Kadar halangan

Apakah Kadar Halangan?

Kadar halangan ialah kadar pulangan minimum bagi projek atau pelaburan yang diperlukan oleh pengurus atau pelabur. Ia membolehkan syarikat membuat keputusan penting sama ada untuk meneruskan projek tertentu atau tidak. Kadar halangan menerangkan pampasan yang sesuai untuk tahap risiko yang ada—projek berisiko umumnya mempunyai kadar halangan yang lebih tinggi daripada projek yang kurang risiko.

Untuk menentukan kadar, berikut ialah beberapa bidang yang mesti diambil kira: risiko berkaitan, kos modal dan pulangan pelaburan atau projek lain yang mungkin.

Memahami Kadar Halangan

Kadar halangan sangat penting dalam dunia perniagaan, terutamanya apabila ia melibatkan usaha dan projek masa hadapan. Syarikat menentukan sama ada mereka akan mengambil projek modal berdasarkan tahap risiko yang berkaitan dengannya. Jika kadar pulangan yang dijangkakan melebihi kadar halangan, pelaburan itu dianggap kukuh. Jika kadar pulangan jatuh di bawah kadar halangan, pelabur boleh memilih untuk tidak bergerak ke hadapan. Kadar halangan juga dirujuk sebagai hasil pulang modal.

Terdapat dua cara untuk menilai daya maju sesuatu projek. Pada yang pertama, syarikat membuat keputusan berdasarkan pendekatan nilai kini bersih (NPV) dengan melakukan analisis aliran tunai terdiskaun (DCF).

Aliran tunai didiskaun mengikut kadar yang ditetapkan, yang dipilih oleh syarikat sebagai kadar pulangan minimum yang diperlukan untuk pelaburan atau projek; kadar halangan. Nilai aliran tunai terdiskaun bergantung pada kadar yang digunakan dalam mendiskaunnya. Kos keseluruhan projek kemudiannya ditolak daripada jumlah aliran tunai terdiskaun menggunakan kadar halangan untuk mencapai nilai semasa bersih projek. Sekiranya NPV positif, syarikat akan meluluskan projek tersebut. Selalunya syarikat menggunakan kos modal purata wajaran (WACC) mereka sebagai kadar halangan.

Dalam kaedah kedua, kadar pulangan dalaman (IRR) pada projek dikira dan dibandingkan dengan kadar halangan. Jika IRR melebihi kadar halangan, kemungkinan besar projek itu akan diteruskan.

Penggunaan Kadar halangan

Selalunya, premium risiko diperuntukkan kepada pelaburan berpotensi untuk menunjukkan jumlah jangkaan risiko yang terlibat. Lebih tinggi risiko, lebih tinggi premium risiko sepatutnya, kerana ia mengambil kira hakikat bahawa jika risiko kehilangan wang anda lebih tinggi, begitu juga pulangan pelaburan anda lebih tinggi. Premium risiko biasanya ditambahkan pada WACC untuk mencapai kadar halangan yang lebih sesuai.

Menggunakan kadar halangan untuk menentukan potensi pelaburan membantu menghapuskan sebarang kecenderungan yang dicipta oleh keutamaan terhadap projek. Dengan memperuntukkan faktor risiko yang sesuai, pelabur boleh menggunakan kadar halangan untuk menunjukkan sama ada projek itu mempunyai merit kewangan tanpa mengira sebarang nilai intrinsik yang ditetapkan.

Sebagai contoh, syarikat dengan kadar halangan 10% untuk projek yang boleh diterima kemungkinan besar akan menerima projek jika ia mempunyai IRR sebanyak 14% dan tiada risiko yang ketara. Sebagai alternatif, mendiskaun aliran tunai masa depan projek ini dengan kadar halangan sebanyak 10% akan membawa kepada nilai semasa bersih yang besar dan positif, yang juga akan membawa kepada penerimaan projek.

