양적 강화

양적 긴축이란 무엇입니까?

연방 준비 은행과 같은 중앙 은행의 주요 임무는 최대 고용과 안정적인 물가를 통해 경제를 튼튼하게 유지하는 것입니다. 연방 공개 시장 위원회 회의 에서 설정하는 연방기금 금리 를 관리함으로써 이를 수행합니다. 이것은 은행이 모기지, 학자금 대출 및 신용 카드와 같은 것에 대해 기업과 소비자에게 제공 하는 이자율을 효과적으로 높이거나 낮춥니다 .

그러나 경제에 도움이 필요하고 금리가 이미 낮을 때 연준은 무기고에 있는 다른 도구로 눈을 돌려야 합니다. 여기에는 양적 완화 및 양적 긴축과 같은 관행이 포함됩니다. 전자는 국채,. 모기지 담보부 증권,. 심지어 정부 대차대조표의 주식 까지 확대 하는 반면 후자는 통화 공급을 타이트하게 합니다. 둘 다 금융 시장의 유동성 에 지대한 영향을 미칩니다 .

2007-2008년 금융 위기가 끝날 때와 전 세계적인 코로나바이러스 팬데믹 기간 동안 수조 달러 상당의 양적 완화 를 통해 구출에 나섰 습니다.

그러나 연준이 영원히 돈을 찍어낼 수는 없습니다. 양적 완화를 사용할 때마다 연준은 인플레이션 과 같은 전자의 부정적인 결과를 제한하기 위해 결국 양적 긴축으로 알려진 상대 통화로 전환해야 합니다.

양적 강화는 어떻게 작동합니까? 양적 강화의 예는 무엇입니까?

양적 긴축을 통해 연준은 대차대조표를 축소하기 위해 통화 준비금의 공급을 줄입니다. 이는 단순히 구매한 채권 및 기타 증권이 만기에 도달하도록 하는 것입니다. 이런 일이 발생하면 재무부는 현금 잔액에서 이를 제거하므로 "창조"한 돈이 효과적으로 사라집니다.

연준은 양적 완화에 대한 가속 페달을 언제 완화해야 하는지 정확히 알고 있습니까? 연준에 따르면 타이밍이 모든 것입니다. Fed의 주요 임무는 안정적인 물가와 높은 고용을 통해 강력한 경제를 만드는 것임을 기억하십니까? 금리가 경제에 미치는 영향을 주의 깊게 모니터링하면서 전반적인 인플레이션 측정도 면밀히 주시합니다. 그것은 끊임없는 전투이자 저글링입니다.

금융 위기 이후의 기간을 예로 들어 보겠습니다. 2007-2008년 위기는 상당 부분 담보부채의 붕괴에서 비롯되었기 때문에 연준은 성장을 촉진하고 안정적인 고용률을 유지하기 위해 거의 10년 동안 연방기금 금리를 거의 0%로 유지했습니다.

이 기간 동안 대차대조표가 2007년 8월 8,700억 달러에서 2017년 9월 4조 5,000억 달러로 급증하는 등 일련의 양적 완화 조치도 취했습니다.

아래 FRED 그래프는 파란색으로 표시된 연준의 대차대조표 전체 크기가 빨간색으로 표시된 동안 연준의 대차대조표의 전체 크기가 증가하는 동안 파란색으로 표시된 연준 금리가 어떻게 거의 0에 가까운 기간을 유지했는지 보여줍니다. 음영 처리된 영역은 경기 침체 를 나타냅니다.

연준은 고용이 안정되는 즉시 금리 인상을 통해 달성한 2% 인플레이션 목표 달성에 주의를 기울여야 한다고 믿었습니다. 그래서 2015년 10월에 연방기금금리를 25bp 단위 로 점진적으로 인상하기 시작했습니다. 다음 몇 년 동안 금리는 2018년에 0.0%–0.25% 수준에서 2.25%–2.5%로 인상되었습니다. 연준은 이러한 조치를 리프트오프라고 했습니다.

재앙적인 결과 없이 몇 차례 금리를 인상한 후, 연준은 2017년에 양적 긴축을 통해 대차대조표를 줄이기 위한 노력에 착수했습니다. 이는 느리고 점진적인 방식으로 조치를 취했기 때문에 대차대조표를 해제라고도 합니다.

