Magnbundin þrenging

Hvað er magnbundin þrenging?

Meginhlutverk seðlabanka, eins og Seðlabankans,. er að halda hagkerfinu sterku með hámarks atvinnu og stöðugu verði. Það gerir þetta með því að stjórna Fed Funds vextinum,. sem það setur á fundum Federal Open Market Committee . Þetta hækkar eða lækkar í raun vextina sem bankar bjóða fyrirtækjum og neytendum fyrir hluti eins og húsnæðislán, námslán og kreditkort.

En þegar hagkerfið þarf hjálp og vextir eru þegar lágir, verður Fed að snúa sér að öðrum verkfærum í vopnabúrinu sínu. Þetta felur í sér aðferðir eins og magnbundin íhlutun og magnbundin aðhald; hið fyrrnefnda stækkar hlutabréf ríkisskuldabréfa,. veðtryggðra verðbréfa og jafnvel hlutabréfa í efnahagsreikningum ríkisins, en hið síðarnefnda dregur saman peningaframboðið. Hvort tveggja hefur mikil áhrif á lausafjárstöðu á fjármálamörkuðum.

Seðlabankinn kom til bjargar með billjónum dollara í magnbundinni slökun í lok fjármálakreppunnar 2007–2008, og aftur á meðan á heimsfaraldri kórónuveirunnar stóð.

En seðlabankinn getur ekki haldið áfram að prenta peninga að eilífu. Alltaf þegar það beitir magnbundinni íhlutun verður Fed að lokum að snúa sér að hliðstæðu sinni, sem er þekkt sem magnbundin aðhald, til að takmarka nokkrar af neikvæðum afleiðingum þess fyrrnefnda, svo sem verðbólgu.

Hvernig virkar magnbundin aðhald? Hvað er dæmi um magnþrengingu?

Með magnbundinni aðhaldi minnkar Seðlabankinn framboð sitt á gjaldeyrisforða til að þrengja að efnahagsreikningi sínum - og það gerir hann einfaldlega með því að láta skuldabréfin og önnur verðbréf sem hann hefur keypt ná gjalddaga. Þegar þetta gerist tekur ríkissjóður þá úr sjóðsinnistæðum sínum og þannig hverfa peningarnir sem hún hefur „skapað“ í raun.

Veit seðlabankinn nákvæmlega hvenær á að slaka á bensínfótlinum við magnbundin slökun? Samkvæmt Fed er tímasetning allt. Manstu hvernig aðalstarf Fed er að skapa sterkt hagkerfi með stöðugu verðlagi og mikilli atvinnu? Þar sem hún fylgist vel með áhrifum vaxta á hagkerfið fylgist hún einnig vel með heildarmælingu verðbólgu. Þetta er í senn stöðug barátta og baráttuleikur.

Tökum tímabilið eftir fjármálakreppuna sem dæmi. Kreppan 2007–2008 stafaði að stórum hluta af því að skuldbindingar gegn veði voru settar í gang og því hélt Fed vöxtum Fed Funds í nánast 0% í næstum áratug til að örva vöxt og viðhalda stöðugu atvinnustigi.

Á þessu tímabili gerði það einnig röð magnbundinna aðgerða til að létta undir með því að horfa á efnahagsreikning sinn úr 870 milljörðum dala í ágúst 2007 í 4,5 billjónir dala í september 2017.

FRED línuritið hér að neðan sýnir hvernig vextir Fed Funds, í bláu, héldust í næstum núlli á tímabilinu á meðan heildarstærð efnahagsreiknings Fed, í rauðu, jókst. Skyggðu svæðin benda til samdráttar.

Seðlabankinn taldi að um leið og atvinna yrði stöðug þyrfti hann að beina sjónum sínum að því að ná 2% verðbólgumarkmiði sínu, sem það náði með því að hækka vexti. Og svo, í október 2015, byrjaði það smám saman að hækka vexti Fed Funds í 25 punkta þrepum. Á næstu árum hækkuðu vextir úr 0,0%–0,25% í 2,25%–2,5% árið 2018. Þessi aðgerð, í orðum Fed, var þekkt sem liftoff.

Eftir að hafa hækkað vexti nokkrum sinnum án hörmulegra afleiðinga, árið 2017 hóf seðlabankinn næst tilraun til að draga úr efnahagsreikningi sínum með magnbundinni aðhaldi. Þetta var einnig þekkt sem að aflétta efnahagsreikningi sínum vegna þess að það var að grípa til aðgerða á hægan og hægfara hátt.

