Квалифицированный институциональный покупатель (QIB)

Что такое квалифицированный институциональный покупатель (QIB)?

Квалифицированный институциональный покупатель (QIB) — это класс инвесторов, которых можно с уверенностью считать искушенными инвесторами и, следовательно, им не требуется регулятивная защита, которую предоставляют инвесторам положения о регистрации Закона о ценных бумагах. В широком смысле QIB — это институциональные инвесторы, которые владеют ценными бумагами на сумму не менее 100 миллионов долларов или управляют ими по своему усмотрению.

SEC разрешает только QIB торговать ценными бумагами по Правилу 144A,. которые представляют собой определенные ценные бумаги, считающиеся ограниченными или контролируемыми ценными бумагами, например ценные бумаги частного размещения.

Понимание квалифицированных институциональных покупателей (QIB)

Статус квалифицированного институционального покупателя часто присваивается организациям, состоящим из опытных инвесторов. По сути, считается, что эти физические или юридические лица, благодаря своему опыту, активам под управлением (AUM) и/или собственному капиталу,. не требуют регулирующего надзора, необходимого обычным розничным инвесторам при покупке ценных бумаг.

Как правило, QIB — это компания, которая управляет минимальными инвестициями в ценные бумаги на сумму 100 миллионов долларов США на дискреционной основе или является зарегистрированным брокером-дилером, инвестировавшим не менее 10 миллионов долларов США в ценные бумаги, не являющиеся аффилированными лицами. В число организаций, которые считаются квалифицированными институциональными покупателями, также входят банки, ссудо-сберегательные ассоциации (собственный капитал которых должен составлять 25 миллионов долларов), инвестиционные и страховые компании, планы вознаграждений работникам и организации, полностью принадлежащие QIB.

Определение QIB, как правило, уже, чем список организаций в более широком определении аккредитованного инвестора. Ранее жесткое определение QIB привело к тому, что некоторые искушенные инвесторы, достигшие порога владения ценными бумагами на сумму 100 миллионов долларов, были технически исключены из получения статуса QIB и, следовательно, не имели права участвовать в предложениях по Правилу 144A.

Чтобы устранить эти технические недостатки и лучше определить институциональных и индивидуальных инвесторов, обладающих знаниями и опытом для участия в рынках частного капитала США, 26 августа 2020 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) приняла поправки к QIB и определения «аккредитованных инвесторов».

Поправки к QIB добавили положение к определению QIB, чтобы включить любое учреждение, которое еще не указано конкретно в определении квалифицированного институционального покупателя, но которое квалифицируется как аккредитованный инвестор и соответствует порогу владения ценными бумагами в размере 100 миллионов долларов. Поправки также позволили создавать эти организации в качестве QIB специально для целей приобретения предлагаемых ценных бумаг.

QIB и Правило 144A

В соответствии с правилом 144A QIB разрешается торговать ограниченными и контролируемыми ценными бумагами на рынке, что увеличивает ликвидность этих ценных бумаг. Это правило обеспечивает освобождение от требований SEC о регистрации ценных бумаг в качестве « безопасной гавани ».

Правило 144A применяется только к перепродаже ценных бумаг, а не при их первоначальном выпуске; в типичном гарантированном предложении ценных бумаг только перепродажа ценной бумаги от андеррайтера инвестору представляет собой сделку по Правилу 144A, а не первоначальная продажа от эмитента андеррайтеру.

Как правило, операции, проводимые в соответствии с Правилом 144A, включают предложения иностранных инвесторов, стремящихся избежать требований США к отчетности, частное размещение долговых обязательств и привилегированных ценных бумаг публичных эмитентов, а также размещение обыкновенных акций эмитентами, которые не отчитываются.

Эти ценные бумаги имеют определенную степень сложности, которая может затруднить их оценку для розничных инвесторов, и, таким образом, могут подходить только для институциональных инвесторов, которые обладают исследовательскими возможностями и опытом управления рисками для принятия обоснованного решения об инвестировании в них.

Правило 144 Закона о ценных бумагах и освобожденные предложения

Это правило регулирует продажу контролируемых и ограниченных ценных бумаг на рынке. Это правило защищает интересы компаний-эмитентов, потому что продажи очень близки к их интересам. Раздел 5 Закона о ценных бумагах 1933 года регулирует все предложения и продажи и требует, чтобы они были зарегистрированы в SEC или имели право на освобождение от требований регистрации.

Правило 144 предлагает исключение, разрешающее публичную перепродажу контролируемых ценных бумаг и ценных бумаг, ограниченных в обращении, при соблюдении определенных условий. Это включает в себя продолжительность владения ценными бумагами, метод, используемый для их продажи, и количество, которое продается за одну продажу. Даже если все требования соблюдены, продавцам не разрешается продавать ограниченные в оборот ценные бумаги населению до тех пор, пока не будет найден трансфер-агент.

Значение освобожденных предложений увеличилось как с точки зрения общей суммы привлеченных средств, так и по отношению к капиталу, привлеченному на публичных зарегистрированных рынках. По данным SEC, в 2019 году около 2,7 трлн долларов (или 69,2% от общей суммы) было привлечено за счет освобожденных предложений по сравнению с 1,2 трлн долларов (30,8%) от зарегистрированных предложений.

Особенности

• 26 августа 2020 г. SEC приняла поправки к определениям QIB и аккредитованных инвесторов, которые расширили список организаций, имеющих право претендовать на эти категории.

• В соответствии с правилом 144A QIB разрешается торговать ограниченными и контролируемыми ценными бумагами на рынке, что увеличивает ликвидность этих ценных бумаг.

• Как правило, QIB — это компания, которая управляет минимальными инвестициями в ценные бумаги на сумму 100 миллионов долларов США на дискреционной основе или является зарегистрированным брокером-дилером с инвестициями не менее 10 миллионов долларов США в неаффилированные ценные бумаги.

• Квалифицированный институциональный покупатель (QIB) — это класс инвесторов, которые в силу своей опытности не нуждаются в нормативной защите, которую предоставляют инвесторам положения о регистрации Закона о ценных бумагах.