Pilihan Eropah

Apakah Pilihan Eropah?

Opsyen Eropah ialah versi kontrak opsyen yang mengehadkan pelaksanaan kepada tarikh tamat tempohnya. Dalam erti kata lain, jika sekuriti asas seperti saham telah bergerak dalam harga, pelabur tidak akan dapat melaksanakan pilihan awal dan menerima penghantaran atau menjual saham. Sebaliknya, tindakan panggilan atau put hanya akan berlaku pada tarikh matang opsyen.

Satu lagi versi kontrak opsyen ialah pilihan Amerika,. yang boleh dilaksanakan pada bila-bila masa sehingga dan termasuk tarikh tamat tempoh. Nama kedua-dua versi ini tidak boleh dikelirukan dengan lokasi geografi kerana nama itu hanya menandakan hak pelaksanaan.

Memahami Pilihan Eropah

Opsyen Eropah menentukan jangka masa apabila pemegang kontrak opsyen boleh menggunakan hak kontrak mereka. Hak untuk pemegang opsyen termasuk membeli aset pendasar atau menjual aset pendasar pada harga kontrak yang ditentukan—harga mogok. Dengan pilihan Eropah, pemegang hanya boleh menggunakan hak mereka pada hari tamat tempoh. Seperti versi kontrak opsyen yang lain, pilihan Eropah datang pada kos pendahuluan— premium.

Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa pelabur biasanya tidak mempunyai pilihan untuk membeli sama ada pilihan Amerika atau Eropah. Saham atau dana tertentu mungkin hanya ditawarkan dalam satu versi atau versi yang lain, dan bukan dalam kedua-duanya. Kebanyakan indeks menggunakan pilihan Eropah kerana ia mengurangkan jumlah perakaunan yang diperlukan oleh pembrokeran.

Banyak broker menggunakan model Black-Scholes (BSM) untuk menilai pilihan Eropah.

Opsyen indeks Eropah menghentikan dagangan pada penutupan perniagaan Khamis sebelum Jumaat ketiga bulan tamat. Kelewatan dalam perdagangan ini membolehkan broker keupayaan untuk menetapkan harga aset individu indeks asas.

Disebabkan oleh proses ini, harga penyelesaian pilihan selalunya boleh mengejutkan. Saham atau sekuriti lain mungkin membuat pergerakan drastik antara penutupan Khamis dan pembukaan pasaran Jumaat. Selain itu, ia mungkin mengambil masa beberapa jam selepas pasaran dibuka pada hari Jumaat untuk harga penyelesaian pasti diterbitkan.

Opsyen Eropah biasanya berdagang di kaunter (OTC), manakala pilihan Amerika biasanya berdagang di bursa piawai.

Jenis Pilihan Eropah

###Panggil

Pilihan panggilan Eropah memberi pemilik hak untuk memperoleh keselamatan asas pada tamat tempoh. Untuk pelabur mendapat keuntungan daripada opsyen panggilan,. harga saham, apabila tamat tempoh, perlu didagangkan cukup tinggi melebihi harga mogok untuk menampung kos premium opsyen.

###Letak

Opsyen jual Eropah membolehkan pemegang menjual sekuriti asas pada tamat tempoh. Untuk pelabur mendapat keuntungan daripada opsyen jual , harga saham, apabila tamat tempoh, perlu didagangkan cukup jauh di bawah harga mogok untuk menampung kos premium opsyen.

Menutup Pilihan Eropah Awal

Lazimnya, melaksanakan opsyen bermakna memulakan hak opsyen supaya perdagangan dilaksanakan pada harga mogok. Walau bagaimanapun, ramai pelabur tidak suka menunggu pilihan Eropah tamat tempoh. Sebaliknya, pelabur boleh menjual kontrak opsyen kembali ke pasaran sebelum tamat tempoh.

Harga opsyen berubah berdasarkan pergerakan dan turun naik aset asas dan masa sehingga tamat tempoh. Apabila harga saham naik dan turun, nilai—ditandakan oleh premium—pilihan meningkat dan menurun. Pelabur boleh melepaskan kedudukan pilihan mereka lebih awal jika premium pilihan semasa lebih tinggi daripada premium yang dibayar pada mulanya. Dalam kes ini, pelabur akan menerima perbezaan bersih antara kedua-dua premium.

Menutup kedudukan opsyen sebelum tamat tempoh bermakna peniaga menyedari sebarang keuntungan atau kerugian pada kontrak itu sendiri. Opsyen panggilan sedia ada boleh dijual awal jika saham telah meningkat dengan ketara, manakala opsyen jual boleh dijual jika harga saham telah jatuh.