Milli 2017 og 2019 lét seðlabankinn um 6 milljarða dollara af ríkisverðbréfum gjaldfalla og 4 milljarða dollara af veðtryggðum verðbréfum „renna út“ á mánuði, og hækkaði þá upphæð á hverjum ársfjórðungi þar til hún náði að hámarki 30 milljarða dala í ríkissjóði og 20 milljarða dollara í veð. -tryggð verðbréf á mánuði. Í júlí 2019 tilkynnti Fed að afslöppun þess væri lokið.

Seðlabankinn birti bloggfærslu þar sem greint var frá þessum viðleitni og flokkaði þær sem „áætlun um eðlileg efnahagsreikning“ þar sem hann reyndi að „færa stýrivexti aftur í hlutlausari stig.

Hvaða áhrif hefur magnbundin aðhald á efnahagslífið?

Þó að markmið magnbundinnar slökunar sé að örva vöxt, hindrar magn aðhald það ekki; raunar telja margir seðlabankastjórar að magn aðhald hafi alls ekki mikil áhrif á hagkerfið.

„Megindleg aðhald hefur ekki jöfn og öfug áhrif frá magnbundinni slökun,“ sagði St. Jim Bullard, forseti Louis Fed, „Reyndar getur maður litið á áhrif þess að vinda ofan af efnahagsreikningnum sem tiltölulega minniháttar.

Janet Yellen, fyrrverandi seðlabankastjóri, lýsti frægu magni sem „eitthvað sem mun bara keyra hljóðlega í bakgrunni í nokkur ár,“ og að „það verði eins og að horfa á málningu þorna.

St. Chris Waller, rannsóknarstjóri Louis Fed, bar saman magnþrengingu við „að opna tappann hægt í holræsi og láta vatnið renna út,“ og með því voru þeir „að láta framboð bandarískra ríkisfjármála í höndum einkageirans vaxa.

En gagnrýnendur hafa haldið því fram að umframforði seðlabankans skapar með því að „prenta peninga“ með magnbundinni slökun hafi neikvæðar afleiðingar á heildarhagkerfið. Til dæmis getur þessi varasjóður leitt til gengisfellingar og meiri verðbólgu, sem er skilgreint sem þegar verð hækkar hraðar en laun. Verðbólga getur haft hörmuleg áhrif á hagkerfi, sem leiðir til eignabólu og jafnvel samdráttar.

Jafnvel Fed viðurkenndi jafn mikið þegar St. Louis varaforseti Chris Neely benti á að á árunum 2008–13 leiddu eignakaup Fed til lækkunar á 10 ára ávöxtunarkröfu ríkissjóðs um 100–200 punkta. Hann sagði, "þessi lækkun hækkaði hóflega verð og raunverulega starfsemi."

Mundu bara að meginmarkmið Fed eru að skapa stöðugt verð og mikla atvinnu. Svo þó að seðlabankinn hafi ekki sagt það beinlínis, gæti minnkað efnahagsreikningur verið ein af aðferðum þess til að berjast gegn verðbólgu.

Hvers vegna er magnbundin aukning á dagskrá Fed aftur?

Árið 2022 náði verðbólga áratuga hámarki, sem stafaði af ýmsum þáttum, þar á meðal falli frá heimsfaraldri kórónuveirunnar, sem hækkaði vinnuafl, og innrás Rússa í Úkraínu, sem hafði áhrif á orku og hrávöru. Í mars 2020 lækkaði seðlabankinn stýrivextir seðlabankans í 0,00%–0,25% til að bregðast við heimsfaraldrinum. Í maí 2022 hækkaði það aftur vexti um 0,5%.

Hver er áætlunin um magnþrengingar?

Þann 4. maí 2022 tilkynnti seðlabankinn að hann myndi grípa til „áföngsaðferðar“ magnbundinna aðhaldsaðgerða sem hefst með 3 mánaða tímabili þar sem 30 milljarðar dala af ríkisskuldabréfum og 17,5 milljörðum dala veðtryggðum verðbréfum hefst 1. júní 2022. Í september 2022 myndu þessi hámark hækka í 60 milljarða dala og 35 milljarða dala, í sömu röð.

Er magnbundin þrenging virkilega svo ógnvekjandi?

Ellen Chang hjá TheStreet segir að samkvæmt hagfræðingum sé verðbólga á niðurleið, líklegast að hún fari niður í 3% í lok árs og að hærri vextir og magn aðhald ættu að gera það sem þeir eiga að gera, og draga úr verðþrýstingi.