Pengetatan Kuantitatif

Apakah Pengetatan Kuantitatif?

Tugas utama bank pusat, seperti Rizab Persekutuan,. adalah untuk memastikan ekonomi kukuh melalui guna tenaga maksimum dan harga yang stabil. Ia melakukan ini dengan menguruskan Kadar Dana Fed,. yang ditetapkan pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuannya . Ini secara berkesan menaikkan atau menurunkan kadar faedah yang ditawarkan oleh bank kepada syarikat dan pengguna untuk perkara seperti gadai janji, pinjaman pelajar dan kad kredit.

Tetapi apabila ekonomi memerlukan bantuan dan kadar faedah sudah rendah, Fed mesti beralih kepada alat lain dalam senjatanya. Ini termasuk amalan seperti pelonggaran kuantitatif dan pengetan kuantitatif; yang pertama mengembangkan saham bon Perbendaharaan,. sekuriti bersandarkan gadai janji,. dan juga saham pada kunci kira-kira kerajaan, manakala yang kedua mengetatkan bekalan monetari. Kedua-duanya mempunyai kesan yang mendalam terhadap kecairan dalam pasaran kewangan.

pelonggaran kuantitatif bernilai trilion dolar pada penghujung Krisis Kewangan 2007–2008, dan sekali lagi semasa wabak Coronavirus global.

Tetapi Fed tidak boleh terus mencetak wang selama-lamanya. Setiap kali ia menggunakan pelonggaran kuantitatif, Fed akhirnya mesti beralih kepada rakan sejawatannya, yang dikenali sebagai pengetatan kuantitatif, untuk mengehadkan beberapa hasil negatif yang terdahulu, seperti inflasi.

Bagaimanakah Pengetatan Kuantitatif Berfungsi? Apakah Contoh Pengetatan Kuantitatif?

Melalui pengetatan kuantitatif, Rizab Persekutuan mengurangkan bekalan rizab monetarinya untuk mengetatkan kunci kira-kiranya—dan ia melakukannya hanya dengan membiarkan bon dan sekuriti lain yang telah dibelinya mencapai tempoh matang. Apabila ini berlaku, jabatan Perbendaharaan mengeluarkannya daripada baki tunainya, dan dengan itu wang yang telah "dicipta" dengan berkesan hilang.

Adakah Fed tahu dengan tepat bila untuk mengurangkan pedal gas pada pelonggaran kuantitatif? Menurut Fed, masa adalah segala-galanya. Ingat bagaimana tugas utama Fed adalah untuk mewujudkan ekonomi yang kukuh melalui harga yang stabil dan pekerjaan yang tinggi? Memandangkan ia memantau dengan teliti kesan kadar faedah ke atas ekonomi, ia juga memerhatikan dengan teliti ukuran keseluruhan inflasi. Ia adalah pertempuran berterusan dan juggle.

Ambil tempoh selepas Krisis Kewangan sebagai contoh. Krisis 2007–2008 sebahagian besarnya berpunca daripada ledakan obligasi hutang bercagar, dan oleh itu Fed mengekalkan Kadar Dana Fed pada hampir 0% selama hampir sedekad untuk merangsang pertumbuhan dan mengekalkan kadar pekerjaan yang stabil.

Dalam tempoh ini, ia juga menjalankan beberapa siri langkah pelonggaran kuantitatif, memerhatikan belon kunci kira-kiranya daripada $870 bilion pada Ogos 2007 kepada $4.5 trilion pada September 2017.

Graf FRED di bawah menggambarkan bagaimana kadar Dana Fed, dalam warna biru, kekal pada hampir sifar untuk tempoh tersebut manakala jumlah saiz kunci kira-kira Fed, dalam warna merah, berkembang. Kawasan berlorek menunjukkan kemelesetan.

Fed percaya bahawa sebaik sahaja pekerjaan menjadi stabil, ia perlu mengalihkan perhatiannya untuk memenuhi sasaran inflasi 2%, yang dicapainya dengan menaikkan kadar faedah. Oleh itu, pada Oktober 2015, ia mula meningkatkan Kadar Dana Fed secara beransur-ansur dalam kenaikan 25 mata asas. Sepanjang beberapa tahun akan datang, kadar meningkat daripada 0.0%–0.25% tahap kepada 2.25%–2.5% pada 2018. Tindakan ini, dalam kata-kata Fed, dikenali sebagai liftoff.

Selepas menaikkan kadar beberapa kali tanpa kesan buruk, pada 2017 Fed seterusnya memulakan usaha untuk mengurangkan kunci kira-kiranya melalui pengetatan kuantitatif. Ini juga dikenali sebagai membubarkan kunci kira-kiranya kerana ia mengambil tindakan secara perlahan dan beransur-ansur.

