적격 기관 구매자(QIB)

적격 기관 구매자(QIB)란 무엇입니까?

적격 기관 구매자(QIB)는 정교한 투자자로 안전하게 간주될 수 있는 투자자 부류이므로 증권법의 등록 조항이 투자자에게 제공하는 규제 보호가 필요하지 않습니다. 넓은 의미에서 QIB는 최소 1억 달러 가치의 증권을 임의적으로 소유하거나 관리하는 기관 투자자입니다.

SEC는 QIB만 Rule 144A 증권을 거래할 수 있도록 허용합니다. 이 증권은 예를 들어 사모 증권과 같이 제한되거나 통제되는 증권으로 간주되는 특정 증권 입니다.

적격 기관 구매자(QIB) 이해

정교한 투자자 로 구성된 기업에 수여됩니다 . 기본적으로 이러한 개인 또는 단체는 경험, 관리 대상 자산 (AUM) 및/또는 순자산 으로 인해 일반 개인 투자자가 증권을 구매할 때 필요로 하는 유형의 규제 감독이 필요하지 않은 것으로 간주됩니다.

일반적으로 QIB는 재량에 따라 증권에 최소 1억 달러 투자를 관리하는 회사이거나 비계열 증권에 최소 1000만 달러를 투자한 등록된 브로커-딜러입니다. 적격 기관 구매자로 간주되는 단체의 범위에는 은행, 저축 및 대출 협회(순자산이 2,500만 달러여야 함), 투자 및 보험 회사, 직원 복리후생 계획, QIB가 완전히 소유한 단체도 포함됩니다.

QIB의 정의는 일반적으로 더 넓은 공인 투자자 정의의 기업 목록보다 좁습니다. 이전의 엄격한 QIB 정의로 인해 1억 달러의 증권 소유 임계값을 충족한 일부 정교한 투자자는 QIB 지위 획득에서 기술적으로 제외되어 규칙 144A 오퍼링에 참여할 자격이 없습니다.

이러한 기술적 결함을 해결하고 미국 사모 자본 시장에 참여할 수 있는 지식과 전문성을 갖춘 기관 및 개인 투자자를 더 잘 식별하기 위해 2020년 8월 26일 증권 거래 위원회 (SEC)는 QIB 및 "공인 투자자" 정의.

QIB 수정안은 적격 기관 구매자의 정의에 아직 구체적으로 나열되지 않았지만 공인 투자자 자격이 있고 1억 달러의 증권 소유 임계값을 충족하는 모든 기관을 포함하도록 QIB 정의에 조항을 추가했습니다. 개정안은 또한 이들 기업이 제공된 증권을 취득할 목적으로 특별히 QIB로 구성될 수 있도록 허용했습니다.

QIB 및 규칙 144A

규칙 144A 에 따라 QIB는 시장에서 제한된 증권을 거래하고 통제할 수 있으므로 이러한 증권의 유동성이 증가합니다. 이 규칙은 증권에 대한 SEC의 등록 요건에 대한 세이프 하버 면제를 제공합니다.

규칙 144A는 유가 증권의 재판매에만 적용되며 최초 발행 시에는 적용되지 않습니다. 일반적인 인수 증권 오퍼링에서는 발행자에서 인수자로의 초기 판매가 아니라 인수자로부터 투자자에게 증권을 재판매하는 것만이 규칙 144A 거래를 구성합니다.

일반적으로 규정 144A에 따라 수행되는 거래에는 미국 보고 요건을 피하려는 외국 투자자의 제안, 공개 발행인의 부채 및 우선 증권의 사모발행, 보고하지 않는 발행인 의 보통주 제안이 포함됩니다.

이러한 증권은 개인 투자자가 평가하기 어려울 수 있는 정도의 복잡성을 가지고 있으므로 해당 증권에 대한 투자에 대한 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있는 연구 능력과 위험 관리 전문성을 갖춘 기관 투자자에게만 적합할 수 있습니다.

증권법 144조 및 면제 공모

이 규칙은 시장에서 통제되고 제한된 유가 증권의 판매에 적용됩니다. 이 규칙은 판매가 그들의 이익에 매우 가깝기 때문에 발행 회사의 이익을 보호합니다. 1933년 증권법 섹션 5는 모든 제안 및 판매에 적용되며 SEC에 등록하거나 등록 요건 면제 자격을 갖추도록 요구합니다.

규칙 e 144 는 특정 조건이 충족되는 경우 통제 및 제한된 증권의 공개 재판매를 허용하는 면제를 제공합니다. 여기에는 유가 증권을 보유하고 있는 기간, 이를 판매하는 데 사용된 방법 및 한 번의 판매로 판매된 수가 포함됩니다. 모든 요구 사항이 충족되더라도 양도 대리인이 확보될 때까지 판매자는 제한된 증권을 대중에게 판매할 수 없습니다.

면세 상품의 중요성은 모금된 총액과 공개 등록 시장에서 모금된 자본과 관련하여 증가했습니다. SEC에 따르면 2019년에 등록 공모에서 1조 2천억 달러(30.8%)가 면제된 공모를 통해 조달된 것으로 추정되는 2조 7천억 달러(전체의 69.2%)가 있습니다.

하이라이트

• 2020년 8월 26일, SEC는 QIB 및 공인 투자자 정의에 대한 수정안을 채택하여 이러한 범주에서 자격을 갖춘 기업의 목록을 확대했습니다.

• 규칙 144A에 따라 QIB는 시장에서 제한된 증권을 거래하고 통제할 수 있으므로 이러한 증권의 유동성이 증가합니다.

• 일반적으로 QIB는 재량에 따라 증권에 최소 1억 달러 투자를 관리하는 회사이거나 비계열 증권에 1천만 달러 이상 투자한 등록된 브로커-딜러입니다.

• 적격 기관 구매자(QIB)는 정교한 투자자이기 때문에 증권법의 등록 조항이 투자자에게 제공하는 규제 보호를 필요로 하지 않는 투자자 부류입니다.