मात्रात्मक कस

मात्रात्मक कस क्या है?

फेडरल रिजर्व की तरह एक केंद्रीय बैंक का मुख्य काम अधिकतम रोजगार और स्थिर कीमतों के माध्यम से अर्थव्यवस्था को मजबूत रखना है। यह फेड फंड्स रेट का प्रबंधन करके ऐसा करता है , जिसे वह अपनी फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठकों में सेट करता है। यह प्रभावी रूप से उन ब्याज दरों को बढ़ाता या घटाता है जो बैंक कंपनियों और उपभोक्ताओं को बंधक, छात्र ऋण और क्रेडिट कार्ड जैसी चीजों के लिए प्रदान करते हैं।

लेकिन जब अर्थव्यवस्था को मदद की जरूरत होती है और ब्याज दरें पहले से ही कम होती हैं, तो फेड को अपने शस्त्रागार में अन्य साधनों की ओर रुख करना चाहिए। इसमें मात्रात्मक सहजता और मात्रात्मक सख्ती; पूर्व सरकार की बैलेंस शीट पर ट्रेजरी बांड,. बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और यहां तक कि शेयरों के शेयरों का विस्तार करता है, जबकि बाद में मौद्रिक आपूर्ति को मजबूत करता है। दोनों का वित्तीय बाजारों में तरलता पर गहरा प्रभाव पड़ता है।

2007-2008 के वित्तीय संकट के अंत में और फिर से वैश्विक कोरोनावायरस महामारी के दौरान खरबों डॉलर मूल्य की मात्रात्मक सहजता के साथ बचाव में आया।

लेकिन फेड हमेशा के लिए पैसे की छपाई नहीं कर सकता। जब भी यह मात्रात्मक सहजता को नियोजित करता है, तो फेड को अंततः अपने समकक्ष की ओर रुख करना चाहिए, जिसे मात्रात्मक कसने के रूप में जाना जाता है, ताकि पूर्व के कुछ नकारात्मक परिणामों को सीमित किया जा सके, जैसे कि मुद्रास्फीति ।

मात्रात्मक कस कैसे काम करता है? मात्रात्मक कस का एक उदाहरण क्या है?

मात्रात्मक कसने के माध्यम से, फेडरल रिजर्व अपनी बैलेंस शीट को मजबूत करने के लिए मौद्रिक भंडार की आपूर्ति को कम कर देता है- और यह बांड और अन्य प्रतिभूतियों को परिपक्वता तक पहुंचने की अनुमति देकर ऐसा करता है। जब ऐसा होता है, तो ट्रेजरी विभाग उन्हें अपने नकद शेष से हटा देता है, और इस प्रकार "बनाया गया" धन प्रभावी रूप से गायब हो जाता है।

क्या फेड को पता है कि मात्रात्मक सहजता पर गैस पेडल को कब कम करना है? फेड के अनुसार, टाइमिंग ही सब कुछ है। याद रखें कि स्थिर कीमतों और उच्च रोजगार के माध्यम से एक मजबूत अर्थव्यवस्था बनाने के लिए फेड का मुख्य काम कैसे है? चूंकि यह अर्थव्यवस्था पर ब्याज दरों के प्रभाव की सावधानीपूर्वक निगरानी करता है, यह मुद्रास्फीति के समग्र माप पर भी कड़ी नजर रखता है। यह एक निरंतर लड़ाई और एक हथकंडा दोनों है।

एक उदाहरण के रूप में वित्तीय संकट के बाद की अवधि को लें। 2007-2008 का संकट बड़े हिस्से में संपार्श्विक ऋण दायित्वों के प्रभाव से उत्पन्न हुआ, और इसलिए फेड ने विकास को बढ़ावा देने और रोजगार की स्थिर दरों को बनाए रखने के लिए लगभग एक दशक तक फेड फंड्स दर को लगभग 0% पर रखा।

