조용한 기간

조용한 기간이란 무엇입니까?

기업의 IPO(기업 공개 ) 전의 잠복기는 미국 증권거래위원회 (SEC)에서 규정한 판촉 홍보 금지 기간입니다. 조용한 기간은 경영진이나 마케팅 대리인 이 회사 가치에 대해 예측 하거나 의견을 표현하는 것을 금지합니다. 상장된 주식 의 경우, 비즈니스 분기 마감 4주 전을 조용한 기간이라고도 합니다.

조용한 기간 이해하기

조용한 기간 동안 기업 내부자는 특정 분석가, 언론인, 투자자 및 포트폴리오 관리자에게 부당한 이득을 주는 것을 피하기 위해 자신의 비즈니스에 대해 대중에게 말하는 것이 금지되어 있습니다.

조용한 기간의 목적은 모든 사람이 동시에 동일한 정보에 액세스할 수 있도록 하여 모든 투자자에게 공평한 경쟁의 장을 만드는 것입니다. SEC가 조용한 기간을 위반한 경우 IPO를 연기하는 것은 드문 일이 아닙니다. 많은 돈이 걸려 있기 때문에 이해 당사자들은 이 과정을 진지하게 받아들입니다.

콰이어트 기간 프로세스

회사 가 새로 발행된 증권(주식 및 채권)을 SEC에 등록한 후 경영진, 투자 은행가 및 변호사가 로드쇼 에 나섭니다. 일련의 프레젠테이션 동안 잠재적 기관 투자자는 투자 연구를 수집하기 위해 회사에 대해 질문할 것입니다. 관리 팀은 등록 명세서에 이미 포함되어 있지 않지만 일정 수준의 정보 수집을 제공할 수 있는 새로운 정보를 제공해서는 안 됩니다.

유휴 기간은 등록 명세서가 발효될 때 시작되어 주식 거래가 시작된 후 40일 동안 지속되며 오퍼링의 관리 보험업자가 고용한 분석가를 위해, IPO에 참여하는 다른 보험업자가 고용한 분석가를 위해 25일 동안 지속됩니다. 잠정 기간에는 IPO 잠금 기간 만료, 종료 또는 포기 전후 15일도 포함됩니다.

신흥 성장 기업(EGC)

( Jumpstart Our Business Startups)법 은 신흥 성장 기업(EGC)의 범주와 이에 적용되는 잠정 기간 규칙을 만들었습니다. JOBS법은 EGC에 대한 연구 기간의 잠정 기간을 없애 IPO 후 25일 이내에 해당하는 경우에도 연구 분석가가 초기 수익 발표 이후 보고서를 게시할 수 있도록 했습니다. 이 법은 EGC를 가장 최근 회계 연도에 매출이 10억 달러 미만인 회사로 정의합니다.

잠복기라는 용어는 비즈니스에서 두 가지 참조가 있습니다. 하나는 기업공개(IPO)와 관련된 것이고 다른 하나는 기업의 비즈니스 분기 말입니다.

정숙 기간 위반의 예

조용한 기간의 목표와 SEC의 시행에 대해 논의하는 것은 금융 시장에서 흔히 볼 수 있는 일입니다. 유휴 기간이 위반되고 궁극적으로 선택된 당사자에게 이익이 된 것으로 간주되면 일반적으로 법적 조치가 취해집니다.

2012년 사례에서 주주들은 Facebook(현재 Meta)의 IPO를 둘러싼 조용한 기간에 대해 부적절하다고 주장했으며, 비공개로 유지되어야 하는 특정 정보가 선택적으로 공유되어 특정 당사자에게 부당하게 이익이 되었을 수 있다고 주장했습니다.

페이스북의 IPO는 소셜 네트워킹 회사와 그 인수자들이 상장을 앞두고 약해진 성장 예측을 흐리게 했다고 비난하는 12개 이상의 주주 소송을 촉발했다. 소액 투자자들은 보험사의 리서치 애널리스트가 새롭고 유용한 수익 추정치를 대규모 투자자에게만 전달한 후 정보 제공상의 불이익을 당했다고 불평했습니다.

보다 최근의 2019년 사례에서 WeWork(기술 스타트업을 위한 공유 작업 공간 및 기업을 위한 기타 서비스를 제공하는 상업용 부동산 회사)도 초기 공모 중 잠정 기간 규칙 위반 가능성에 대해 SEC의 조사에 직면했습니다. 공개 투자 제안에 대한 세부 정보를 제공하는 SEC에 제출 한 투자 설명서에서 WeWork는 당시 CEO Adam Neumann이 Axios 및 Business Insider에 민감한 인터뷰를 한 것을 인정했습니다. WeWork는 투자자들이 손실 증가에 대한 우려를 표시하여 Adam Neumann이 사임하게 된 후 2019년 9월 IPO를 포기했습니다.

하이라이트

• IPO의 경우 회사가 미국 규제 기관에 등록 서류를 제출한 후부터 주식 거래가 시작된 후 40일까지 조용한 기간이 연장됩니다.

• 상장기업의 경우 휴업기간은 사업분기 종료 4주 전을 의미합니다.

• 조용한 기간은 회사의 관리 및 마케팅 팀이 회사에 대한 의견이나 추가 정보를 공유할 수 없는 정해진 시간입니다.

• 조용한 기간의 목적은 객관성을 유지하고 선정된 투자자에게 내부 정보를 제공하는 회사의 모습을 피하는 것입니다.

• JOBS 법은 25일의 연구 휴지 기간과 같은 특정 유휴 기간을 없애는 신흥 성장 기업의 클래스를 만들었습니다.