Барьерная ставка

Что такое пороговая ставка?

Пороговая ставка — это минимальная норма прибыли на проект или инвестиции, требуемая менеджером или инвестором. Это позволяет компаниям принимать важные решения о том, следует ли продолжать конкретный проект. Пороговая ставка описывает соответствующую компенсацию за уровень существующего риска — более рискованные проекты обычно имеют более высокие пороговые ставки, чем проекты с меньшим риском.

Чтобы определить ставку, необходимо принять во внимание следующие аспекты: сопутствующие риски, стоимость капитала и доходность других возможных инвестиций или проектов.

Понимание барьерных ставок

Пороговые ставки очень важны в деловом мире, особенно когда речь идет о будущих начинаниях и проектах. Компании определяют, будут ли они браться за капитальные проекты, исходя из уровня риска, связанного с ними. Если ожидаемая норма прибыли выше пороговой ставки, инвестиции считаются надежными. Если норма доходности падает ниже пороговой ставки, инвестор может не двигаться вперед. Пороговая ставка также называется доходностью безубыточности.

Существует два способа оценки жизнеспособности проекта. В первом случае компания принимает решение на основе подхода чистой приведенной стоимости (NPV), выполняя анализ дисконтированных денежных потоков (DCF).

Денежные потоки дисконтируются по установленной ставке, которую компания выбирает в качестве минимальной нормы прибыли, необходимой для инвестиций или проекта; пороговая ставка. Стоимость дисконтированных денежных потоков зависит от ставки, используемой при их дисконтировании. Затем общая стоимость проекта вычитается из суммы дисконтированных денежных потоков с использованием пороговой ставки, чтобы получить чистую приведенную стоимость проекта. Если NPV положительна, компания одобрит проект. Часто компании используют свою средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в качестве пороговой ставки.

Во втором методе рассчитывается внутренняя норма доходности (IRR) проекта и сравнивается с пороговой ставкой. Если IRR превышает пороговую ставку, проект, скорее всего, продолжится.

Использование барьерной ставки

Часто к потенциальным инвестициям присваивается премия за риск , чтобы обозначить ожидаемую величину связанного с этим риска. Чем выше риск, тем выше должна быть премия за риск, поскольку она учитывает тот факт, что чем выше риск потери ваших денег, тем выше должна быть отдача от ваших инвестиций. Премия за риск обычно добавляется к WACC, чтобы получить более подходящую пороговую ставку.

Использование пороговой ставки для определения инвестиционного потенциала помогает устранить любую предвзятость, вызванную предпочтениями в отношении проекта. Назначая соответствующий фактор риска, инвестор может использовать пороговую ставку, чтобы продемонстрировать, имеет ли проект финансовую ценность независимо от какой-либо присвоенной внутренней стоимости.

Например, компания с пороговой ставкой 10% для приемлемых проектов, скорее всего, примет проект, если его внутренняя норма доходности составляет 14% и нет значительного риска. В качестве альтернативы, дисконтирование будущих денежных потоков по этому проекту с помощью пороговой ставки 10% приведет к большой и положительной чистой приведенной стоимости, что также приведет к принятию проекта.

Пример пороговой ставки

Давайте рассмотрим упрощенный пример. Компания Amy's Hammer Supply ищет новое оборудование. По оценкам компании, с этим новым оборудованием она может увеличить продажи молотов, что приведет к возврату инвестиций на 11%. WACC для фирмы составляет 5%, а риск не продать дополнительные молотки низок, поэтому премия за низкий риск назначается на уровне 3%. Тогда пороговая ставка равна:

WACC (5%) + премия за риск (3%) = 8%

Поскольку пороговая ставка составляет 8%, а ожидаемая рентабельность инвестиций выше на уровне 11%, покупка нового оборудования будет хорошей инвестицией.

Недостатки барьерной ставки

Пороговые ставки обычно отдают предпочтение проектам или инвестициям с высокой процентной доходностью, даже если стоимость в долларах меньше. Например, проект А имеет доходность 20% и прибыль в долларах 10 долларов. Проект B имеет доходность 10% и прибыль в долларах 20 долларов. Скорее всего, будет выбран проект А, потому что он имеет более высокую норму прибыли, даже если он приносит меньше в пересчете на общую стоимость в долларах.

Кроме того, выбор премии за риск является сложной задачей, поскольку она не является гарантированным числом. Проект или инвестиции могут окупиться больше или меньше, чем ожидалось, и, если они выбраны неправильно, это может привести к решению, которое не будет эффективным использованием средств или приведет к упущенным возможностям.

Особенности

• Пороговая ставка – это минимальная норма прибыли, необходимая для проекта или инвестиции.

• Компании часто используют свою средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в качестве пороговой ставки.

• Пороговые ставки дают компаниям представление о том, следует ли им заниматься конкретным проектом.

• Более рискованные проекты, как правило, имеют более высокий показатель порога, в то время как проекты с более низкими показателями сопряжены с меньшим риском.

• Инвесторы используют пороговую ставку в анализе дисконтированных денежных потоков, чтобы получить чистую приведенную стоимость инвестиций, чтобы оценить их ценность.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Каковы недостатки барьерной ставки?

Пороговые ставки обычно отдают предпочтение проектам или инвестициям с высокой процентной доходностью, даже если стоимость в долларах меньше. Кроме того, выбор премии за риск является сложной задачей, поскольку это не гарантированное число. Проект или инвестиции могут окупиться больше или меньше, чем ожидалось, и, если они выбраны неправильно, это может привести к решению, которое не будет эффективным использованием средств или приведет к упущенным возможностям.

Почему важна пороговая ставка?

Пороговая ставка, также называемая безубыточной доходностью, очень важна в деловом мире, особенно когда речь идет о будущих начинаниях и проектах. Компании определяют, будут ли они браться за капитальные проекты, исходя из уровня риска, связанного с ними. Если ожидаемая норма прибыли выше пороговой ставки, инвестиции считаются обоснованными. Если норма доходности падает ниже пороговой ставки, инвестор может не двигаться вперед.

Как определяется пороговая ставка?

Компании могут выбрать произвольную пороговую ставку для дисконтирования денежных потоков, чтобы получить чистую текущую стоимость (NPV) проекта. Если NPV положительна, компания одобрит проект. Однако большинство компаний добавляют премию за риск к своей средневзвешенной стоимости капитала (WACC), которая представляет собой общую требуемую доходность, и устанавливают ее в качестве пороговой ставки.