Kvalifisert institusjonell kjøper (QIB)
Hva er en kvalifisert institusjonell kjøper (QIB)?
En kvalifisert institusjonell kjøper (QIB) er en investorklasse som trygt kan antas å være en sofistikert investor og som derfor ikke krever den regulatoriske beskyttelsen som verdipapirlovens registreringsbestemmelser gir investorer. I grove trekk er QIB-er institusjonelle investorer som eier eller forvalter på skjønnsmessig basis verdipapirer til en verdi av minst $100 millioner.
SEC tillater bare QIB-er å handle Rule 144A -papirer, som er visse verdipapirer som anses å være begrensede eller kontrollere verdipapirer, for eksempel private plasseringer.
Forstå kvalifiserte institusjonelle kjøpere (QIBs)
Den kvalifiserte institusjonelle kjøperbetegnelsen tildeles ofte enheter som består av sofistikerte investorer. I hovedsak anses disse personene eller enhetene, på grunn av deres erfaring, aktiva under forvaltning (AUM) og/eller nettoformue,. ikke å kreve den typen regulatorisk tilsyn som kreves av vanlige detaljinvestorer ved kjøp av verdipapirer.
Vanligvis er en QIB et selskap som forvalter en minimumsinvestering på $100 millioner i verdipapirer på skjønnsmessig basis eller er en registrert megler-forhandler med minst $10 millioner investert i ikke-tilknyttede verdipapirer. Utvalget av enheter som anses å være kvalifiserte institusjonelle kjøpere inkluderer også banker, spare- og låneforeninger (som må ha en nettoverdi på 25 millioner dollar), investerings- og forsikringsselskaper, ytelsesplaner for ansatte og enheter som er fullstendig eid av QIB-er.
Definisjonen av QIB er generelt smalere enn listen over enheter i den bredere akkrediterte investordefinisjonen. Den tidligere stive QIB-definisjonen hadde ført til at noen sofistikerte investorer som hadde nådd terskelverdien for verdipapireierskap på 100 millioner dollar, ble teknisk utelukket fra å oppnå QIB-status og dermed ikke kvalifisert til å delta i regel 144A-tilbud.
For å rette opp disse tekniske manglene, og for å bedre identifisere institusjonelle og individuelle investorer som har kunnskap og ekspertise til å delta i de amerikanske private kapitalmarkedene, vedtok Securities and Exchange Commission (SEC) 26. august 2020 endringer i QIB og "akkrediterte investorer" definisjoner.
QIB-endringene la til en bestemmelse til QIB-definisjonen for å inkludere enhver institusjon som ikke allerede er spesifikt oppført i definisjonen av kvalifisert institusjonell kjøper, men som kvalifiserer som en akkreditert investor og oppfyller terskelverdien for verdipapireierskap på 100 millioner dollar. Endringene tillot også at disse enhetene ble dannet som QIB-er spesifikt med det formål å erverve verdipapirene som tilbys.
QIBer og regel 144A
I henhold til regel 144A har QIB'er lov til å handle begrensede og kontrollere verdipapirer på markedet, noe som øker likviditeten for disse verdipapirene. Denne regelen gir et safe harbor -unntak fra SECs registreringskrav for verdipapirer.
Regel 144A gjelder bare for videresalg av verdipapirer og ikke når de først er utstedt; i et typisk garantert verdipapirtilbud er det bare videresalg av verdipapiret fra garantist til investor som utgjør en regel 144A-transaksjon, ikke det første salget fra utsteder til garantist.
Vanligvis inkluderer transaksjoner utført i henhold til regel 144A tilbud fra utenlandske investorer som ønsker å unngå amerikanske rapporteringskrav, private plasseringer av gjeld og foretrukne verdipapirer fra offentlige utstedere, og aksjetilbud fra utstedere som ikke rapporterer.
Disse verdipapirene har en grad av kompleksitet som kan gjøre dem vanskelige å vurdere for private investorer, og kan dermed kun være egnet for institusjonelle investorer som har forskningsevne og risikostyringsekspertise til å ta en informert beslutning om å investere i dem.
Securities Act Regel 144 og unntatte tilbud
Denne regelen regulerer salg av kontrollerte og begrensede verdipapirer på markedsplassen. Denne regelen beskytter interessene til utstedende selskaper fordi salgene ligger så nært deres interesser. Seksjon 5 i Securities Act av 1933 regulerer alle tilbud og salg og krever at de er registrert hos SEC eller kvalifiserer for et unntak fra registreringskravene.
Regel 144 tilbyr et unntak, som tillater offentlig videresalg av kontrollerte og begrensede verdipapirer, hvis visse betingelser er oppfylt. Dette inkluderer hvor lenge verdipapirer holdes, metoden som brukes for å selge dem, og antallet som selges i ethvert salg. Selv om alle krav er oppfylt, har ikke selgere lov til å foreta salg av bundne verdipapirer til offentligheten før en overføringsagent er sikret.
Betydningen av unntatte tilbud har økt både når det gjelder det totale innsamlede beløpet og i forhold til innhentet kapital i offentlig registrerte markeder. I følge SEC, i 2019, ble anslagsvis 2,7 billioner dollar (eller 69,2% av totalen) samlet inn gjennom unntatte tilbud, sammenlignet med 1,2 billioner dollar (30,8%) fra registrerte tilbud.
Høydepunkter
– 26. august 2020 vedtok SEC endringer i QIB og akkrediterte investordefinisjoner som utvidet listen over enheter som er kvalifisert til å kvalifisere seg i disse kategoriene.
I henhold til regel 144A har QIB'er lov til å handle begrensede og kontrollere verdipapirer på markedet, noe som øker likviditeten for disse verdipapirene.
Vanligvis er en QIB et selskap som forvalter en minimumsinvestering på $100 millioner i verdipapirer på skjønnsmessig basis eller er en registrert megler-forhandler med minst en $10 millioner investering i ikke-tilknyttede verdipapirer.
– En kvalifisert institusjonell kjøper (QIB) er en investorklasse som i kraft av å være en sofistikert investor ikke krever den regulatoriske beskyttelsen som verdipapirlovens registreringsbestemmelser gir investorer.