2017년에서 2019년 사이에 연준은 약 60억 달러의 재무부 증권이 만기되고 40억 달러의 모기지 담보부 증권이 매월 "소진"되도록 허용하여 최대 300억 달러의 국채와 200억 달러의 모기지 대출에 도달할 때까지 분기마다 이 금액을 늘렸습니다. - 매월 유가 증권. 2019년 7월까지 연준은 해제가 완료되었다고 발표했습니다.

연준은 정책 금리를 보다 중립적인 수준으로 되돌리려고 했기 때문에 이러한 노력을 자세히 설명하는 블로그 게시물을 게시하고 이를 "대차대조표 정상화 프로그램"으로 분류했습니다.

양적 긴축은 경제에 어떤 영향을 미칩니까?

양적 완화의 목표는 성장을 촉진하는 것이지만 양적 긴축은 성장을 방해하지 않습니다. 실제로 많은 연준 총재는 양적 긴축이 경제에 큰 영향을 미치지 않는다고 생각합니다.

짐 불러드(Jim Bullard) 세인트루이스 연준 총재는 "양적 긴축은 양적 완화와 동등하고 반대되는 효과를 갖지는 아니다"며 "사실 대차대조표 완화의 효과는 상대적으로 미미하다고 볼 수 있다"고 말했다.

재닛 옐런 전 연준 의장은 양적 긴축을 “수년에 걸쳐 조용히 진행될 것”이며 “페인트가 마르는 것을 지켜보는 것과 같을 것”이라고 유명하게 말했습니다.

세인트루이스 연준 리서치 디렉터 크리스 월러(Chris Waller)는 양적 긴축을 "하수구의 마개를 천천히 열어 물이 빠지게 하는 것"에 비유했다. .”

그러나 비평가들은 연준이 양적완화를 통해 '화폐를 찍어내는' 과잉 준비금이 경제 전반에 부정적인 영향을 미친다고 주장해왔습니다. 예를 들어, 이러한 준비금은 물가가 임금보다 빠르게 상승하는 경우로 정의되는 통화 평가절하 및 더 높은 인플레이션으로 이어질 수 있습니다. 인플레이션은 경제에 재앙적인 영향을 미쳐 자산 거품 과 경기 침체를 초래할 수 있습니다.

세인트루이스 부통령 크리스 닐리(Chris Neely)가 2008년에서 2013년 사이에 연준의 자산 매입으로 10년물 국채 수익률이 100-200bp 하락했다고 언급했을 때 연준도 이를 인정했습니다. 그는 "이번 감소로 가격과 실제 활동이 소폭 상승했다"고 말했다.

연준의 주요 목표는 안정적인 물가와 높은 고용을 창출하는 것임을 기억하십시오. 따라서 연준이 명시적으로 그렇게 말하지는 않았지만 대차대조표를 축소하는 것은 인플레이션에 대처하는 방법 중 하나일 수 있습니다.

연준의 의제에 대한 양적 긴축이 다시 나타나는 이유는 무엇입니까?

2022년 인플레이션은 노동 가격을 인상한 글로벌 코로나바이러스 전염병의 여파와 에너지와 원자재에 영향을 미친 러시아의 우크라이나 침공 등 여러 요인으로 인해 수십 년 최고치를 기록했습니다. 2020년 3월, 연준은 팬데믹에 대응하여 연방기금 금리를 0.00~0.25%로 인하했습니다. 2022년 5월에는 금리를 다시 0.5% 인상했습니다.

양적 긴축 일정은?

2022년 5월 4일 연준은 2022년 6월 1일부터 300억 달러의 국채와 175억 달러의 모기지 담보부 증권을 3개월 동안 해제하는 양적 긴축 조치의 "단계적 접근"을 시작할 것이라고 발표했습니다. 2022년 9월까지 이러한 한도는 각각 600억 달러와 350억 달러로 증가할 것입니다.

양적 긴축이 정말 무서운가?

The Street의 Ellen Chang은 경제학자들에 따르면 인플레이션이 하향 추세에 있으며 연말까지 3%로 떨어질 가능성이 가장 높으며 더 높은 금리와 양적 긴축이 해야 할 일을 해야 한다고 말했습니다. 가격 압력을 줄입니다.