Pulangan Tidak Normal

Apakah Pulangan Tidak Normal?

Pulangan tidak normal menerangkan keuntungan atau kerugian luar biasa besar yang dijana oleh pelaburan atau portfolio tertentu dalam tempoh tertentu. Prestasi menyimpang daripada kadar pulangan (RoR) yang dijangka atau dijangkakan —anggaran pulangan larasan risiko berdasarkan model penentuan harga aset, atau menggunakan purata sejarah jangka panjang atau beberapa teknik penilaian.

Pulangan yang tidak normal mungkin hanya anomali atau ia mungkin menunjukkan sesuatu yang lebih jahat seperti penipuan atau manipulasi. Pulangan yang tidak normal tidak boleh dikelirukan dengan " alpha " atau lebihan pulangan yang diperolehi oleh pelaburan yang diuruskan secara aktif.

Memahami Pulangan Tidak Normal

prestasi pelarasan risiko keselamatan atau portfolio jika dibandingkan dengan keseluruhan pasaran atau indeks penanda aras. Pulangan yang tidak normal boleh membantu mengenal pasti kemahiran pengurus portfolio berdasarkan pelarasan risiko. Ia juga akan menggambarkan sama ada pelabur menerima pampasan yang mencukupi untuk jumlah risiko pelaburan yang ditanggung.

Pulangan abnormal boleh sama ada positif atau negatif. Angka tersebut hanyalah ringkasan bagaimana pulangan sebenar berbeza daripada hasil yang diramalkan. Sebagai contoh, memperoleh 30% dalam dana bersama yang dijangka purata 10% setahun akan menghasilkan pulangan abnormal positif sebanyak 20%. Jika, sebaliknya, dalam contoh yang sama ini, pulangan sebenar ialah 5%, ini akan menghasilkan pulangan abnormal negatif sebanyak 5%.

Pulangan abnormal dikira dengan menolak pulangan yang dijangka daripada pulangan yang direalisasikan dan mungkin positif atau negatif.

Pulangan Abnormal Terkumpul (CAR)

Pulangan abnormal kumulatif (CAR) ialah jumlah semua pulangan tidak normal. Biasanya, pengiraan pulangan abnormal terkumpul berlaku dalam tempoh masa yang kecil, selalunya hanya beberapa hari. Tempoh yang singkat ini adalah kerana bukti telah menunjukkan bahawa pengkompaunan pulangan abnormal harian boleh mewujudkan berat sebelah dalam keputusan.

Pulangan abnormal kumulatif (CAR) digunakan untuk mengukur kesan tindakan undang-undang, pembelian keluar dan peristiwa lain terhadap harga saham dan juga berguna untuk menentukan ketepatan model penetapan harga aset dalam meramalkan prestasi yang dijangkakan.

Mod el harga aset modal (CAPM) ialah rangka kerja yang digunakan untuk mengira pulangan jangkaan keselamatan atau portfolio berdasarkan kadar pulangan bebas risiko,. beta dan pulangan pasaran yang dijangkakan. Selepas pengiraan pulangan jangkaan sekuriti atau portfolio, anggaran pulangan tidak normal dikira dengan menolak pulangan yang dijangka daripada pulangan yang direalisasikan.

Contoh Pulangan Tidak Normal

Seorang pelabur memegang portfolio sekuriti dan ingin mengira pulangan abnormal portfolio pada tahun sebelumnya. Andaikan kadar pulangan bebas risiko ialah 2% dan indeks penanda aras mempunyai jangkaan pulangan sebanyak 15%.

Portfolio pelabur mengembalikan 25% dan mempunyai beta 1.25 apabila diukur berbanding indeks penanda aras. Oleh itu, memandangkan jumlah risiko yang diandaikan, portfolio sepatutnya telah kembali 18.25%, atau (2% + 1.25 x (15% - 2%)). akibatnya, pulangan tidak normal pada tahun sebelumnya ialah 6.75% atau 25 - 18.25%.

Pengiraan yang sama boleh membantu untuk pegangan saham. Sebagai contoh, saham ABC mengembalikan 9% dan mempunyai beta 2, apabila diukur terhadap indeks penanda arasnya. Pertimbangkan bahawa kadar pulangan bebas risiko ialah 5% dan indeks penanda aras mempunyai jangkaan pulangan sebanyak 12%. Berdasarkan CAPM, saham ABC mempunyai jangkaan pulangan sebanyak 19%. Oleh itu, saham ABC mempunyai pulangan tidak normal sebanyak -10% dan berprestasi rendah pasaran dalam tempoh ini.

##Sorotan

• Pulangan abnormal kumulatif (CAR) ialah jumlah keseluruhan semua pulangan tidak normal dan boleh digunakan untuk mengukur kesan tindakan undang-undang, pembelian dan peristiwa lain terhadap harga saham.

• Pulangan yang tidak normal boleh dihasilkan secara kebetulan, disebabkan oleh beberapa kejadian luaran atau tidak dijangka, atau akibat daripada pelakon yang tidak baik.

• Kehadiran pulangan tidak normal, yang boleh sama ada arah positif atau negatif, membantu pelabur menentukan prestasi pelarasan risiko.

• Pulangan tidak normal ialah pulangan yang menyimpang daripada jangkaan pulangan pelaburan.