Quantitative Straffung

Was ist quantitative Straffung?

Die Hauptaufgabe einer Zentralbank wie der Federal Reserve besteht darin, die Wirtschaft durch maximale Beschäftigung und stabile Preise stark zu halten. Dies geschieht durch die Verwaltung der Fed Funds Rate,. die sie bei ihren Sitzungen des Federal Open Market Committee festlegt. Dies erhöht oder senkt effektiv die Zinssätze,. die Banken Unternehmen und Verbrauchern für Dinge wie Hypotheken, Studentendarlehen und Kreditkarten anbieten.

Aber wenn die Wirtschaft Hilfe braucht und die Zinsen bereits niedrig sind, muss die Fed auf andere Instrumente in ihrem Arsenal zurückgreifen. Dazu gehören Praktiken wie quantitative Lockerung und quantitative Verschärfung; Ersteres erhöht die Anteile an Staatsanleihen,. hypothekenbesicherten Wertpapieren und sogar Aktien in den Bilanzen der Regierung, während Letzteres die Geldmenge verknappt. Beide haben einen tiefgreifenden Einfluss auf die Liquidität an den Finanzmärkten.

am Ende der Finanzkrise 2007–2008 und erneut während der globalen Coronavirus-Pandemie mit quantitativen Lockerungen im Wert von Billionen Dollar zu Hilfe .

Aber die Fed kann nicht ewig Geld drucken. Wann immer sie eine quantitative Lockerung einsetzt, muss sich die Fed schließlich ihrem Gegenstück zuwenden, der als quantitative Straffung bekannt ist, um einige der negativen Folgen der ersteren, wie etwa die Inflation , zu begrenzen.

Wie funktioniert quantitative Straffung? Was ist ein Beispiel für quantitative Straffung?

Durch die quantitative Straffung reduziert die Federal Reserve ihr Angebot an Währungsreserven, um ihre Bilanz zu straffen – und zwar einfach, indem sie die von ihr gekauften Anleihen und anderen Wertpapiere auslaufen lässt. Wenn dies geschieht, entfernt das Finanzministerium sie aus seinen Kassenbeständen, und somit verschwindet das Geld, das es „geschöpft“ hat, effektiv.

Weiß die Fed genau, wann sie das Gaspedal bei der quantitativen Lockerung lockern muss? Laut Fed ist Timing alles. Erinnern Sie sich daran, dass die Hauptaufgabe der Fed darin besteht, durch stabile Preise und hohe Beschäftigung eine starke Wirtschaft zu schaffen? Da sie die Auswirkungen der Zinssätze auf die Wirtschaft sorgfältig überwacht, behält sie auch das Gesamtmaß der Inflation genau im Auge. Es ist sowohl ein ständiger Kampf als auch ein Jonglieren.

Nehmen Sie als Beispiel die Zeit nach der Finanzkrise. Die Krise von 2007–2008 war zu einem großen Teil auf die Implosion besicherter Schuldtitel zurückzuführen, und so beließ die Fed die Fed Funds Rate fast ein Jahrzehnt lang praktisch bei 0 %, um das Wachstum anzukurbeln und stabile Beschäftigungsquoten aufrechtzuerhalten.

Während dieser Zeit unternahm es auch eine Reihe quantitativer Lockerungsmaßnahmen und beobachtete, wie seine Bilanz von 870 Milliarden US-Dollar im August 2007 auf 4,5 Billionen US-Dollar im September 2017 explodierte.

Das folgende FRED-Diagramm veranschaulicht, wie der Leitzins der Fed (in Blau) für den Zeitraum nahezu null blieb, während die Gesamtgröße der Fed-Bilanz (in Rot) zunahm. Die schattierten Bereiche zeigen eine Rezession an.

Die Fed war der Ansicht, dass sie, sobald sich die Beschäftigung stabilisierte, ihre Aufmerksamkeit darauf richten musste, ihr Inflationsziel von 2 % zu erreichen, was sie durch Anheben der Zinssätze erreichte. Und so begann sie im Oktober 2015, die Fed Funds Rate schrittweise in Schritten von 25 Basispunkten zu erhöhen. In den nächsten Jahren stiegen die Zinsen von 0,0 % bis 0,25 % auf 2,25 % bis 2,5 % im Jahr 2018. Diese Vorgehensweise wurde in den Worten der Fed als Liftoff bezeichnet.

Nachdem die Zinsen einige Male ohne katastrophale Folgen erhöht worden waren, unternahm die Fed 2017 den nächsten Versuch, ihre Bilanz durch eine quantitative Straffung zu reduzieren. Dies wurde auch als Auflösung seiner Bilanz bezeichnet, weil es langsam und schrittweise Maßnahmen ergriff.

