Arbitraj Risiko

Apakah Arbitraj Risiko?

Arbitraj risiko, juga dikenali sebagai arbitraj penggabungan,. ialah strategi pelaburan untuk mendapat keuntungan daripada mengecilkan jurang harga dagangan saham sasaran dan penilaian pemeroleh saham tersebut dalam perjanjian pengambilalihan yang dimaksudkan. Dalam penggabungan saham-untuk-saham,. arbitraj risiko melibatkan pembelian saham sasaran dan penjualan pendek saham pengambil alih. Strategi pelaburan ini akan menguntungkan jika perjanjian itu disempurnakan. Jika tidak, pelabur akan kehilangan wang.

Memahami Arbitraj Risiko

Apabila perjanjian penggabungan dan pengambilalihan (M&A) diumumkan, harga saham firma sasaran melonjak ke arah penilaian yang ditetapkan oleh pemeroleh. Pemeroleh akan mencadangkan untuk membiayai urus niaga dalam salah satu daripada tiga cara: semua tunai, semua saham atau gabungan tunai dan stok.

Dalam kes semua tunai, harga saham sasaran akan didagangkan berhampiran atau pada harga penilaian pemeroleh. Dalam sesetengah keadaan, harga saham sasaran akan melepasi harga tawaran kerana pasaran mungkin percaya bahawa sasaran akan diberikan kepada pembida yang lebih tinggi, atau pasaran mungkin percaya bahawa harga tawaran tunai adalah terlalu rendah untuk pemegang saham dan lembaga pengarah. pengarah syarikat sasaran untuk menerima.

Walau bagaimanapun, dalam kebanyakan kes, terdapat sebaran antara harga dagangan sasaran sejurus selepas pengumuman perjanjian dan harga tawaran pembeli. Spread ini akan berkembang jika pasaran berpendapat bahawa perjanjian itu tidak akan ditutup pada harga tawaran atau mungkin tidak ditutup sama sekali. Purists tidak fikir ini adalah arbitraj risiko kerana pelabur hanya meneruskan saham sasaran dengan harapan atau jangkaan bahawa ia akan meningkat ke arah atau memenuhi harga tawaran semua tunai. Mereka yang mempunyai takrifan " arbitraj " yang diperluaskan akan menunjukkan bahawa pelabur sedang cuba untuk mengambil kesempatan daripada percanggahan harga jangka pendek.

Arbitraj Risiko dan Tawaran Semua Saham

Dalam tawaran semua saham, di mana nisbah tetap saham pemeroleh ditawarkan sebagai pertukaran untuk jumlah tertunggak sasaran, tidak syak lagi bahawa arbitraj risiko akan berfungsi . Apabila syarikat mengumumkan hasratnya untuk memperoleh syarikat lain, harga saham pemeroleh biasanya menurun, manakala harga saham syarikat sasaran secara amnya meningkat.

Walau bagaimanapun, harga saham syarikat sasaran selalunya kekal di bawah penilaian pemerolehan yang diumumkan. Dalam tawaran semua saham, "risiko arb" (sebagaimana pelabur dikenali dalam bahasa sehari-hari) membeli saham syarikat sasaran dan pada masa yang sama pendek saham pemeroleh . Jika perjanjian itu selesai, dan saham syarikat sasaran ditukar kepada saham syarikat yang memperoleh, arb risiko boleh menggunakan saham yang ditukar untuk menampung kedudukan jualnya. Permainan risk arb menjadi lebih rumit sedikit untuk perjanjian yang melibatkan wang tunai dan stok, tetapi mekaniknya adalah sama.

Arbitraj risiko juga boleh dicapai dengan pilihan. Pelabur akan membeli saham saham syarikat sasaran dan meletakkan pilihan pada saham syarikat yang memperoleh.

Kritikan terhadap Arbitraj Risiko

Pelabur dalam arbitraj risiko terdedah kepada risiko utama bahawa perjanjian itu dibatalkan atau ditolak oleh pengawal selia. Perjanjian itu mungkin dibatalkan atas sebab lain, seperti ketidakstabilan kewangan sama ada syarikat atau situasi cukai yang dianggap tidak menguntungkan oleh syarikat pemeroleh. Jika perjanjian itu tidak berlaku atas apa jua sebab, keputusan biasa ialah penurunan—berpotensi mendadak—dalam harga saham sasaran dan kenaikan harga saham bakal pemeroleh. Pelabur yang panjang saham sasaran dan pendek saham pemeroleh akan mengalami kerugian.

Sorotan

• Risiko kepada pelabur dalam strategi ini ialah perjanjian pengambilalihan gagal, menyebabkan pelabur mengalami kerugian.

• Dalam tawaran semua saham, pelabur arbitraj risiko akan membeli saham syarikat sasaran dan pada masa yang sama menjual pendek saham pengambil alih.

• Arbitraj risiko ialah strategi pelaburan yang digunakan semasa urus niaga pengambilalihan yang membolehkan pelabur mendapat keuntungan daripada perbezaan harga dagangan saham sasaran dan penilaian pemeroleh saham tersebut.

• Selepas syarikat pemeroleh mengumumkan hasratnya untuk membeli syarikat sasaran, harga saham pemeroleh biasanya menurun, manakala harga saham syarikat sasaran biasanya meningkat.