تحكيم المخاطر
ما المقصود بالمراجحة عن المخاطر؟
موازنة المخاطر ، والمعروفة أيضًا باسم موازنة الاندماج ، هي استراتيجية استثمارية للربح من تضييق فجوة سعر تداول سهم الهدف وتقييم المشتري لهذا السهم في صفقة استحواذ مقصودة. في عملية دمج الأسهم مقابل الأسهم ، تتضمن موازنة المخاطر شراء أسهم الهدف وبيع أسهم المشتري على المكشوف. ستكون استراتيجية الاستثمار هذه مربحة إذا تم إتمام الصفقة. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فسيخسر المستثمر المال.
فهم تحكيم المخاطر
عندما يتم الإعلان عن صفقة الاندماج والاستحواذ (M&A) ، يقفز سعر سهم الشركة المستهدفة نحو التقييم الذي حدده المشتري. سيقترح المستحوذ تمويل الصفقة بإحدى الطرق الثلاث: كل النقد ، أو كل الأسهم ، أو مزيج من النقد والأسهم.
في حالة كل النقد ، سيتم تداول سعر سهم الهدف بالقرب من سعر تقييم المشتري أو عنده. في بعض الحالات ، سيتجاوز سعر سهم الهدف سعر العرض لأن السوق قد يعتقد أن الهدف سيتم تشغيله لمقدم عرض أعلى ، أو قد يعتقد السوق أن سعر العرض النقدي منخفض جدًا بالنسبة للمساهمين ومجلس الإدارة قبول مديري الشركة المستهدفة.
ومع ذلك ، في معظم الحالات ، يوجد فرق بين سعر تداول الهدف بعد إعلان الصفقة وسعر عرض المشتري. سيتطور هذا السبريد إذا اعتقد السوق أن الصفقة لن تغلق عند سعر العرض أو قد لا تغلق على الإطلاق. لا يعتقد الأصوليون أن هذا هو موازنة المخاطرة لأن المستثمر ببساطة يقوم بشراء السهم المستهدف على أمل أو توقع أنه سيرتفع نحو أو يلبي سعر العرض النقدي بالكامل. أولئك الذين لديهم تعريف موسع لمصطلح " المراجحة " يشيرون إلى أن المستثمر يحاول الاستفادة من تباين الأسعار على المدى القصير.
تحكيم المخاطر وعروض جميع الأسهم
في عرض جميع الأسهم ، حيث يتم تقديم نسبة ثابتة من أسهم المشتري مقابل sh ares المعلقة من الهدف ، ليس هناك شك في أن موازنة المخاطر ستكون في العمل. عندما تعلن شركة عن نيتها الاستحواذ على شركة أخرى ، ينخفض سعر سهم المشتري عادةً ، بينما يرتفع سعر سهم الشركة المستهدفة بشكل عام.
ومع ذلك ، غالبًا ما يظل سعر سهم الشركة المستهدفة أقل من تقييم الاستحواذ المعلن. في عرض جميع الأسهم ، يشتري "عنصر المخاطرة" (كما هو معروف بهذا المستثمر بالعامية) أسهم الشركة المستهدفة وأسهم المستحوذ القصيرة في نفس الوقت. إذا اكتملت الصفقة ، وتم تحويل سهم الشركة المستهدفة إلى أسهم الشركة المستحوذة ، يمكن أن يستخدم تحليل المخاطر السهم المحول لتغطية مركزه القصير. تصبح لعبة Arb المخاطرة أكثر تعقيدًا بعض الشيء بالنسبة لصفقة تتضمن النقد والأسهم ، لكن الآليات هي نفسها إلى حد كبير.
يمكن أيضًا تحقيق موازنة المخاطر باستخدام الخيارات. يقوم المستثمر بشراء أسهم من أسهم الشركة المستهدفة ويطرح خيارات على أسهم الشركة المستحوذة.
نقد تحكيم المخاطر
يتعرض المستثمر في تحكيم المخاطر لمخاطر كبيرة تتمثل في إلغاء الصفقة أو رفضها من قبل المنظمين. قد يتم إلغاء الصفقة لأسباب أخرى ، مثل عدم الاستقرار المالي لأي من الشركتين أو الوضع الضريبي الذي تعتبره الشركة المستحوذة غير موات. إذا لم تحدث الصفقة لأي سبب من الأسباب ، فإن النتيجة المعتادة ستكون انخفاضًا - يحتمل أن يكون حادًا - في سعر سهم الهدف وارتفاع سعر سهم المستحوذ المحتمل. المستثمر الذي لديه أسهم طويلة المدى وقصير في شراء أسهم المشتري سوف يتكبد خسائر.
يسلط الضوء
الخطر الذي يتعرض له المستثمر في هذه الاستراتيجية هو أن صفقة الاستحواذ تنهار ، مما يتسبب في تكبد المستثمر خسائر.
في عرض جميع الأسهم ، يشتري المستثمر في موازنة المخاطر أسهم الشركة المستهدفة ويبيع في نفس الوقت على المكشوف أسهم المشتري.
موازنة المخاطر هي إستراتيجية استثمار تُستخدم أثناء صفقات الاستحواذ التي تمكن المستثمر من الربح من الفرق في سعر تداول سهم الهدف وتقييم المشتري لذلك السهم.
بعد إعلان الشركة المستحوذة عن نيتها شراء الشركة المستهدفة ، ينخفض سعر سهم المستحوذ عادةً ، بينما يرتفع سعر سهم الشركة المستهدفة عمومًا.
