettersom denne nye informasjonen fordøyes av markedsaktørene. Priskontinuiteten fortsetter imidlertid hvis et stort antall tradere går inn for å fylle tomrommet med flere bud og forespørsler.

Tvert imot bryter systemiske hendelser ned priskontinuiteten. For eksempel, la en regjering i Europa misligholde sin statsgjeld, utslette betydelige verdier for bestemte banker og begrense det totale volumet av global aksje- og obligasjonshandel. Denne typen hendelser påvirker priskontinuiteten. Kløften mellom bud og forespørsler øker vanligvis etter hvert som en potensiell krise utspiller seg.

Regulering av priskontinuitet

Noen undersøkelser antyder at regulering av priskontinuitet til en viss grad fremmer markedseffektivitet. I de fleste markeder setter børser opp handelsregler nettopp av denne grunn. For eksempel begrenser børser noen ganger den daglige absolutte prisendringen for en bestemt aksje. Mange markeder vedtar også enkeltaksjefortauskanter og markedsomfattende effektbrytere for å holde bud-spreadene ganske smale.

For eksempel slår kretsbrytere i gang når nedganger på én dag for S&P 500-indeksen er 7 % eller under forrige lukking. En nivå 2-bryter treffer hvis indeksen faller 13 %, og en nivå 3 faller på 20 %, og trigger børsen til å stenge markedet for handelsdagen. Alle kretsbrytere unntatt nivå 3-bryteren resulterer i en 15-minutters handelsstopp med mindre fallet skjer kl. 15:25 eller etter kl. 15:25, i så fall fortsetter handelen .

Fortauskanter og effektbrytere reflekterer ikke bare mangel på priskontinuitet, men fremmer den også ved å gi kjøpere og selgere mer tid til å finne priser.

##Høydepunkter

• Store, systemiske hendelser som for eksempel mislighold fra myndighetene eller nyheter om selskapets inntjening kan påvirke priskontinuiteten og øke bud-spørsmålet, og potensielt stoppe markedsføringshandelen.

– Priskontinuitet er et kjennetegn ved et likvid marked der bud-asp-spreaden, eller forskjellen mellom tilbudspriser fra kjøpere og forespurte priser fra selgere, er relativt liten.

• Priskontinuitet gjør at markeder kan handle raskt og effektivt, ved å raskt matche kjøpere med selgere.