इस अवधि के दौरान, इसने मात्रात्मक सहजता उपायों की एक श्रृंखला भी शुरू की, अगस्त 2007 में अपनी बैलेंस शीट बैलून को $ 870 बिलियन से सितंबर 2017 में $ 4.5 ट्रिलियन तक देखते हुए।

नीचे दिया गया FRED ग्राफ दिखाता है कि फेड फंड की दर, नीले रंग में, उस अवधि के लिए लगभग शून्य पर कैसे रही, जबकि फेड की बैलेंस शीट का कुल आकार, लाल रंग में, बढ़ गया। छायांकित क्षेत्र मंदी का संकेत देते हैं ।

फेड का मानना था कि जैसे ही रोजगार स्थिर हो गया, उसे अपने 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य को पूरा करने के लिए अपना ध्यान केंद्रित करने की जरूरत है, जिसे उसने ब्याज दरों में वृद्धि करके पूरा किया। और इसलिए, अक्टूबर 2015 में, इसने फेड फंड्स दर को धीरे-धीरे 25 आधार अंकों की वृद्धि में बढ़ाना शुरू कर दिया । अगले कई वर्षों में, 2018 में दरें 0.0%–0.25% के स्तर से बढ़कर 2.25%–2.5% हो गईं। फेड के शब्दों में, इस कार्रवाई को लिफ्टऑफ़ के रूप में जाना जाता था।

बिना किसी विनाशकारी परिणाम के कई बार दरें बढ़ाने के बाद, 2017 में फेड ने मात्रात्मक कसने के माध्यम से अपनी बैलेंस शीट को कम करने का प्रयास शुरू किया। इसे इसकी बैलेंस शीट अनइंडिंग के रूप में भी जाना जाता था क्योंकि यह धीमी और क्रमिक तरीके से कार्रवाई कर रही थी।

2017 और 2019 के बीच, फेड ने लगभग 6 बिलियन डॉलर की ट्रेजरी प्रतिभूतियों को परिपक्व होने दिया और 4 बिलियन डॉलर की बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को प्रति माह "रन ऑफ" कर दिया, उस राशि को हर तिमाही में तब तक बढ़ाया जब तक कि यह ट्रेजरी में अधिकतम $ 30 बिलियन और बंधक में $ 20 बिलियन तक नहीं पहुंच गया। प्रति माह -समर्थित प्रतिभूतियां। जुलाई 2019 तक, फेड ने घोषणा की कि इसकी अनइंडिंग पूरी हो गई है।

फेड ने इन प्रयासों का विवरण देते हुए एक ब्लॉग पोस्ट प्रकाशित किया, जिसमें उन्हें "बैलेंस शीट सामान्यीकरण कार्यक्रम" के रूप में वर्गीकृत किया गया, क्योंकि इसने "नीति दर को और अधिक तटस्थ स्तर पर वापस करने की मांग की।"

मात्रात्मक कसने का अर्थव्यवस्था पर क्या प्रभाव पड़ता है?

जबकि मात्रात्मक सहजता का लक्ष्य विकास को बढ़ावा देना है, मात्रात्मक कसना इसमें बाधा नहीं है; वास्तव में, फेडरल रिजर्व के कई गवर्नरों का मानना है कि मात्रात्मक सख्ती का अर्थव्यवस्था पर बिल्कुल भी प्रभाव नहीं पड़ता है।

सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जिम बुलार्ड ने कहा, "मात्रात्मक कसने का मात्रात्मक सहजता से समान और विपरीत प्रभाव ** नहीं ** होता है, "वास्तव में, कोई अपेक्षाकृत मामूली के रूप में बैलेंस शीट को खोलने के प्रभावों को देख सकता है।"

पूर्व फेड अध्यक्ष जेनेट येलेन ने मात्रात्मक कसने को "कुछ ऐसा जो कुछ वर्षों में पृष्ठभूमि में चुपचाप चलेगा" के रूप में प्रसिद्ध रूप से वर्णित किया और कहा कि "यह पेंट को सूखा देखने जैसा होगा।"

