Período de tranquilidad
¿Qué es un período de calma?
Antes de la oferta pública inicial (IPO) de una empresa, el período de silencio es un embargo sobre la publicidad promocional exigido por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). El período de tranquilidad prohíbe que los equipos de gestión o sus agentes de marketing hagan pronósticos o expresen opiniones sobre el valor de su empresa. Para las acciones que cotizan en bolsa,. las cuatro semanas anteriores al cierre de un trimestre comercial también se conocen como un período tranquilo.
Comprender un período de tranquilidad
Durante los períodos de tranquilidad, los miembros corporativos tienen prohibido hablar con el público sobre su negocio para evitar que ciertos analistas, periodistas, inversionistas y administradores de cartera obtengan una ventaja injusta, a menudo para evitar la apariencia de información privilegiada, ya sea real o supuesta.
El propósito del período de tranquilidad es crear igualdad de condiciones para todos los inversores al garantizar que todos tengan acceso a la misma información al mismo tiempo. No es raro que la SEC retrase una oferta pública inicial si se ha violado un período de silencio; las partes interesadas se toman el proceso en serio ya que hay mucho dinero en juego.
Proceso de Período de Silencio
Después de que una empresa presenta el registro de valores recién emitidos (acciones y bonos) ante la SEC, su equipo de gestión, banqueros de inversión y abogados realizan una gira de presentación. Durante una serie de presentaciones, los inversores institucionales potenciales harán preguntas sobre la empresa para recopilar información sobre inversiones. Los equipos de gestión no deben ofrecer ninguna información nueva que no esté ya contenida en la declaración de registro, pero que pueda proporcionar algún nivel de recopilación de información.
El período de tranquilidad comienza cuando la declaración de registro se hace efectiva y dura 40 días después de que las acciones comienzan a cotizar y es para los analistas empleados por los suscriptores gerentes de la oferta y 25 días para los analistas empleados por otros suscriptores que participan en la oferta pública inicial. El período de inactividad también incluye 15 días antes o después del vencimiento, terminación o renuncia del período de bloqueo de la OPI.
Empresas de Crecimiento Emergente (EGC)
Tenga en cuenta que la Ley Jumpstart Our Business Startups (JOBS) creó la categoría de empresas de crecimiento emergente (EGC) y las reglas del período de tranquilidad que se aplican a ellas. La Ley JOBS eliminó los períodos de inactividad del período de investigación para las EGC, lo que permitió a los analistas de investigación publicar informes después de la publicación inicial de ganancias, incluso si cae dentro de los 25 días posteriores a la OPI. La Ley define a las EGC como empresas con menos de mil millones de dólares en ingresos en su año fiscal más reciente.
El término período de tranquilidad tiene dos referencias en los negocios, una relacionada con una oferta pública inicial (OPI) y otra con el final del trimestre comercial de una corporación.
Ejemplos de una violación del período de silencio
Debatir los objetivos de los periodos de calma y la aplicación de la SEC es un lugar común en los mercados financieros. Cuando se considera que se han violado los períodos de tranquilidad y que, en última instancia, se han beneficiado partes seleccionadas, generalmente se emprenden acciones legales.
En un ejemplo de 2012, los accionistas alegaron irregularidades con respecto al período de silencio que rodeó la salida a bolsa de Facebook (ahora Meta), argumentando que cierta información que debería haberse mantenido en secreto puede haber sido compartida de manera selectiva, beneficiando injustamente a ciertas partes.
La salida a bolsa de Facebook provocó más de una docena de demandas de accionistas acusando a la empresa de redes sociales y sus suscriptores de oscurecer sus pronósticos de crecimiento debilitados antes de la cotización. Los pequeños inversores se quejaron de que tenían una desventaja informativa después de que los analistas de investigación de los aseguradores supuestamente pasaran estimaciones de ganancias nuevas y útiles solo a los grandes inversores.
En un caso más reciente en 2019, WeWork (una empresa de bienes raíces comerciales que brinda espacios de trabajo compartidos para nuevas empresas de tecnología y otros servicios para empresas) también enfrentó el escrutinio de la SEC por una posible violación de las reglas del período de tranquilidad durante su oferta pública inicial. En el prospecto presentado ante la SEC que brinda detalles sobre la oferta de inversión al público, WeWork admitió que el entonces director ejecutivo Adam Neumann concedió entrevistas delicadas a Axios y Business Insider, que tuvieron lugar durante el período de tranquilidad. WeWork abandonó su oferta pública inicial en septiembre de 2019 después de que los inversores mostraran su preocupación por sus crecientes pérdidas, lo que obligó a Adam Neumann a renunciar.
Reflejos
Con una oferta pública inicial, el período de tranquilidad se extiende desde que una empresa presenta la documentación de registro ante los reguladores de EE. UU. hasta los 40 días posteriores al inicio de la cotización de las acciones.
Con las empresas que cotizan en bolsa, el período de calma se refiere a las cuatro semanas antes del final del trimestre comercial.
Un período de tranquilidad es una cantidad de tiempo establecida en la que los equipos de administración y marketing de una empresa no pueden compartir opiniones o información adicional sobre la empresa.
El propósito del período de silencio es preservar la objetividad y evitar la apariencia de una empresa que proporciona información privilegiada a inversores seleccionados.
La Ley JOBS creó una clase de empresas (empresas de crecimiento emergente) que eliminaron períodos de inactividad específicos, en particular el período de inactividad de investigación de 25 días.