Contoh Kadar Halangan

Mari kita lihat contoh yang dipermudahkan. Amy's Hammer Supply sedang mencari untuk membeli sekeping jentera baharu. Ia menganggarkan bahawa dengan jentera baharu ini, ia boleh meningkatkan jualan tukul, menghasilkan pulangan sebanyak 11% ke atas pelaburannya. WACC untuk firma ialah 5% dan risiko untuk tidak menjual tukul tambahan adalah rendah, jadi premium berisiko rendah diberikan pada 3%. Kadar halangan ialah:

WACC (5%) + Premium risiko (3%) = 8%

Memandangkan kadar halangan ialah 8% dan jangkaan pulangan ke atas pelaburan adalah lebih tinggi pada 11%, membeli jentera baharu itu merupakan pelaburan yang baik.

Kelemahan Kadar Halangan

Kadar halangan biasanya memihak kepada projek atau pelaburan yang mempunyai kadar pulangan yang tinggi pada asas peratusan, walaupun jika nilai dolar lebih kecil. Sebagai contoh, projek A mempunyai pulangan sebanyak 20% dan nilai keuntungan dolar sebanyak $10. Projek B mempunyai pulangan sebanyak 10% dan nilai keuntungan dolar sebanyak $20. Projek A kemungkinan besar akan dipilih kerana ia mempunyai kadar pulangan yang lebih tinggi, walaupun ia pulangan kurang dari segi nilai dolar keseluruhan.

Di samping itu, memilih premium risiko adalah tugas yang sukar kerana ia bukan nombor yang dijamin. Projek atau pelaburan mungkin pulangan lebih atau kurang daripada yang dijangkakan dan jika dipilih secara salah, ini boleh mengakibatkan keputusan yang bukan penggunaan dana yang cekap atau keputusan yang mengakibatkan peluang terlepas.

Sorotan

Kadar halangan ialah kadar pulangan minimum yang diperlukan ke atas projek atau pelaburan.
Syarikat sering menggunakan kos purata wajaran modal (WACC) mereka sebagai kadar halangan.
Kadar halangan memberi syarikat gambaran sama ada mereka harus meneruskan projek tertentu.
Projek yang lebih berisiko biasanya mempunyai kadar halangan yang lebih tinggi, manakala projek yang mempunyai kadar yang lebih rendah datang dengan risiko yang lebih rendah.
Pelabur menggunakan kadar halangan dalam analisis aliran tunai terdiskaun untuk mencapai nilai semasa bersih pelaburan untuk menganggap nilainya.

Soalan Lazim

Apakah Kelemahan Kadar Halangan?

Kadar halangan biasanya memihak kepada projek atau pelaburan yang mempunyai kadar pulangan yang tinggi pada asas peratusan, walaupun jika nilai dolar lebih kecil. Selain itu, memilih premium risiko adalah tugas yang sukar kerana ia bukan nombor yang dijamin. Projek atau pelaburan mungkin pulangan lebih atau kurang daripada yang dijangkakan dan jika dipilih secara salah, ini boleh mengakibatkan keputusan yang bukan penggunaan dana yang cekap atau keputusan yang mengakibatkan peluang terlepas.

Mengapa Kadar Halangan Penting?

Kadar halangan, juga dirujuk sebagai hasil pulang modal, adalah sangat penting dalam dunia perniagaan, terutamanya apabila ia berkaitan dengan usaha dan projek masa hadapan. Syarikat menentukan sama ada mereka akan mengambil projek modal berdasarkan tahap risiko yang berkaitan dengannya. Jika kadar pulangan yang dijangkakan melebihi kadar halangan, pelaburan itu dianggap kukuh. Jika kadar pulangan jatuh di bawah kadar halangan, pelabur boleh memilih untuk tidak bergerak ke hadapan.

Bagaimanakah Kadar Halangan Ditentukan?

Syarikat boleh memilih kadar halangan sewenang-wenangnya untuk mendiskaun aliran tunai untuk mencapai nilai semasa bersih (NPV) projek. Sekiranya NPV positif, syarikat akan meluluskan projek tersebut. Walau bagaimanapun, kebanyakan syarikat menambah premium risiko kepada kos modal purata wajaran (WACC), iaitu pulangan keseluruhan yang diperlukan, dan menetapkannya sebagai kadar halangan.