Antara 2017 dan 2019, Fed membenarkan kira-kira $6 bilion sekuriti Perbendaharaan matang dan $4 bilion sekuriti bersandarkan gadai janji "lari" setiap bulan, meningkatkan jumlah itu setiap suku tahun sehingga ia mencapai maksimum $30 bilion dalam Perbendaharaan dan $20 bilion dalam gadai janji -sekuriti bersandarkan setiap bulan. Menjelang Julai 2019, Fed mengumumkan bahawa pelepasannya telah selesai.

Fed menerbitkan catatan blog yang memperincikan usaha ini, mengkategorikannya sebagai "program normalisasi kunci kira-kira", kerana ia berusaha untuk "mengembalikan kadar dasar ke tahap yang lebih neutral."

Apakah Kesan Pengetatan Kuantitatif Terhadap Ekonomi?

Walaupun matlamat pelonggaran kuantitatif adalah untuk merangsang pertumbuhan, pengetatan kuantitatif tidak menghalangnya; sebenarnya, ramai Gabenor Rizab Persekutuan percaya pengetatan kuantitatif tidak mempunyai banyak kesan ke atas ekonomi sama sekali.

“Pengetatan kuantitatif tidak mempunyai kesan yang sama dan berlawanan daripada pelonggaran kuantitatif,” kata Presiden Fed St. Louis Jim Bullard, “Sememangnya, seseorang mungkin melihat kesan membuka kunci kira-kira sebagai agak kecil.”

Bekas Pengerusi Fed Janet Yellen terkenal menyifatkan pengetatan kuantitatif sebagai "sesuatu yang hanya akan berjalan dengan senyap di latar belakang selama beberapa tahun," dan bahawa "ia akan menjadi seperti menonton cat kering."

Pengarah Penyelidikan St. Louis Fed Chris Waller membandingkan pengetatan kuantitatif dengan "membuka penyumbat secara perlahan di dalam longkang dan membiarkan air habis," dan dengan berbuat demikian, mereka "membiarkan bekalan Perbendaharaan AS di tangan sektor swasta berkembang .”

Tetapi pengkritik telah berhujah bahawa lebihan rizab yang dibuat oleh Fed dengan "mencetak wang" melalui pelonggaran kuantitatif mempunyai akibat negatif ke atas ekonomi keseluruhan. Sebagai contoh, rizab ini boleh menyebabkan penurunan nilai mata wang dan inflasi yang lebih tinggi, yang ditakrifkan sebagai apabila harga meningkat lebih cepat daripada gaji. Inflasi boleh memberi kesan buruk kepada ekonomi, mengakibatkan buih aset dan juga kemelesetan.

Malah Fed mengakui begitu banyak apabila Naib Presiden St. Louis Chris Neely menyatakan bahawa antara 2008–13, pembelian aset Fed membawa kepada penurunan dalam hasil Perbendaharaan 10 Tahun sebanyak 100–200 mata asas. Beliau berkata, "pengurangan ini secara sederhana menaikkan harga dan aktiviti sebenar."

Ingatlah bahawa matlamat utama Fed adalah untuk menjana harga yang stabil dan pekerjaan yang tinggi. Oleh itu, walaupun Fed tidak menyatakannya secara jelas, mengurangkan kunci kira-kiranya mungkin salah satu kaedahnya untuk memerangi inflasi.

Mengapa Pengetatan Kuantitatif pada Agenda Fed Sekali lagi?

Pada 2022, inflasi mencecah paras tinggi selama beberapa dekad, berpunca daripada beberapa faktor, termasuk akibat daripada pandemik Coronavirus global, yang meningkatkan harga buruh, dan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine, yang menjejaskan tenaga dan komoditi. Pada Mac, 2020, Fed mengurangkan kadar Dana Fed kepada 0.00%–0.25% sebagai tindak balas kepada wabak itu. Pada Mei, 2022 ia menaikkan semula kadar sebanyak 0.5%.

Apakah Jadual untuk Pengetatan Kuantitatif?

Pada 4 Mei 2022, Fed mengumumkan bahawa ia akan melaksanakan "pendekatan berperingkat" bagi langkah pengetatan kuantitatif bermula dengan tempoh 3 bulan untuk melupuskan $30 bilion Perbendaharaan dan $17.5 bilion dalam sekuriti bersandarkan gadai janji bermula pada 1 Jun 2022. Menjelang September 2022, had ini masing-masing akan meningkat kepada $60 bilion dan $35 bilion.

Adakah Pengetatan Kuantitatif Sangat Menakutkan?

Ellen Chang dari TheStreet mengatakan bahawa, menurut ahli ekonomi, inflasi berada pada arah aliran menurun, kemungkinan besar akan menurun kepada 3% menjelang akhir tahun, dan bahawa kadar faedah yang lebih tinggi serta pengetatan kuantitatif harus melakukan apa yang mereka sepatutnya, dan mengurangkan tekanan harga.