Riskien arbitraasi
Mitä on riskiarbitraasi?
Riskien arbitraasi, joka tunnetaan myös nimellä sulautumisarbitraasi,. on sijoitusstrategia, jolla pyritään hyötymään kohteen osakkeen kaupankäyntihinnan eron kaventumisesta ja ostajan osakkeen arvosta aiotussa ostokaupassa. Osakkeista osakkeisiin sulautumisessa riskiarbitraasiin kuuluu kohteen osakkeiden ostaminen ja ostajan osakkeiden lyhyeksi myynti . Tämä sijoitusstrategia on kannattava, jos kauppa toteutetaan. Jos näin ei ole, sijoittaja menettää rahaa.
Riskiarbitraasin ymmärtäminen
Kun fuusio- ja yritysjärjestelystä (M&A) ilmoitetaan, kohdeyrityksen osakekurssi hyppää kohti ostajan asettamaa arvoa. Ostaja ehdottaa liiketoimen rahoittamista jollakin kolmesta tavasta: kaikki käteinen, kaikki osakkeet tai käteisen ja osakkeen yhdistelmä.
Kaiken käteisen osalta kohteen osakekurssi käy kauppaa lähellä ostajan arvostushintaa tai sen kanssa. Joissakin tapauksissa kohteen osakekurssi ylittää tarjoushinnan, koska markkinat saattavat uskoa, että kohde asetetaan peliin korkeamman tarjouksen tekijälle, tai markkinat saattavat uskoa, että käteistarjoushinta on liian alhainen osakkeenomistajille ja hallitukselle. kohdeyhtiön johtajat hyväksymään.
kohteen kaupankäyntihinnan heti kaupan julkistamisen jälkeen ja ostajan tarjoushinnan välillä on kuitenkin ero . Tämä ero kehittyy, jos markkinat ajattelevat, että kauppa ei sulje tarjoushinnalla tai ei välttämättä sulkeudu ollenkaan. Puristit eivät usko, että tämä on riskiarbitraasia, koska sijoittaja yksinkertaisesti jatkaa kohdeosakkeen pituutta siinä toivossa tai odotuksessa, että se nousee kohti täysin käteisellä tarjoushintaa tai täyttää sen. Ne, joilla on laajennettu " arbitraasin " määritelmä, huomauttavat, että sijoittaja yrittää hyödyntää lyhytaikaista hintaeroa.
Riskiarbitraasi ja kaikkien osakkeiden tarjoukset
osaketarjouksessa,. jossa ostajan osakkeiden kiinteä suhde tarjotaan vastineeksi kohteen ulkona olevista osakkeista,. ei ole epäilystäkään siitä, että riskien arbitraasi toimisi. Kun yritys ilmoittaa aikeestaan ostaa toinen yritys, ostajan osakekurssi tyypillisesti laskee, kun taas kohdeyrityksen osakekurssi yleensä nousee.
Usein kohdeyrityksen osakekurssi jää kuitenkin julkistetun hankinta-arvon alapuolelle. Koko osaketarjouksessa "riskiarb" (sellaisena sijoittaja puhekielessä tunnetaan) ostaa kohdeyrityksen osakkeita ja samalla lyhyeksi myy ostajan osakkeita. Jos kauppa toteutuu ja kohdeyhtiön osakkeet muunnetaan vastaanottavan yhtiön osakkeiksi, riskiarb voi käyttää muunnettua osaketta kattaakseen lyhyen positionsa. Riskiarbin peli muuttuu hieman monimutkaisemmaksi kaupassa, joka sisältää käteistä ja osakkeita, mutta mekaniikka on suurelta osin sama.
Riskien arbitraasi voidaan toteuttaa myös optioilla. Sijoittaja ostaisi kohdeyhtiön osakkeita ja antaisi optioita vastaanottavan yhtiön osakkeisiin.
Riskiarbitraasin kritiikki
Riskien arbitraasiin sijoittaja on alttiina suurelle riskille, että sääntelyviranomaiset peruuttavat tai hylkäävät kaupan. Kauppa voidaan perua muista syistä, kuten jommankumman yrityksen taloudellisesta epävakaudesta tai vastaanottavan yhtiön epäedullisena pitämästä verotustilanteesta. Jos kauppaa ei jostain syystä tapahdu, tavallinen seuraus olisi kohteen osakekurssin lasku – mahdollisesti jyrkkä – ja mahdollisen ostajan osakekurssin nousu. Sijoittaja, joka on pitkä kohteen osakkeista ja lyhyt ostajan osakkeista, kärsii tappiota.
Kohokohdat
Sijoittajan riski tässä strategiassa on, että yritysostokauppa kaatuu, jolloin sijoittaja kärsii tappioita.
Koko osaketarjouksessa riskiarbitraasisijoittaja ostaisi kohdeyhtiön osakkeita ja samalla myisi lyhyeksi ostajan osakkeet.
Riskien arbitraasi on yritysostokaupoissa käytettävä sijoitusstrategia, jonka avulla sijoittaja voi hyötyä kohteen osakkeen kaupankäyntihinnan ja ostajan osakkeen arvon erosta.
Kun vastaanottava yhtiö ilmoittaa aikomuksestaan ostaa kohdeyritys, ostajan osakekurssi tyypillisesti laskee, kun taas kohdeyhtiön osakekurssi yleensä nousee.