Zwischen 2017 und 2019 ließ die Fed etwa 6 Milliarden US-Dollar an Staatsanleihen fällig und 4 Milliarden US-Dollar an hypothekenbesicherten Wertpapieren pro Monat „ablaufen“, wobei sie diesen Betrag jedes Quartal erhöhte, bis er ein Maximum von 30 Milliarden US-Dollar an Staatsanleihen und 20 Milliarden US-Dollar an Hypotheken erreichte -besicherte Wertpapiere pro Monat. Im Juli 2019 gab die Fed bekannt, dass ihre Abwicklung abgeschlossen sei.

Die Fed veröffentlichte einen Blogbeitrag, in dem diese Bemühungen detailliert beschrieben wurden, und kategorisierte sie als ihr „Bilanznormalisierungsprogramm“, da sie versuchte, „den Leitzins auf ein neutraleres Niveau zurückzuführen“.

Welche Auswirkungen hat die quantitative Verschärfung auf die Wirtschaft?

Während das Ziel der quantitativen Lockerung darin besteht, das Wachstum anzukurbeln, wird es durch die quantitative Straffung nicht behindert; Tatsächlich glauben viele Gouverneure der Federal Reserve, dass eine quantitative Straffung überhaupt keine großen Auswirkungen auf die Wirtschaft hat.

„Eine quantitative Straffung hat nicht die gleichen und entgegengesetzten Auswirkungen wie eine quantitative Lockerung“, sagte Jim Bullard, Präsident der St. Louis Fed.

Die frühere Fed-Vorsitzende Janet Yellen beschrieb die quantitative Straffung bekanntermaßen als „etwas, das über einige Jahre hinweg still und leise im Hintergrund ablaufen wird“ und dass „es so sein wird, als würde man Farbe beim Trocknen zusehen“.

Chris Waller, Research Director der St. Louis Fed, verglich die quantitative Verschärfung mit „dem langsamen Öffnen des Stöpsels in einem Abfluss und dem Ablassen des Wassers“, und dadurch ließen sie „das Angebot an US-Treasuries in den Händen des Privatsektors wachsen .“

Kritiker haben jedoch argumentiert, dass die überschüssigen Reserven, die die Fed durch „Gelddrucken“ durch quantitative Lockerung schafft, negative Folgen für die Gesamtwirtschaft haben. Diese Reserven können beispielsweise zu einer Währungsabwertung und einer höheren Inflation führen, was definiert wird, wenn die Preise schneller steigen als die Löhne. Inflation kann verheerende Auswirkungen auf eine Volkswirtschaft haben und zu Vermögensblasen und sogar Rezessionen führen .

Sogar die Fed gab dies zu, als der Vizepräsident von St. Louis, Chris Neely, feststellte, dass die Wertpapierkäufe der Fed zwischen 2008 und 2013 zu einem Rückgang der Renditen 10-jähriger Staatsanleihen um 100 bis 200 Basispunkte führten. Er sagte: „Diese Reduzierung hat die Preise und die reale Aktivität leicht erhöht.“

Denken Sie nur daran, dass die Hauptziele der Fed darin bestehen, stabile Preise und hohe Beschäftigung zu schaffen. Obwohl die Fed dies nicht ausdrücklich gesagt hat, könnte die Reduzierung ihrer Bilanz eine ihrer Methoden zur Bekämpfung der Inflation sein.

Warum steht die quantitative Straffung erneut auf der Agenda der Fed?

Im Jahr 2022 erreichte die Inflation den höchsten Stand von Jahrzehnten, was auf eine Reihe von Faktoren zurückzuführen war, darunter die Folgen der globalen Coronavirus-Pandemie, die die Arbeitspreise in die Höhe trieb, und die russische Invasion in der Ukraine, die sich auf Energie und Rohstoffe auswirkte. Im März 2020 senkte die Fed als Reaktion auf die Pandemie den Fed Funds Rate auf 0,00 %–0,25 %. Im Mai 2022 erhöhte sie die Zinsen erneut um 0,5 %.

Was ist der Zeitplan für die quantitative Verschärfung?

Am 4. Mai 2022 kündigte die Fed an, dass sie einen „stufenweisen Ansatz“ quantitativer Straffungsmaßnahmen verfolgen werde, beginnend mit einem 3-Monats-Zeitraum der Auflösung von US-Staatsanleihen in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar und hypothekenbesicherten Wertpapieren in Höhe von 17,5 Milliarden US-Dollar ab dem 1. Juni 2022. Bis September 2022 würden diese Obergrenzen auf 60 Mrd. USD bzw. 35 Mrd. USD steigen.

Ist quantitative Verschärfung wirklich so beängstigend?

Ellen Chang von TheStreet sagt, dass sich die Inflation laut Ökonomen auf einem Abwärtstrend befindet und höchstwahrscheinlich bis Ende des Jahres auf 3 % zurückgehen wird, und dass höhere Zinssätze sowie eine quantitative Straffung das tun sollten, was sie sollen. und den Preisdruck reduzieren.