Off-The-Run Ríkissjóðir
Hvað eru óviðkomandi ríkisskuldir?
Off-the-run ríkisskuldabréf eru öll ríkisskuldabréf og seðlar sem gefin eru út fyrir síðast útgefna skuldabréf eða seðil á tilteknum gjalddaga.
Off-the-run ríkissjóðir geta verið andstæða við á-the-hlaupa ríkissjóði,. sem vísar eingöngu til nýjustu útgáfunnar.
Off-The-Run ríkissjóðs útskýrt
Þegar bandaríska ríkissjóðurinn gefur út verðbréf - ríkisbréf og skuldabréf - gerir það það í gegnum uppboðsferli til að ákvarða verðið sem þessir skuldaskjöl verða boðin upp á. Miðað við þau tilboð sem berast og hversu mikinn áhuga verðbréfið sýnir getur bandaríska fjármálaráðuneytið ákveðið verð fyrir skuldabréf sín. Nýju útgáfurnar sem kynntar eru eftir að útboðinu lýkur eru nefndar á rekstri ríkissjóðs. Þegar nýtt verðbréf ríkissjóðs á hvaða gjalddaga sem er er gefið út, verður áður útgefið verðbréf með sama gjalddaga skuldabréfið eða seðillinn sem er ekki í gangi.
Til dæmis, ef bandaríska ríkissjóður gaf út 5 ára seðla í febrúar, þá eru þessir seðlar á hlaupum og koma í stað áður útgefna 5 ára bréfa, sem verða utan gengis. Í mars, ef önnur lota af 5 ára skuldabréfum er gefin út, eru þessi marsbréf á gengismarkaði ríkisbréf og febrúarbréfin eru nú ekki í gangi. Og svo framvegis.
Hvar á að eiga viðskipti með ríkisskuldir
Þó að hægt sé að kaupa ríkisverðbréf sem eru í gangi hjá Treasury Direct,. þá er aðeins hægt að fá verðbréf sem ekki eru í gangi frá öðrum fjárfestum í gegnum eftirmarkaðinn. Þegar ríkisverðbréf flytjast yfir á eftirmarkaðinn verða sjaldnar viðskipti með þau þar sem fjárfestar kjósa að fara í lausari verðbréf (sem eru einkenni ríkisbréfa sem eru í gangi). Til að hvetja fjárfesta til að kaupa þessi skuldabréf á auðveldan hátt á markaðnum, eru ríkisskuldabréf sem ekki eru rekin venjulega ódýrari og bera aðeins hærri ávöxtun.
Þar sem ríkisskuldabréf utan rekstri eru með hærri ávöxtunarkröfu og lægra verð en ríkisbréf á rekstri er áberandi ávöxtunarmunur á milli beggja útboðanna. Ein ástæðan fyrir ávöxtunarmuninum er hugmyndin um framboð. Ríkissjóðir í rekstri eru venjulega gefin út með föstu framboði. Mikil eftirspurn eftir takmörkuðu verðbréfunum ýtir undir verð þeirra og lækkar aftur ávöxtunina, sem veldur því að munur verður á ávöxtunarkröfunni fyrir verðbréf sem eru í gangi og ekki í gangi. Auk þess eru verðbréf sem ekki eru í gangi að mestu geymd til gjalddaga í eignasafni eignastýringaraðila þar sem ekki er mikil ástæða til að eiga viðskipti með þau. Á hinn bóginn, þegar eignasafnsstjórar þurfa að færa áhættu sína yfir í vaxtaáhættu og finna arbitrage tækifæri, eiga þeir viðskipti með ríkisverðbréf sem eru í gangi og skapa lausafé fyrir þessi verðbréf.
Ávöxtunarferlar sem ekki eru í gangi
Þrátt fyrir að hægt sé að nota ávöxtunarkröfu ríkissjóðs til að búa til millibilaða ávöxtunarferil,. sem er notaður til að ákvarða verð á skuldabréfum, þá kjósa sumir sérfræðingar að nota ávöxtunarkröfu ríkisskuldabréfa til að draga upp ávöxtunarferilinn. Ávöxtunarkrafa utan tímabils er notuð í þeim tilfellum þar sem eftirspurn eftir lausum ríkisskuldabréfum er ósamræmi og veldur því verðröskunum af völdum sveiflukenndra núverandi eftirspurnar. Með því að draga tölur um ávöxtunarferil úr vöxtum ríkissjóðs sem ekki eru í gangi geta fjármálasérfræðingar tryggt að tímabundnar sveiflur í eftirspurn skekki ekki útreikningum ávöxtunarferilsins eða verðlagningu á fastatekjufjárfestingum.
Hápunktar
Ríkissjóðir sem ekki eru í gangi hafa tilhneigingu til að vera nokkru minna seljanlegir en verðbréf sem eru í gangi, þó þau séu enn í virkum viðskiptum á eftirmarkaði.
Með ríkissjóði er átt við hvers kyns verðbréf ríkissjóðs sem gefin hafa verið út, nema nýjustu útgáfuna, sem kallast á hlaupum.
Verðmunur á rekstri og utan rekstri ríkissjóðs er oft nefndur lausafjárálag, þar sem lausafjáraukningin fæst með meiri kostnaði.