सेंट लुइस फेड अनुसंधान निदेशक क्रिस वालर ने मात्रात्मक कसने की तुलना "धीरे-धीरे नाली में स्टॉपर खोलने और पानी को बाहर निकलने" के साथ की, और ऐसा करके, वे "निजी क्षेत्र के हाथों में अमेरिकी खजाने की आपूर्ति बढ़ने दे रहे थे" ।"

लेकिन आलोचकों ने तर्क दिया है कि फेड द्वारा "मुद्रण मुद्रा" द्वारा मात्रात्मक सहजता के माध्यम से बनाए गए अतिरिक्त भंडार का समग्र अर्थव्यवस्था पर नकारात्मक परिणाम होता है। उदाहरण के लिए, इन भंडारों से मुद्रा अवमूल्यन और उच्च मुद्रास्फीति हो सकती है, जिसे तब परिभाषित किया जाता है जब कीमतें मजदूरी की तुलना में तेजी से बढ़ती हैं। मुद्रास्फीति का अर्थव्यवस्था पर विनाशकारी प्रभाव हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप परिसंपत्ति बुलबुले और यहां तक कि मंदी भी हो सकती है।

यहां तक कि फेड ने भी उतना ही स्वीकार किया जब सेंट लुइस के उपाध्यक्ष क्रिस नीली ने नोट किया कि 2008-13 के बीच, फेड की संपत्ति खरीद के कारण 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज में 100-200 आधार अंकों की कमी आई है। उन्होंने कहा, "इस कमी ने कीमतों और वास्तविक गतिविधि को मामूली रूप से बढ़ा दिया।"

बस याद रखें कि फेड का मुख्य उद्देश्य स्थिर मूल्य और उच्च रोजगार पैदा करना है। इसलिए जबकि फेड ने स्पष्ट रूप से ऐसा नहीं कहा है, मुद्रास्फीति से निपटने के लिए इसकी बैलेंस शीट को कम करना इसके तरीकों में से एक हो सकता है।

फेड के एजेंडे पर फिर से मात्रात्मक कसाव क्यों है?

2022 में, मुद्रास्फीति कई कारकों से उपजी, दशकों के उच्च स्तर पर पहुंच गई, जिसमें वैश्विक कोरोनावायरस महामारी से गिरावट शामिल है, जिसने श्रम की कीमतों में वृद्धि की, और रूस के यूक्रेन पर आक्रमण, जिसने ऊर्जा और वस्तुओं को प्रभावित किया। मार्च, 2020 में, फेड ने महामारी के जवाब में फेड फंड की दर को घटाकर 0.00% -0.25% कर दिया। मई, 2022 में इसने फिर से दरों में 0.5% की वृद्धि की।

मात्रात्मक कसने की अनुसूची क्या है?

4 मई, 2022 को, फेड ने घोषणा की कि वह 1 जून, 2022 से शुरू होने वाले 30 बिलियन डॉलर के कोषागारों और 17.5 बिलियन डॉलर की बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में 3 महीने की अवधि के साथ मात्रात्मक कसने के उपायों का "चरणबद्ध दृष्टिकोण" शुरू करेगा। सितंबर 2022 तक, ये सीमाएँ बढ़कर क्रमशः $60 बिलियन और $35 बिलियन हो जाएँगी।

क्या मात्रात्मक कसना वास्तव में इतना भयावह है?

द स्ट्रीट के एलेन चांग का कहना है कि, अर्थशास्त्रियों के अनुसार, मुद्रास्फीति नीचे की ओर है, वर्ष के अंत तक 3% तक गिरने की संभावना है, और उच्च ब्याज दरों के साथ-साथ मात्रात्मक कसने को वही करना चाहिए जो वे करने वाले हैं, और मूल्य निर्धारण के दबाव को कम करें।