Menutup awal opsyen Eropah bergantung pada keadaan pasaran semasa, nilai premium— nilai intrinsiknya —dan nilai masa opsyen —jumlah masa yang tinggal sebelum tamat tempoh kontrak. Jika pilihan hampir tamat tempohnya, pelabur tidak mungkin mendapat banyak pulangan untuk menjual pilihan itu lebih awal kerana terdapat sedikit masa lagi untuk pilihan menjana wang. Dalam kes ini, nilai pilihan bergantung pada nilai intrinsiknya, harga yang diandaikan berdasarkan sama ada kontrak itu masuk, keluar atau pada wang (ATM).

##Pilihan Eropah lwn. Pilihan Amerika

Opsyen Eropah hanya boleh digunakan pada tarikh tamat tempoh, manakala pilihan Amerika boleh dilaksanakan pada bila-bila masa antara tarikh pembelian dan tamat tempoh. Dalam erti kata lain, pilihan Amerika membolehkan pelabur merealisasikan keuntungan sebaik sahaja harga saham bergerak memihak kepada mereka dan cukup untuk mengimbangi lebih daripada premium yang dibayar.

Pelabur akan menggunakan pilihan Amerika dengan saham pembayar dividen. Dengan cara ini, mereka boleh menggunakan pilihan sebelum tarikh ex-dividen. Fleksibiliti pilihan Amerika membolehkan pelabur memiliki saham syarikat tepat pada masanya untuk dibayar dividen.

Walau bagaimanapun, fleksibiliti menggunakan pilihan Amerika datang pada harga— premium kepada premium. Peningkatan kos opsyen bermakna pelabur memerlukan aset asas untuk bergerak cukup jauh daripada harga mogok untuk menjadikan perdagangan itu memulangkan keuntungan.

Selain itu, jika pilihan Amerika dipegang sehingga matang, pelabur adalah lebih baik membeli pilihan versi Eropah berharga rendah dan membayar premium yang lebih rendah.

TTT

Contoh Pilihan Eropah

Seorang pelabur membeli pilihan panggilan Julai di Citigroup Inc. dengan harga mogok $50. Premium ialah $5 setiap kontrak—100 saham—untuk jumlah kos sebanyak $500 ($5 x 100 = $500). Pada tamat tempoh, Citigroup didagangkan pada $75. Dalam kes ini, pemilik pilihan panggilan mempunyai hak untuk membeli saham pada $50—menjalankan pilihan mereka—membuat keuntungan $25 sesaham. Apabila memfaktorkan premium awal $5, untung bersih ialah $20 sesaham atau $2,000 (25 - $5 = $20 x 100 = $2000).

Mari kita pertimbangkan senario kedua di mana harga saham Citigroup jatuh kepada $30 pada masa pilihan panggilan tamat. Memandangkan saham didagangkan di bawah mogok $50, pilihan itu tidak dilaksanakan dan tamat tempoh tidak bernilai. Pelabur kehilangan premium $500 yang dibayar pada permulaan.

Pelabur boleh menunggu sehingga tamat tempoh untuk menentukan sama ada perdagangan itu menguntungkan, atau mereka boleh cuba menjual semula pilihan panggilan ke pasaran. Sama ada premium yang diterima untuk menjual pilihan panggilan itu mencukupi untuk menampung $5 awal yang dibayar bergantung pada banyak syarat, termasuk keadaan ekonomi, pendapatan syarikat,. masa yang tinggal sehingga tamat tempoh dan turun naik harga saham pada masa jualan. .

Tiada jaminan premium yang diterima daripada menjual pilihan panggilan sebelum tamat tempoh akan mencukupi untuk mengimbangi premium $5 yang dibayar pada mulanya.

##Sorotan

Walaupun pilihan Amerika boleh dilaksanakan lebih awal, ia datang pada harga kerana premium mereka selalunya lebih tinggi daripada pilihan Eropah.
Opsyen Eropah ialah versi kontrak opsyen yang mengehadkan hak pelaksanaan hanya pada hari tamat tempoh.
Model pilihan Black-Scholes sering digunakan untuk menilai pilihan Eropah.
Pelabur boleh menjual kontrak opsyen Eropah kembali ke pasaran sebelum tamat tempoh dan menerima perbezaan bersih antara premium yang diperoleh dan dibayar pada mulanya.
Pelabur biasanya tidak mempunyai pilihan untuk membeli sama ada pilihan Amerika atau Eropah dan kebanyakan indeks menggunakan pilihan Eropah.