Bear Steepener
Apakah itu Bear Steepener?
Penambah curam ialah pelebaran keluk hasil yang disebabkan oleh kadar faedah jangka panjang yang meningkat pada kadar yang lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Penambah curam biasanya menunjukkan peningkatan jangkaan inflasi–atau kenaikan harga yang meluas di seluruh ekonomi. Kenaikan inflasi boleh menyebabkan Rizab Persekutuan meningkatkan kadar faedah untuk memperlahankan harga daripada meningkat terlalu cepat. Pelabur, sebaliknya, menjual bon jangka panjang kadar tetap sedia ada mereka kerana hasil tersebut akan menjadi kurang menarik dalam persekitaran kadar meningkat. Hasilnya adalah pelabur yang lebih curam kerana menjual bon jangka panjang yang memihak kepada tempoh matang yang lebih pendek kerana mereka menunggu kenaikan kadar berakhir sebelum membeli bon jangka panjang semula.
##Memahami Bear Steepener
Penambah curam berlaku apabila terdapat sebaran atau perbezaan yang lebih besar antara kadar bon jangka pendek dan kadar bon jangka panjang–selagi ia disebabkan oleh kadar jangka panjang yang meningkat lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Perbendaharaan AS biasanya digunakan oleh pelabur untuk mengukur sama ada kadar faedah meningkat atau menurun. Perbendaharaan AS ialah bon–atau instrumen hutang–yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan AS untuk mengumpul wang bagi kerajaan AS. Setiap bon biasanya membayar kadar pulangan–atau hasil.
Perbezaan antara kadar jangka pendek dan jangka panjang pelbagai bon dan tempoh matangnya diplotkan secara grafik dalam apa yang dikenali sebagai keluk hasil. Penghujung pendek keluk hasil adalah berdasarkan kadar faedah jangka pendek, yang ditentukan oleh jangkaan pasaran terhadap dasar Rizab Persekutuan. Pada asasnya, ia meningkat apabila Fed dijangka menaikkan kadar faedah dan jatuh apabila kadar faedah dijangka dipotong. Penghujung panjang keluk hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi,. permintaan dan penawaran pelabur, pertumbuhan ekonomi, dan pelabur institusi berdagang blok besar sekuriti pendapatan tetap.
Keluk Hasil dan Curam Beruang
Keluk hasil menunjukkan hasil bon dengan tempoh matang antara 3 bulan hingga 30 tahun, di mana sekuriti Perbendaharaan AS biasanya digunakan dalam pengiraan. Dalam persekitaran kadar faedah biasa, keluk mencerun ke atas dari kiri ke kanan, menunjukkan keluk hasil biasa. Keluk hasil biasa ialah satu di mana bon dengan tempoh matang jangka pendek mempunyai hasil yang lebih rendah daripada bon dengan tempoh matang jangka panjang.
Apabila bentuk lengkung mendatar,. ini bermakna sebaran antara kadar jangka panjang dan kadar jangka pendek semakin mengecil. Keluk hasil yang mendatar cenderung berlaku apabila kadar faedah jangka pendek meningkat lebih cepat daripada hasil jangka panjang, atau dengan kata lain, apabila kadar jangka panjang menurun lebih cepat daripada kadar faedah jangka pendek.
Sebaliknya, keluk hasil semakin curam apabila sebaran antara hasil jangka pendek dan panjang melebar. Jika keluk hasil semakin curam kerana kadar jangka panjang meningkat lebih cepat daripada kadar jangka pendek, ia dipanggil curam beruang. Istilah ini mendapat namanya kerana ia cenderung menurun untuk pasaran ekuiti kerana kenaikan kadar jangka panjang menunjukkan inflasi dan kenaikan kadar faedah masa depan oleh Fed. Apabila Fed menaikkan kadar, ekonomi menjadi perlahan, sebahagiannya, disebabkan oleh kadar pinjaman dan pinjaman yang lebih tinggi. Hasilnya boleh menyebabkan pelabur menjual ekuiti.
Pertimbangan Khas
Ingat bahawa terdapat hubungan songsang antara harga bon dan hasil, iaitu, apabila harga turun, hasil bon naik, dan sebaliknya. Pedagang bon boleh mengambil kesempatan daripada spread yang semakin meluas yang dibawa oleh penurunan harga dengan menggunakan bon jangka pendek yang panjang dan memendekkan bon jangka panjang, mewujudkan kedudukan pendek bersih. Apabila hasil meningkat dan spread melebar, peniaga akan memperoleh lebih banyak daripada bon jangka pendek yang dibeli daripada kerugian pada bon jangka panjang yang dipendekkan.
Bear Steepener lwn. Bull Steepener
Keluk hasil yang semakin curam sama ada boleh menjadi curam lembu atau curam beruang. Penambah lembu dicirikan oleh kadar jangka pendek yang jatuh lebih cepat daripada kadar jangka panjang. Kedua-dua istilah tersebut adalah serupa dan menggambarkan keluk hasil yang semakin curam kecuali penanam beruang didorong oleh perubahan dalam kadar jangka panjang. Sebaliknya, pemacu lembu didorong oleh kejatuhan kadar jangka pendek yang mempunyai kesan yang lebih besar pada keluk hasil. Penaik lembu mendapat namanya kerana ia cenderung menaik untuk pasaran ekuiti dan ekonomi kerana ia menunjukkan Fed mengurangkan kadar faedah untuk meningkatkan pinjaman dan merangsang ekonomi.
Contoh Bear Steepener
Mari lihat contoh secara terperinci. Pada 20 November 2019, hasil untuk nota Perbendaharaan 10 tahun ialah 1.73%, dan nota Perbendaharaan 2 tahun menghasilkan 1.56%. Sebaran antara kedua-dua hasil pada masa itu ialah 17 mata asas (atau 1.73% - 1.56%)–yang boleh digambarkan sebagai agak rata.
Katakan dua bulan kemudian, hasil bon untuk kedua-dua sekuriti meningkat di mana 10 tahun ialah 2.73%, dan 2 tahun ialah 1.86%. Spread hasil kini telah melebar kepada 87 mata asas (atau 2.73% - 1.86%).
Walau bagaimanapun, perbezaan antara hasil jangka panjang ialah 100 mata asas (2.73% - 1.73%), manakala perbezaan antara hasil jangka pendek ialah 30 mata asas (1.86% - 1.56%). Dalam erti kata lain, acara itu adalah penambah curam kerana kadar jangka panjang meningkat dengan jumlah yang lebih besar daripada kadar jangka pendek dalam tempoh yang sama.
##Sorotan
Penambah curam biasanya berlaku apabila pelabur bimbang tentang inflasi atau pasaran saham menurun dalam jangka pendek.
Peniaga boleh mengambil kesempatan daripada penambah curam dengan menggunakan bon jangka pendek panjang (membeli) dan memendekkan (menjual) bon jangka panjang.
Penambah curam ialah pelebaran keluk hasil yang disebabkan oleh kadar jangka panjang yang meningkat pada kadar yang lebih cepat daripada kadar jangka pendek.
