위험 차익거래

위험 차익 거래란 무엇입니까?

합병 차익거래 라고도 하는 위험 차익거래 는 의도된 인수 거래에서 대상 주식의 거래 가격과 인수자의 해당 주식 가치 평가 격차를 좁혀 이익을 얻는 투자 전략입니다. 주식 대 주식 합병 에서 위험 차익 거래에는 대상의 주식을 매수하고 취득자의 주식을 공매도하는 것이 포함됩니다. 이 투자 전략 은 거래가 성사되면 수익성이 있을 것입니다. 그렇지 않으면 투자자는 돈을 잃을 것입니다.

위험 차익 거래 이해

인수합병 (M&A) 딜이 발표 되면 대상 기업의 주가는 인수자가 설정한 밸류에이션 수준으로 급등한다. 취득자는 전체 현금, 전체 주식 또는 현금과 주식의 조합의 세 가지 방법 중 하나로 거래 자금을 조달할 것을 제안합니다.

모든 현금의 경우 대상의 주가는 취득자의 평가 가격 근처에서 거래됩니다. 어떤 경우에는 시장이 목표가 더 높은 입찰자에게 적용된다고 믿거나 현금 제안 가격이 주주와 이사회에 너무 낮다고 생각할 수 있기 때문에 목표의 주가가 제안 가격을 초과할 것입니다. 대상 회사의 이사 가 수락합니다.

그러나 대부분의 경우 딜 공시 직후 목표가의 거래가격과 매수자의 제안가격 사이에 스프레드 가 존재한다. 이 스프레드는 거래가 제안 가격으로 마감되지 않거나 전혀 마감되지 않을 수 있다고 시장이 생각하는 경우 발생합니다. 순수주의자들은 이것이 위험 차익거래라고 생각하지 않습니다. 왜냐하면 투자자는 목표 주식이 완전 현금 제안 가격을 향해 오르거나 이를 충족할 것이라는 희망이나 기대를 가지고 단순히 목표 주식을 매수하기 때문입니다. " 차익 거래 " 의 확장된 정의를 가진 사람들 은 투자자가 단기 가격 불일치를 이용하려고 시도하고 있다고 지적할 것입니다.

위험 차익 거래 및 전체 주식 제안

미결제 주식 과 교환하여 고정된 비율의 취득자 주식이 제안 되면 위험 차익 거래가 작동할 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 회사가 다른 회사를 인수할 의사를 발표할 때 일반적으로 인수자의 주가는 하락하는 반면 대상 회사의 주가는 일반적으로 상승합니다.

그러나 대상 기업의 주가는 공시된 인수 가치보다 낮은 경우가 많다. 모든 주식 제안에서 "위험 중재자"(이러한 투자자는 구어체로 알려져 있음)는 대상 회사의 주식을 사는 동시에 인수자 의 주식을 공매도 합니다. 거래가 완료되고 대상 회사의 주식이 인수 회사의 주식으로 전환되는 경우 위험 arb는 전환된 주식을 사용하여 그의 숏 포지션 을 커버할 수 있습니다. 현금과 주식을 포함하는 거래의 경우 위험 중재자의 플레이가 약간 더 복잡해 지지만 역학은 대체로 동일합니다.

옵션을 사용하여 수행할 수도 있습니다 . 투자자는 대상 회사의 주식을 구매하고 인수 회사의 주식에 옵션을 둡니다.

위험 차익 거래에 대한 비판

위험 차익 거래의 투자자는 거래가 규제 기관에 의해 취소되거나 거부되는 주요 위험에 노출됩니다. 거래는 어느 회사의 재정적 불안정 또는 인수 회사가 불리하다고 판단하는 세금 상황과 같은 다른 이유로 취소될 수 있습니다. 어떤 이유에서든 거래가 이루어지지 않을 경우 일반적인 결과는 목표주가의 하락(잠재적으로 급락할 수 있음)과 인수 대상자의 주가 상승이 될 것입니다. 대상의 주식 을 매수하고 취득자의 주식을 매도하는 투자자는 손실을 입을 것입니다.

하이라이트

• 이 전략에서 투자자에 대한 위험은 인수 거래가 실패하여 투자자에게 손실을 입힐 수 있다는 것입니다.

• 전체 주식 제안에서 위험 차익 거래 투자자는 대상 회사의 주식을 사는 동시에 인수자의 주식을 공매도합니다.

• 위험 차익 거래는 투자자가 대상 주식의 거래 가격과 해당 주식에 대한 취득자의 평가 차이를 통해 이익을 얻을 수 있도록 하는 인수 거래 중에 사용되는 투자 전략입니다.

• 인수기업이 대상기업을 매입하겠다는 의사표시를 한 후 인수기업의 주가는 일반적으로 하락하는 반면 대상기업의 주가는 일반적으로 상승한다.