Kantitatif Sıkma

Kantitatif Sıkma Nedir?

Federal Rezerv gibi bir merkez bankasının ana işi, maksimum istihdam ve istikrarlı fiyatlar yoluyla ekonomiyi güçlü tutmaktır. Bunu , Federal Açık Piyasa Komitesi toplantılarında belirlediği Fed Fon Oranını yöneterek yapar . Bu , bankaların şirketlere ve tüketicilere ipotek, öğrenci kredileri ve kredi kartları gibi şeyler için sunduğu faiz oranlarını etkili bir şekilde yükseltir veya düşürür .

Ancak ekonominin yardıma ihtiyacı olduğunda ve faiz oranları zaten düşük olduğunda, Fed cephaneliğindeki diğer araçlara yönelmelidir. Buna parasal genişleme ve nicel sıkılaştırma gibi uygulamalar dahildir; ilki Hazine bonolarının,. ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin ve hatta hisse senetlerinin hükümetin bilançolarındaki paylarını genişletirken, ikincisi para arzını sıkılaştırır. Her ikisinin de finansal piyasalardaki likidite üzerinde derin bir etkisi vardır .

, 2007–2008 Mali Krizi'nin sonunda ve yine küresel Coronavirüs pandemisi sırasında trilyonlarca dolar değerinde niceliksel genişleme ile kurtarmaya geldi .

Ancak Fed sonsuza kadar para basmaya devam edemez. Ne zaman niceliksel genişleme uyguladığında, Fed'in enflasyon gibi bazı olumsuz sonuçlarını sınırlamak için nihayetinde niceliksel sıkılaştırma olarak bilinen muadili yerine dönmesi gerekir .

Nicel Sıkma Nasıl Çalışır? Nicel Sıkma Örneği Nedir?

Nicel sıkılaştırma yoluyla, Federal Rezerv bilançosunu sıkılaştırmak için parasal rezerv arzını azaltır ve bunu sadece satın aldığı tahvillerin ve diğer menkul kıymetlerin vadeye ulaşmasına izin vererek yapar. Bu olduğunda, Hazine departmanı bunları nakit bakiyelerinden çeker ve böylece “yarattığı” para fiilen ortadan kalkar.

Fed, niceliksel genişlemede gaz pedalını ne zaman gevşeteceğini tam olarak biliyor mu? Fed'e göre zamanlama her şeydir. Fed'in ana görevinin istikrarlı fiyatlar ve yüksek istihdam yoluyla güçlü bir ekonomi yaratmak olduğunu hatırlıyor musunuz? Faiz oranlarının ekonomi üzerindeki etkilerini dikkatle izlediğinden, genel enflasyon ölçüsünü de yakından takip eder. Hem sürekli bir savaş hem de bir hokkabazlık.

Örnek olarak Mali Kriz sonrası dönemi ele alalım. 2007–2008 krizi büyük ölçüde teminatlandırılmış borç yükümlülüklerinin patlamasından kaynaklandı ve bu nedenle Fed, büyümeyi teşvik etmek ve istikrarlı istihdam oranlarını sürdürmek için Fed Fon Oranını neredeyse on yıl boyunca neredeyse %0'da tuttu.

Bu dönemde, Ağustos 2007'de 870 milyar dolar olan bilanço balonunu Eylül 2017'de 4,5 trilyon dolara çıkararak bir dizi niceliksel genişleme önlemi aldı.

Aşağıdaki FRED grafiği, mavi renkteki Fed Fonları oranının, Fed'in kırmızıyla gösterilen bilançosunun toplam büyüklüğü büyürken, dönem boyunca neredeyse sıfırda nasıl kaldığını göstermektedir. Gölgeli alanlar durgunluğu gösterir.

Fed, istihdam istikrarlı hale gelir gelmez dikkatini faiz oranlarını yükselterek ulaştığı %2'lik enflasyon hedefine çevirmesi gerektiğine inanıyordu. Ve böylece, Ekim 2015'te, Fed Fon Oranını 25 baz puanlık artışlarla kademeli olarak artırmaya başladı . Önümüzdeki birkaç yıl içinde, oranlar 2018'de %0,0-0,25 seviyelerinden %2,25-2,5'e yükseldi. Bu hareket tarzı, Fed'in sözleriyle kalkış olarak biliniyordu.

Faiz oranlarını birkaç kez yükselttikten sonra, 2017'de Fed, niceliksel sıkılaştırma yoluyla bilançosunu küçültme çabasına girişti. Bu, yavaş ve kademeli bir şekilde harekete geçtiği için bilançosunu çözmek olarak da biliniyordu.

