Kvalificeret institutionel køber (QIB)
Hvad er en kvalificeret institutionel køber (QIB)?
En kvalificeret institutionel køber (QIB) er en klasse af investorer, der med sikkerhed kan antages at være en sofistikeret investor, og som derfor ikke kræver den regulatoriske beskyttelse, som værdipapirlovens bestemmelser om registrering giver investorer. I store træk er QIB'er institutionelle investorer, der ejer eller forvalter på skønsmæssig basis værdipapirer til en værdi af mindst $100 millioner.
SEC tillader kun QIB'er at handle Rule 144A værdipapirer, som er visse værdipapirer, der anses for at være begrænsede eller kontrollere værdipapirer, såsom private placement værdipapirer for eksempel.
Forståelse af kvalificerede institutionelle købere (QIB'er)
Den kvalificerede institutionelle køberbetegnelse tildeles ofte enheder bestående af sofistikerede investorer. Grundlæggende anses disse individer eller enheder på grund af deres erfaring, aktiver under forvaltning (AUM) og/eller nettoformue ikke at kræve den type reguleringsmæssige tilsyn, der kræves af almindelige detailinvestorer, når de køber værdipapirer.
Typisk er en QIB en virksomhed, der administrerer en minimumsinvestering på $100 millioner i værdipapirer på skønsmæssig basis eller er en registreret mægler-forhandler med mindst $10 millioner investeret i ikke-tilknyttede værdipapirer. Udvalget af enheder, der anses for at være kvalificerede institutionelle købere, omfatter også banker, opsparings- og låneforeninger (som skal have en nettoværdi på 25 millioner USD), investerings- og forsikringsselskaber, personaleydelsesordninger og enheder, der er fuldstændig ejet af QIB'er.
Definitionen af QIB er generelt snævrere end listen over enheder i den bredere akkrediterede investordefinition. Den tidligere stive QIB-definition havde resulteret i, at nogle sofistikerede investorer, der havde opfyldt tærsklen for værdipapirejerskab på $100 millioner, teknisk blev udelukket fra at opnå QIB-status og derfor ikke var berettigede til at deltage i Rule 144A-tilbud.
For at afhjælpe disse tekniske mangler, og for bedre at identificere institutionelle og individuelle investorer, der har viden og ekspertise til at deltage på de amerikanske private kapitalmarkeder, den 8. Den 26. 2020 vedtog Securities and Exchange Commission (SEC) ændringer til definitionerne af QIB og "akkrediterede investorer".
QIB-ændringerne tilføjede en bestemmelse til QIB-definitionen for at inkludere enhver institution, der ikke allerede er specifikt opført i definitionen af kvalificeret institutionel køber, men som kvalificerer sig som en akkrediteret investor og opfylder tærsklen for værdipapirejerskab på $100 millioner. Ændringerne tillod også, at disse enheder blev dannet som QIB'er specifikt med det formål at erhverve de udbudte værdipapirer.
QIB'er og Regel 144A
I henhold til regel 144A har QIB'er lov til at handle begrænsede og kontrollere værdipapirer på markedet, hvilket øger likviditeten for disse værdipapirer. Denne regel giver en safe harbor -undtagelse fra SEC's registreringskrav for værdipapirer.
Regel 144A gælder kun for videresalg af værdipapirer og ikke når de oprindeligt udstedes; i et typisk garanteret værdipapirudbud er det kun videresalg af værdipapiret fra garantigiver til investor, der udgør en regel 144A-transaktion, ikke det oprindelige salg fra udsteder til assurandør.
Typisk omfatter transaktioner udført i henhold til regel 144A tilbud fra udenlandske investorer, der ønsker at undgå amerikanske rapporteringskrav, private placeringer af gæld og foretrukne værdipapirer fra offentlige udstedere og almindelige aktieudbud fra udstedere, der ikke rapporterer.
Disse værdipapirer har en grad af kompleksitet, der kan gøre dem vanskelige at vurdere for detailinvestorer, og kan derfor kun være egnede til institutionelle investorer, der har forskningskapacitet og risikostyringsekspertise til at træffe en informeret beslutning om at investere i dem.
Securities Act Rule 144 og Exempt Offers
Denne regel regulerer salget af kontrollerede og begrænsede værdipapirer på markedspladsen. Denne regel beskytter de udstedende virksomheders interesser, fordi salget er så tæt på deres interesser. Sektion 5 i Securities Act af 1933 regulerer alle tilbud og salg og kræver, at de er registreret hos SEC eller kvalificerer sig til en undtagelse fra registreringskravene.
Regel 144 giver en undtagelse, der tillader offentligt videresalg af kontrollerede og begrænsede værdipapirer, hvis visse betingelser er opfyldt. Dette inkluderer længden af tid værdipapirer holdes, metoden brugt til at sælge dem, og antallet, der sælges i ethvert salg. Selvom alle krav er opfyldt, må sælgere ikke foretage salg af begrænsede værdipapirer til offentligheden, før en transferagent er sikret.
Betydningen af fritagne tilbud er steget både i forhold til det samlede rejste beløb og i forhold til kapital rejst på offentligt registrerede markeder. Ifølge SEC blev der i 2019 rejst anslået 2,7 billioner USD (eller 69,2 % af det samlede beløb) gennem fritagne tilbud sammenlignet med 1,2 billioner USD (30,8 %) fra registrerede tilbud.
##Højdepunkter
den aug. 26, 2020, vedtog SEC ændringer til QIB og akkrediterede investordefinitioner, der udvidede listen over enheder, der er kvalificerede til at kvalificere sig i disse kategorier.
I henhold til Regel 144A må QIB'er handle begrænsede og kontrollere værdipapirer på markedet, hvilket øger likviditeten for disse værdipapirer.
Typisk er en QIB en virksomhed, der administrerer en minimumsinvestering på $100 millioner i værdipapirer på skønsmæssig basis eller er en registreret mægler-forhandler med mindst en $10 millioner investering i ikke-tilknyttede værdipapirer.
En kvalificeret institutionel køber (QIB) er en klasse af investorer, der i kraft af at være en sofistikeret investor ikke kræver den regulatoriske beskyttelse, som værdipapirlovens registreringsbestemmelser giver investorerne.
