Риск Арбитраж

Что такое риск-арбитраж?

Арбитраж риска, также известный как арбитраж слияний,. представляет собой инвестиционную стратегию, позволяющую получить прибыль за счет сокращения разрыва между торговой ценой акций объекта и оценкой этих акций покупателем в предполагаемой сделке по поглощению. При слиянии акций риск-арбитраж включает покупку акций цели и продажу без покрытия акций приобретателя. Эта инвестиционная стратегия будет прибыльной, если сделка будет завершена. В противном случае инвестор потеряет деньги.

Понимание арбитража рисков

Когда объявляется о сделке по слиянию и поглощению (M&A), цена акций целевой фирмы подскакивает в сторону оценки, установленной покупателем. Покупатель предложит финансировать сделку одним из трех способов: все денежные средства, все акции или комбинация денежных средств и акций.

В случае всех наличных, цена акции объекта будет торговаться близко или на уровне цены оценки покупателя. В некоторых случаях целевая цена акции превысит цену предложения, потому что рынок может полагать, что цель будет передана в игру более высокой цене, или рынок может полагать, что цена предложения наличными слишком низка для акционеров и совета директоров. директоров целевой компании принять.

Однако в большинстве случаев существует разница между торговой ценой цели сразу после объявления о сделке и ценой предложения покупателя. Этот спрэд будет развиваться, если рынок будет думать, что сделка не закроется по цене предложения или может вообще не закрыться. Пуристы не думают, что это риск-арбитраж, потому что инвестор просто открывает длинную позицию по целевым акциям с надеждой или ожиданием, что они вырастут до цены предложения, оплачиваемой полностью наличными, или уложатся в нее. Сторонники расширенного определения « арбитража » укажут, что инвестор пытается воспользоваться краткосрочным расхождением в цене.

Риск-арбитраж и все акции

При предложении всех акций, при котором фиксированное соотношение акций приобретателя предлагается в обмен на находящиеся в обращении акции объекта -мишени, нет никаких сомнений в том, что будет действовать риск-арбитраж. Когда компания объявляет о своем намерении приобрести другую компанию, цена акций приобретателя обычно снижается, в то время как цена акций целевой компании обычно растет.

Однако цена акций целевой компании часто остается ниже объявленной оценки приобретения. В предложении всех акций «арбитр риска» (как такой инвестор известен в просторечии) покупает акции целевой компании и одновременно продает акции приобретателя. Если сделка завершена и акции целевой компании конвертируются в акции компании-покупателя, арбитражный управляющий может использовать конвертированные акции для покрытия своей короткой позиции. Игра риск-арбитра становится немного сложнее для сделки, включающей наличные деньги и акции, но механика в основном такая же.

Арбитраж рисков также может осуществляться с помощью опционов. Инвестор будет покупать акции целевой компании и размещать опционы на акции приобретающей компании.

Критика риск-арбитража

Инвестор в рисковом арбитраже подвергается серьезному риску того, что сделка будет отменена или отклонена регулирующими органами. Сделка может быть отменена по другим причинам, таким как финансовая нестабильность той или иной компании или налоговая ситуация, которую компания-покупатель сочтет неблагоприятной. Если по какой-либо причине сделка не состоится, обычным результатом будет падение — потенциально резкое — цены акций объекта-мишени и рост цены акций потенциального покупателя. Инвестор, открывающий длинную позицию по акциям цели и короткую по акциям приобретателя, понесет убытки.

Особенности

• Риск для инвестора в этой стратегии заключается в том, что сделка по поглощению сорвется, в результате чего инвестор понесет убытки.

• При предложении всех акций рискованный арбитражный инвестор покупает акции целевой компании и одновременно продает без покрытия акции приобретателя.

• Риск-арбитраж — это инвестиционная стратегия, используемая во время сделок по поглощению, которая позволяет инвестору получать прибыль от разницы в цене продажи акций объекта и оценке этих акций покупателем.

• После того, как компания-покупатель объявляет о своем намерении купить компанию-цель, цена акций компании-покупателя обычно снижается, а цена акций компании-цели обычно растет.