Estonopeus
Mikä on estenopeus?
Estekorko on johtajan tai sijoittajan vaatima projektin tai sijoituksen vähimmäistuottoaste . Sen avulla yritykset voivat tehdä tärkeitä päätöksiä siitä, jatkavatko ne tiettyä projektia vai eivät. Esteaste kuvaa asianmukaista kompensaatiota olemassa olevan riskin tasolle – riskialttiimmissa projekteissa on yleensä korkeampi esteprosentti kuin pienemmän riskin omaavissa projekteissa.
Koron määrittämiseksi on otettava huomioon seuraavat osa-alueet: niihin liittyvät riskit, pääomakustannukset ja muiden mahdollisten investointien tai projektien tuotot.
Esteiden ymmärtäminen
Esteet ovat erittäin tärkeitä liike-elämässä, varsinkin kun on kyse tulevista pyrkimyksistä ja projekteista. Yritykset päättävät siihen liittyvän riskitason perusteella, ottavatko ne pääomaprojekteja . Jos odotettu tuotto on estekoron yläpuolella, sijoitus katsotaan järkeväksi. Jos tuottoaste putoaa alle rajakoron, sijoittaja voi päättää olla siirtymättä eteenpäin. Estekorkoa kutsutaan myös nollatuottoksi.
Projektin elinkelpoisuutta voidaan arvioida kahdella tavalla. Ensimmäisessä tapauksessa yritys tekee päätöksen nettonykyarvon (NPV) lähestymistavan perusteella suorittamalla diskontatun kassavirran (DCF) analyysin.
Kassavirrat diskontataan määrätyllä korolla, jonka yritys valitsee investoinnin tai projektin edellyttämäksi vähimmäistuottoasteeksi; estenopeus. Diskontattujen kassavirtojen arvo riippuu diskonttauksessa käytetystä korosta. Projektin kokonaiskustannukset vähennetään sitten diskontattujen kassavirtojen summasta käyttämällä estekorkoa, jotta saadaan projektin nettonykyarvo. Jos nettoarvo on positiivinen, yritys hyväksyy hankkeen. Usein yritykset käyttävät painotettua keskimääräistä pääomakustannustaan (WACC) rajana.
Toisessa menetelmässä projektin sisäinen tuottoprosentti (IRR) lasketaan ja sitä verrataan estekorkoon . Jos IRR ylittää estenopeuden, projekti todennäköisesti etenee.
Aitanopeuden käyttö
Usein potentiaaliselle sijoitukselle määrätään riskipreemio , joka kuvaa siihen liittyvän riskin ennakoitua määrää. Mitä suurempi riski, sitä korkeampi riskipreemion tulisi olla, sillä se ottaa huomioon sen, että jos rahojen menettämisen riski on suurempi, niin myös sijoituksesi tuoton tulee olla suurempi. Riskipreemio lisätään tyypillisesti WACC:hen sopivamman esteprosentin saavuttamiseksi.
Esteprosentin käyttäminen sijoituksen potentiaalin määrittämiseen auttaa eliminoimaan projektiin kohdistuvan suosimisen aiheuttaman vinon. Määrittämällä sopivan riskitekijän sijoittaja voi käyttää raja-arvoa osoittaakseen, onko hankkeella taloudellista hyötyä, riippumatta siitä, mikä on sille osoitettu sisäinen arvo.
Esimerkiksi yritys, jonka hyväksyttävien projektien raja on 10 %, hyväksyisi todennäköisimmin projektin, jos sen IRR on 14 % ja ilman merkittävää riskiä. Vaihtoehtoisesti tämän projektin tulevien kassavirtojen diskonttaaminen 10 %:n raja-arvolla johtaisi suureen ja positiiviseen nettonykyarvoon, mikä johtaisi myös hankkeen hyväksymiseen.
