Comprador Institucional Qualificado (QIB)
O que é um Comprador Institucional Qualificado (QIB)?
Um comprador institucional qualificado (QIB) é uma classe de investidor que pode ser seguramente considerada um investidor sofisticado e, portanto, não requer a proteção regulatória que as disposições de registro do Securities Act conferem aos investidores. Em termos gerais, os QIBs são investidores institucionais que possuem ou administram de forma discricionária pelo menos US$ 100 milhões em tÃtulos.
A SEC permite que apenas QIBs negociem tÃtulos da Regra 144A,. que são determinados tÃtulos considerados tÃtulos restritos ou de controle, como tÃtulos de colocação privada,. por exemplo.
Entendendo os compradores institucionais qualificados (QIBs)
A designação de comprador institucional qualificado é muitas vezes conferida a entidades compostas por investidores sofisticados. Essencialmente, esses indivÃduos ou entidades, devido à sua experiência, ativos sob gestão (AUM) e/ou patrimônio lÃquido,. são considerados como não exigindo o tipo de supervisão regulatória necessária para investidores de varejo regulares na compra de tÃtulos.
Normalmente, um QIB é uma empresa que administra um investimento mÃnimo de US$ 100 milhões em tÃtulos de forma discricionária ou é uma corretora registrada com pelo menos US$ 10 milhões investidos em tÃtulos não afiliados. A gama de entidades que são consideradas compradoras institucionais qualificadas também inclui bancos, associações de poupança e empréstimos (que devem ter um patrimônio lÃquido de US$ 25 milhões), empresas de investimento e seguros, planos de benefÃcios para funcionários e entidades totalmente detidas por QIBs.
A definição de QIB é geralmente mais restrita do que a lista de entidades na definição mais ampla de investidor credenciado. A definição de QIB anteriormente rÃgida resultou em alguns investidores sofisticados que atingiram o limite de propriedade de tÃtulos de US$ 100 milhões sendo tecnicamente excluÃdos de alcançar o status de QIB e, portanto, inelegÃveis para participar das ofertas da Regra 144A.
Para remediar essas deficiências técnicas e identificar melhor os investidores institucionais e individuais com conhecimento e experiência para participar dos mercados de capitais privados dos EUA, em 26 de agosto de 2020, a Securities and Exchange Commission (SEC) adotou alterações no QIB e definições de "investidores credenciados".
As alterações do QIB adicionaram uma disposição à definição do QIB para incluir qualquer instituição que ainda não esteja especificamente listada na definição de comprador institucional qualificado, mas que se qualifique como investidor credenciado e atenda ao limite de propriedade de tÃtulos de US$ 100 milhões. As alterações também permitiram que essas entidades fossem constituÃdas como QIBs especificamente para fins de aquisição dos valores mobiliários oferecidos.
QIBs e Regra 144A
De acordo com a Regra 144A,. os QIBs podem negociar tÃtulos restritos e de controle no mercado, o que aumenta a liquidez desses tÃtulos. Esta regra fornece uma isenção de porto seguro contra os requisitos de registro da SEC para valores mobiliários.
A regra 144A aplica-se apenas a revendas de tÃtulos e não quando eles são inicialmente emitidos; em uma oferta tÃpica de tÃtulos subscritos, apenas a revenda do tÃtulo do subscritor para o investidor constitui uma transação da Regra 144A, não a venda inicial do emissor para o subscritor.
Normalmente, as transações realizadas de acordo com a Regra 144A incluem ofertas de investidores estrangeiros que procuram evitar as exigências de relatórios dos EUA, colocações privadas de dÃvida e tÃtulos preferenciais de emissores públicos e ofertas de ações ordinárias de emissores que não relatam.
Esses tÃtulos têm um grau de complexidade que pode torná-los difÃceis de avaliar para investidores de varejo e, portanto, podem ser adequados apenas para investidores institucionais que tenham capacidade de pesquisa e experiência em gerenciamento de risco para tomar uma decisão informada sobre investir neles.
Regra 144 da Lei de Valores Mobiliários e Ofertas Isentas
Esta regra rege as vendas de tÃtulos controlados e restritos no mercado. Essa regra protege os interesses das empresas emissoras porque as vendas estão muito próximas de seus interesses. A Seção 5 do Securities Act de 1933 rege todas as ofertas e vendas e exige que sejam registradas na SEC ou que se qualifiquem para uma isenção dos requisitos de registro.
A Regra 144 oferece uma isenção, permitindo a revenda pública de valores mobiliários controlados e restritos, desde que atendidas determinadas condições. Isso inclui o perÃodo de tempo em que os tÃtulos são mantidos, o método usado para vendê-los e o número que é vendido em qualquer venda. Mesmo que todos os requisitos tenham sido atendidos, os vendedores não estão autorizados a realizar vendas de tÃtulos restritos ao público até que um agente de transferência tenha sido garantido.
A importância das ofertas isentas aumentou tanto em termos de montante total angariado como em relação ao capital angariado em mercados públicos registados. De acordo com a SEC, em 2019, cerca de US$ 2,7 trilhões (ou 69,2% do total) foram arrecadados por meio de ofertas isentas, em comparação com US$ 1,2 trilhão (30,8%) de ofertas registradas.
Destaques
Em 26 de agosto de 2020, a SEC adotou alterações no QIB e nas definições de investidores credenciados que ampliaram a lista de entidades elegÃveis para se qualificar nessas categorias.
De acordo com a Regra 144A, os QIBs podem negociar tÃtulos restritos e de controle no mercado, o que aumenta a liquidez desses tÃtulos.
Normalmente, um QIB é uma empresa que administra um investimento mÃnimo de US$ 100 milhões em tÃtulos de forma discricionária ou é uma corretora registrada com um investimento mÃnimo de US$ 10 milhões em tÃtulos não afiliados.
Um comprador institucional qualificado (QIB) é uma classe de investidor que, por ser um investidor sofisticado, não requer a proteção regulatória que as disposições de registro do Securities Act conferem aos investidores.
