Tesori fuori sede
Cosa sono i buoni del tesoro fuori borsa?
I titoli del Tesoro fuori borsa sono tutti i buoni del Tesoro e le note emesse prima dell'ultima emissione o della nota di una particolare scadenza.
Le tesorerie fuori sede possono essere contrapposte alle tesorerie correnti,. che si riferiscono solo alle emissioni più recenti.
Spiegazione dei buoni del tesoro fuori dal comune
Quando il Tesoro degli Stati Uniti emette titoli – buoni del Tesoro e obbligazioni – lo fa attraverso un processo d'asta per determinare il prezzo al quale saranno offerti questi strumenti di debito. Sulla base delle offerte ricevute e del livello di interesse mostrato per il titolo, il Tesoro statunitense è in grado di fissare un prezzo per i propri titoli di debito. Le nuove emissioni presentate dopo la chiusura dell'asta sono denominate Treasury in fuga. Una volta emesso un nuovo titolo del Tesoro di qualsiasi scadenza, il titolo emesso in precedenza con la stessa scadenza diventa l'obbligazione o la nota off-the-run.
Ad esempio, se il Tesoro degli Stati Uniti ha emesso di recente le note a 5 anni a febbraio, queste note sono in fuga e sostituiscono le note a 5 anni emesse in precedenza, che diventano fuori corsa. A marzo, se viene emesso un altro lotto di obbligazioni a 5 anni, queste banconote di marzo sono titoli del Tesoro in corso e le banconote di febbraio sono ora fuori corso. E così via.
Dove scambiare titoli del tesoro fuori dal comune
Mentre i Treasury on-the-run possono essere acquistati da Treasury Direct,. i titoli off-the-run possono essere ottenuti solo da altri investitori attraverso il mercato secondario. Quando i Treasury passano al mercato secondario over-the-counter, diventano meno frequentemente scambiati poiché gli investitori preferiscono optare per titoli più liquidi (che sono una caratteristica dei Treasury on-the-run). Per incoraggiare gli investitori ad acquistare questi titoli di debito prontamente sul mercato, i Treasury off-the-run sono in genere meno costosi e offrono un rendimento leggermente maggiore.
Poiché i Treasury off-the-run hanno un rendimento più elevato e un prezzo inferiore rispetto ai Treasury on-the-run, esiste un notevole differenziale di rendimento tra le due offerte. Uno dei motivi del differenziale di rendimento è il concetto di offerta. I titoli del Tesoro in corsa sono generalmente emessi con una scorta fissa. L'elevata domanda di titoli limitati fa aumentare i loro prezzi e, a sua volta, abbassa il rendimento, provocando una differenza tra i rendimenti dei titoli on-the-run e quelli off-the-run. Inoltre, i titoli off-the-run sono per lo più detenuti fino alla scadenza nel portafoglio di un gestore patrimoniale poiché non ci sono molte ragioni per negoziarli. D'altra parte, quando i gestori di portafoglio devono spostare la loro esposizione al rischio di tasso di interesse e trovare opportunità di arbitraggio,. negoziano titoli del Tesoro in corsa, creando liquidità per questi titoli.
Curve di rendimento pronte all'uso
Sebbene il rendimento dei Treasury on-the-run possa essere utilizzato per costruire una curva dei rendimenti interpolata,. che viene utilizzata per determinare il prezzo dei titoli di debito, alcuni analisti preferiscono utilizzare il rendimento dei Treasury off-the-run per disegnare la curva dei rendimenti. I rendimenti fuori borsa vengono utilizzati nei casi in cui la domanda di titoli del Tesoro in corso è incoerente, causando così distorsioni di prezzo causate dalla domanda corrente fluttuante. Derivando le cifre della curva dei rendimenti dai tassi del Tesoro off-the-run,. gli analisti finanziari possono garantire che le fluttuazioni temporanee della domanda non distorcano i calcoli della curva dei rendimenti o il prezzo degli investimenti a reddito fisso.
Mette in risalto
I titoli del tesoro off-the-run tendono ad essere leggermente meno liquidi dei titoli on-the-run, sebbene siano ancora attivamente negoziati sul mercato secondario.
I titoli del Tesoro fuori corsa si riferiscono a tutti i titoli del Tesoro che sono stati emessi, ad eccezione dell'ultima emissione, che sono chiamati in fuga.
La differenza di prezzo tra Treasury on-the-run e off-the-run è spesso indicata come premio di liquidità , poiché i Treasury più liquidi si ottengono a un costo maggiore.