2017 ve 2019 yılları arasında Fed, ayda yaklaşık 6 milyar dolarlık Hazine tahvilinin vadesine ve 4 milyar dolarlık ipoteğe dayalı menkul kıymetin “kaçmasına” izin vererek, bu miktarı her çeyrekte bir Hazine tahvillerinde maksimum 30 milyar dolara ve ipotekte 20 milyar dolara ulaşana kadar artırdı. - aylık destekli menkul kıymetler. Temmuz 2019'a kadar Fed, gevşemesinin tamamlandığını duyurdu.

Fed, bu çabaları detaylandıran bir blog yazısı yayınladı ve “politika oranını daha tarafsız seviyelere döndürmeye” çalıştığı için bunları “bilanço normalleştirme programı” olarak sınıflandırdı.

Niceliksel Sıkıştırmanın Ekonomi Üzerindeki Etkisi Nedir?

Niceliksel genişlemenin amacı büyümeyi teşvik etmek olsa da, niceliksel sıkılaştırma bunu engellemez; Aslında, birçok Federal Rezerv Valisi, niceliksel sıkılaştırmanın ekonomi üzerinde pek bir etkisi olmadığına inanıyor.

St. Louis Fed Başkanı Jim Bullard, "Niceliksel sıkılaştırma, niceliksel genişlemeden eşit ve zıt etkilere sahip değil" dedi, "Gerçekten de, bilançoyu gevşetmenin etkileri nispeten küçük olarak görülebilir."

Eski Fed Başkanı Janet Yellen, niceliksel sıkılaştırmayı "birkaç yıl içinde arka planda sessizce çalışacak bir şey" ve "boya kurumasını izlemek gibi olacak" olarak nitelendirdi.

Louis Fed Araştırma Direktörü Chris Waller, niceliksel sıkılaştırmayı “bir giderdeki kapağı yavaşça açıp suyun akmasına izin vermek” ile karşılaştırdı ve böyle yaparak “özel sektörün elindeki ABD Hazinelerinin arzının artmasına izin veriyorlardı. ”

Ancak eleştirmenler, Fed'in niceliksel genişleme yoluyla “para basarak” yarattığı fazla rezervin genel ekonomi üzerinde olumsuz sonuçları olduğunu savundu. Örneğin, bu rezervler para birimi devalüasyonuna ve fiyatların ücretlerden daha hızlı yükselmesi olarak tanımlanan daha yüksek enflasyona yol açabilir. Enflasyonun bir ekonomi üzerinde feci etkileri olabilir, bu da varlık balonlarına ve hatta durgunluklara neden olabilir.

St. Louis Başkan Yardımcısı Chris Neely, 2008-13 yılları arasında, Fed'in varlık alımlarının 10 Yıllık Hazine getirilerinde 100-200 baz puan düşüşe yol açtığını belirttiğinde, Fed bile bunu kabul etti. “Bu indirim fiyatları ve reel faaliyeti ılımlı bir şekilde artırdı” dedi.

Sadece Fed'in temel amaçlarının istikrarlı fiyatlar ve yüksek istihdam yaratmak olduğunu unutmayın. Dolayısıyla Fed bunu açıkça söylemese de bilançosunu küçültmek enflasyonla mücadele yöntemlerinden biri olabilir.

Neden Tekrar Fed'in Gündeminde Sayısal Sıkılaşma Var?

2022'de enflasyon, işgücü fiyatlarını artıran küresel Coronavirus pandemisinden kaynaklanan serpinti ve Rusya'nın enerji ve emtiaları etkileyen Ukrayna'yı işgali gibi bir dizi faktörden kaynaklanan on yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Mart 2020'de Fed, pandemiye yanıt olarak Fed Fon oranını %0,00-0,25'e indirdi. Mayıs 2022'de oranları tekrar %0,5 artırdı.

Kantitatif Sıkma Takvimi Nedir?

4 Mayıs 2022'de Fed, 1 Haziran 2022'den itibaren 30 milyar dolarlık Hazine tahvillerini ve 17.5 milyar dolarlık ipoteğe dayalı menkul kıymetleri gevşetecek 3 aylık bir dönemle başlayan niceliksel sıkılaştırma önlemlerinin “aşamalı bir yaklaşımını” üstleneceğini duyurdu. Eylül 2022'ye kadar, bu üst limitler sırasıyla 60 milyar dolara ve 35 milyar dolara yükselecek.

Niceliksel Sıkma Gerçekten Çok Korkutucu mu?

TheStreet'ten Ellen Chang, ekonomistlere göre enflasyonun düşüş eğiliminde olduğunu, yıl sonuna kadar büyük olasılıkla %3'e düşeceğini ve yüksek faiz oranlarının yanı sıra niceliksel sıkılaştırmanın da olması gerekeni yapması gerektiğini söylüyor. ve fiyat baskısını azaltmak.