风险套利

什么是风险套利？

风险套利，也称为并购套利，是一种投资策略，旨在通过缩小目标股票的交易价格与收购方对该股票的估值之间的差距来获利。在股票对股票的合并中，风险套利包括购买目标公司的股票并卖空收购方的股票。如果交易完成，这种投资策略将是有利可图的。否则，投资者将赔钱。

了解风险套利

当宣布并购(M&A) 交易时，目标公司的股价会跳向收购方设定的估值。收购方将提议以三种方式之一为交易融资：全部现金、全部股票或现金和股票的组合。

在全现金的情况下，目标公司的股价将接近或以收购方的估值价格交易。在某些情况下，目标公司的股价将超过要约价格，因为市场可能认为目标公司会被更高的出价者所利用，或者市场可能认为现金要约价格对股东和董事会来说太低目标公司董事接受。

然而，在大多数情况下，交易公告后目标的交易价格与买方的报价之间存在差价。如果市场认为交易不会以要约价格成交或可能根本不会成交，这种价差就会扩大。纯粹主义者不认为这是风险套利，因为投资者只是做多目标股票，希望或期望它会上涨到或达到全现金报价。那些对“套利”有扩展定义的人会指出，投资者正试图利用短期价格差异。

风险套利和全股票报价

在全股票要约中，即以固定比例的收购方股份换取目标公司的流通股，毫无疑问，风险套利在起作用。当一家公司宣布有意收购另一家公司时，收购方的股价通常会下跌，而目标公司的股价通常会上涨。

然而，目标公司的股价往往仍低于公布的收购估值。在全股票要约中，“风险套利”（这种投资者俗称）购买目标公司的股票，同时卖空收购方的股票。如果交易完成，目标公司的股票转换为收购公司的股票，风险套利可以用转换后的股票来回补自己的空头头寸。对于涉及现金和股票的交易，风险套利的玩法变得稍微复杂一些，但机制大致相同。

风险套利也可以通过期权来实现。投资者将购买目标公司的股票，并为收购公司的股票提供期权。

对风险套利的批评

风险套利的投资者面临交易被监管机构取消或拒绝的主要风险。交易可能因其他原因被取消，例如任何一家公司的财务不稳定或收购公司认为不利的税收情况。如果交易由于某种原因没有发生，通常的结果将是目标公司的股价下跌（可能是大幅下跌）和潜在收购方的股价上涨。做多目标公司股票而做空收购方股票的投资者将蒙受损失。

＃＃强调

该策略对投资者的风险是收购交易失败，导致投资者蒙受损失。
在全股票要约中，风险套利投资者会购买目标公司的股票，同时卖空收购方的股票。
风险套利是在收购交易中使用的一种投资策略，使投资者能够从目标股票的交易价格与收购方对该股票的估值之间的差异中获利。
收购公司宣布收购目标公司的意向后，收购方的股价通常会下跌，而目标公司的股价通常会上涨。