Wskaźnik przeszkód

Co to jest stawka przeszkód?

Stopa przeszkodowa to minimalna stopa zwrotu z projektu lub inwestycji wymagana przez menedżera lub inwestora. Pozwala firmom podejmować ważne decyzje dotyczące realizacji konkretnego projektu. Wskaźnik przeszkód opisuje odpowiednią rekompensatę za obecny poziom ryzyka — bardziej ryzykowne projekty na ogół mają wyższe wskaźniki przeszkód niż te o mniejszym ryzyku.

W celu określenia stawki należy wziąć pod uwagę kilka obszarów: powiązane ryzyko, koszt kapitału oraz zwroty z innych możliwych inwestycji lub projektów.

Zrozumienie stawek przeszkód

Wskaźniki przeszkód są bardzo ważne w świecie biznesu, zwłaszcza jeśli chodzi o przyszłe przedsięwzięcia i projekty. Firmy decydują o tym, czy podejmą projekty kapitałowe na podstawie poziomu ryzyka z tym związanego. Jeśli oczekiwana stopa zwrotu jest wyższa niż stopa progowa, inwestycja jest uważana za dobrą. Jeśli stopa zwrotu spadnie poniżej poziomu przeszkody, inwestor może zdecydować się nie iść do przodu. Stopa zwrotu jest również określana jako plon na progu rentowności.

Istnieją dwa sposoby oceny wykonalności projektu. W pierwszym, firma podejmuje decyzję w oparciu o podejście wartości bieżącej netto (NPV), wykonując analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF).

Przepływy pieniężne są dyskontowane według ustalonej stopy, którą firma wybiera jako minimalną stopę zwrotu potrzebną dla inwestycji lub projektu; stawka przeszkód. Wartość zdyskontowanych przepływów pieniężnych zależy od stopy użytej do ich zdyskontowania. Całkowity koszt projektu jest następnie odejmowany od sumy zdyskontowanych przepływów pieniężnych przy użyciu stopy progowej w celu uzyskania bieżącej wartości netto projektu. Jeśli NPV jest dodatnia, firma zatwierdzi projekt. Często firmy stosują swój średni ważony koszt kapitału (WACC) jako wskaźnik przeszkody.

W drugiej metodzie oblicza się wewnętrzną stopę zwrotu (IRR) z projektu i porównuje ze stopą zwrotu. Jeśli wewnętrzna stopa zwrotu przekroczy poziom przeszkody, projekt najprawdopodobniej będzie kontynuowany.

Wykorzystanie stawki przez przeszkody

Często do potencjalnej inwestycji przypisywana jest premia za ryzyko , aby określić przewidywaną kwotę związanego z nią ryzyka. Im wyższe ryzyko, tym wyższa powinna być premia za ryzyko, ponieważ uwzględnia ona fakt, że im większe jest ryzyko utraty pieniędzy, tym większy powinien być zwrot z inwestycji. Premia z tytułu ryzyka jest zazwyczaj dodawana do WACC, aby uzyskać bardziej odpowiedni poziom przeszkody.

Korzystanie ze wskaźnika przeszkód w celu określenia potencjału inwestycji pomaga wyeliminować wszelkie uprzedzenia wynikające z preferencji w stosunku do projektu. Przypisując odpowiedni czynnik ryzyka, inwestor może wykorzystać wskaźnik progu do wykazania, czy projekt ma wartość finansową niezależnie od przypisanej wartości wewnętrznej.

Na przykład firma ze wskaźnikiem przeszkód na poziomie 10% dla akceptowalnych projektów najprawdopodobniej zaakceptowałaby projekt, jeśli ma IRR na poziomie 14% i nie ma znaczącego ryzyka. Alternatywnie zdyskontowanie przyszłych przepływów pieniężnych tego projektu o stopę progową wynoszącą 10% doprowadziłoby do dużej i dodatniej wartości bieżącej netto, co również doprowadziłoby do akceptacji projektu.