Esimerkki aitanopeudesta
Katsotaanpa yksinkertaistettua esimerkkiä. Amy's Hammer Supply aikoo ostaa uuden koneen. Se arvioi, että tämän uuden koneen avulla se voi lisätä vasaroiden myyntiään, mikä johtaa 11 prosentin tuottoon sijoitukselleen. Yrityksen WACC on 5 % ja riski olla myymättä lisävasaroita on pieni, joten alhaisen riskin palkkio on 3 %. Estenopeus on sitten:
WACC (5 %) + riskipreemio (3 %) = 8 %
Koska esteprosentti on 8 % ja sijoitetun pääoman tuotto-odotus korkeampi, 11 %, uuden koneen hankinta olisi hyvä investointi.
Aitanopeuden haitat
Estekorot suosivat tyypillisesti hankkeita tai investointeja, joilla on korkea prosentuaalinen tuotto, vaikka dollarin arvo olisi pienempi. Esimerkiksi projektin A tuotto on 20 % ja dollarin voittoarvo 10 dollaria. Projekti B:n tuotto on 10 % ja dollarin voittoarvo 20 dollaria. Projekti A valittaisiin todennäköisesti, koska sen tuottoprosentti on korkeampi, vaikka se tuottaisi vähemmän dollarin kokonaisarvolla mitattuna.
Lisäksi riskipreemion valinta on vaikea tehtävä, koska se ei ole taattu luku. Projekti tai investointi voi tuottaa odotettua enemmän tai vähemmän, ja jos se valitaan väärin, se voi johtaa päätökseen, joka ei ole tehokasta varojen käyttöä tai johtaa mahdollisuuksien menettämiseen.
Kohokohdat
Rajakorko on hankkeelta tai investoinnilta vaadittava vähimmäistuotto.
Yritykset käyttävät usein painotettua keskimääräistä pääomakustannustaan (WACC) rajana.
Estehinnat antavat yrityksille käsityksen siitä, kannattaako niiden toteuttaa tiettyä projektia.
Riskialtisemmissa projekteissa on yleensä korkeampi esteprosentti, kun taas alhaisemmilla projekteilla on pienempi riski.
Sijoittajat käyttävät estekorkoa diskontatun kassavirran analyysissä saadakseen sijoituksen nettonykyarvon arvioidakseen sen arvoa.
UKK
Mitkä ovat estenopeuden haitat?
Estekorot suosivat tyypillisesti hankkeita tai investointeja, joilla on korkea prosentuaalinen tuotto, vaikka dollarin arvo olisi pienempi. Lisäksi riskipreemion valinta on vaikea tehtävä, koska se ei ole taattu luku. Projekti tai investointi voi tuottaa odotettua enemmän tai vähemmän, ja jos se valitaan väärin, se voi johtaa päätökseen, joka ei ole tehokasta varojen käyttöä tai johtaa mahdollisuuksien menettämiseen.
Miksi estenopeus on tärkeä?
Estekorko, jota kutsutaan myös kannattamattomaksi tuottoksi, on erittäin tärkeä yritysmaailmassa, varsinkin kun on kyse tulevista pyrkimyksistä ja projekteista. Yritykset päättävät siihen liittyvän riskitason perusteella, ottavatko ne pääomaprojekteja. Jos odotettu tuotto on estekoron yläpuolella, sijoitus katsotaan järkeväksi. Jos tuottoaste putoaa alle rajakoron, sijoittaja voi päättää olla siirtymättä eteenpäin.
Miten aitanopeus määritetään?
Yritykset voivat valita mielivaltaisen estekoron kassavirtojen diskonttaamiseksi saadakseen hankkeen nettonykyarvon (NPV). Jos nettoarvo on positiivinen, yritys hyväksyy hankkeen. Useimmat yritykset lisäävät kuitenkin riskipreemion painotettuun keskimääräiseen pääomakustannukseensa (WACC), joka on vaadittu kokonaistuotto, ja asettavat sen rajakoroksi.