Przykład stopy przez przeszkody

Spójrzmy na uproszczony przykład. Amy's Hammer Supply poszukuje nowej maszyny. Szacuje, że dzięki tej nowej maszynie może zwiększyć sprzedaż młotów, co przyniesie 11% zwrot z inwestycji. WACC dla firmy wynosi 5%, a ryzyko niesprzedawania dodatkowych młotów jest niskie, więc premia za niskie ryzyko jest przypisywana na poziomie 3%. Stawka przeszkody wynosi wtedy:

WACC (5%) + premia za ryzyko (3%) = 8%

Ponieważ stopa zwrotu wynosi 8%, a oczekiwany zwrot z inwestycji jest wyższy i wynosi 11%, zakup nowej maszyny byłby dobrą inwestycją.

Wady stawki przez przeszkody

Stawki przeszkód zazwyczaj faworyzują projekty lub inwestycje, które mają wysokie stopy zwrotu w ujęciu procentowym, nawet jeśli wartość w dolarach jest mniejsza. Na przykład projekt A ma zwrot w wysokości 20%, a zysk w dolarach wynosi 10 USD. Projekt B ma zwrot w wysokości 10%, a zysk w dolarach wynosi 20 USD. Projekt A zostałby najprawdopodobniej wybrany, ponieważ ma wyższą stopę zwrotu, mimo że zwraca mniej pod względem ogólnej wartości w dolarach.

Ponadto wybór premii za ryzyko jest trudnym zadaniem, ponieważ nie jest to liczba gwarantowana. Projekt lub inwestycja może zwrócić więcej lub mniej niż oczekiwano, a jeśli zostanie wybrany niewłaściwie, może to skutkować podjęciem decyzji, która nie jest efektywnym wykorzystaniem środków lub skutkuje straconymi szansami.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Stopa zwrotu to minimalna stopa zwrotu wymagana z projektu lub inwestycji.
Firmy często stosują swój średni ważony koszt kapitału (WACC) jako wskaźnik przeszkody.
Stawki przeszkód dają firmom wgląd w to, czy powinny realizować konkretny projekt.
Bardziej ryzykowne projekty mają na ogół wyższy wskaźnik przeszkód, podczas gdy te o niższych wskaźnikach wiążą się z niższym ryzykiem.
Inwestorzy stosują stopę progową w analizie zdyskontowanych przepływów pieniężnych, aby uzyskać bieżącą wartość netto inwestycji, aby ocenić jej wartość.

FAQ

Jakie są wady współczynnika przeszkód?

Stawki przeszkód zazwyczaj faworyzują projekty lub inwestycje, które mają wysokie stopy zwrotu w ujęciu procentowym, nawet jeśli wartość w dolarach jest mniejsza. Dodatkowo wybór premii za ryzyko jest trudnym zadaniem, ponieważ nie jest to liczba gwarantowana. Projekt lub inwestycja może zwrócić więcej lub mniej niż oczekiwano, a jeśli zostanie wybrany niewłaściwie, może to skutkować podjęciem decyzji, która nie jest efektywnym wykorzystaniem środków lub skutkuje straconymi szansami.

Dlaczego stawka progowa jest ważna?

Stopa progowa, określana również jako próg rentowności, jest bardzo ważna w świecie biznesu, zwłaszcza jeśli chodzi o przyszłe przedsięwzięcia i projekty. Firmy decydują o tym, czy podejmą projekty kapitałowe na podstawie poziomu ryzyka z tym związanego. Jeśli oczekiwana stopa zwrotu jest wyższa niż stopa progowa, inwestycja jest uważana za dobrą. Jeśli stopa zwrotu spadnie poniżej poziomu przeszkody, inwestor może zdecydować się nie iść do przodu.

Jak ustalana jest stawka przeszkód?

Firmy mogą wybrać arbitralną stopę przeszkodową, aby zdyskontować przepływy pieniężne w celu uzyskania bieżącej wartości netto (NPV) projektu. Jeśli NPV jest dodatnia, firma zatwierdzi projekt. Jednak większość firm dodaje premię za ryzyko do swojego średniego ważonego kosztu kapitału (WACC), który jest całkowitym wymaganym zwrotem, i ustala tę wartość jako przeszkodę.