terikat sifar

Apakah Itu Zero-Bound?

Terhad sifar ialah alat dasar monetari pengembangan di mana bank pusat menurunkan kadar faedah jangka pendek kepada sifar, jika perlu, untuk merangsang ekonomi. Bank pusat yang terpaksa menggubal dasar ini juga mesti menggunakan kaedah rangsangan lain, selalunya tidak konvensional, untuk memulihkan ekonomi.

##Memahami Zero-Bound

Terikat sifar merujuk kepada tahap terendah yang boleh jatuh pada kadar faedah,. dan logik menentukan bahawa sifar adalah tahap itu. Anak panah utama dalam dasar monetari bank pusat adalah kadar faedah. Bank akan memanipulasi kadar faedah sama ada untuk merangsang ekonomi yang tidak stabil atau melembapkan yang terlalu panas. Jelas sekali, terdapat had, terutamanya di hujung bawah julat.

Sekatan sifar ialah had bawah yang boleh dipotong kadar, tetapi tidak lebih. Apabila tahap ini dicapai, dan ekonomi masih berprestasi rendah, maka bank pusat tidak lagi boleh memberikan rangsangan melalui kadar faedah. Ahli ekonomi menggunakan istilah perangkap kecairan untuk menggambarkan senario ini.

Apabila berhadapan dengan perangkap kecairan, prosedur alternatif untuk rangsangan monetari sering menjadi perlu. Konvensional adalah kebijaksanaan bahawa kadar faedah tidak boleh bergerak ke wilayah negatif, bermakna apabila kadar faedah mencapai sifar atau hampir kepada sifar, sebagai contoh, 0.01%, dasar monetari perlu diubah untuk terus menstabilkan atau merangsang ekonomi.

Alat dasar monetari alternatif yang paling biasa ialah pelonggaran kuantitatif (QE). Di sinilah bank pusat terlibat dalam program pembelian aset berskala besar, selalunya melibatkan perbendaharaan dan bon kerajaan yang lain. Ini bukan sahaja akan mengekalkan kadar jangka pendek yang rendah, malah ia akan menurunkan kadar jangka panjang, yang seterusnya memberi insentif kepada peminjaman.

Kadar Negatif

Sejak Kemelesetan Besar pada 2008 dan 2009, beberapa bank pusat menolak had terikat sifar di bawah paras berangka dan melaksanakan kadar negatif. Ketika ekonomi global menjunam, bank pusat mengurangkan kadar untuk merangsang pertumbuhan dan perbelanjaan. Bagaimanapun, memandangkan pemulihan kekal perlahan, bank pusat mula memasuki wilayah kadar negatif yang belum dipetakan.

Sweden adalah negara pertama yang memasuki wilayah ini, apabila pada tahun 2009 Riksbank mengurangkan kadar repo kepada 0.25%, yang mendorong kadar deposit kepada -0.25%. Sejak itu, Bank Pusat Eropah (ECB), Bank of Japan (BOJ), dan segelintir yang lain mengikutinya pada satu masa atau yang lain.

Terdapat keadaan di mana kadar negatif telah dilaksanakan pada waktu biasa. Switzerland adalah satu contoh; sepanjang tahun 2010-an, kadar faedah sasarannya ialah-0.75%, yang dinaikkan kepada -0.50% pada tahun 2021. Jepun juga telah menerima pakai dasar kadar faedah negatif (NIRP), dengan kadar sasaran -0.1%.

Contoh Kadar Faedah Terikat Sifar dan Negatif di Switzerland

Swiss National Bank ( SNB) mengekalkan dasar kadar faedah negatif. Walaupun terdapat contoh lain bagi kadar faedah negatif, contoh Switzerland agak unik kerana negara itu memilih untuk mengekalkan kadar yang sangat rendah (dan negatif) untuk mengelakkan mata wangnya meningkat terlalu ketara.

Dalam contoh Switzerland, kadar faedah negatif hanya digunakan pada baki bank franc Swiss pada ambang tertentu.

Switzerland dilihat sebagai tempat selamat , dengan risiko politik dan inflasi yang rendah. Contoh-contoh lain dasar kadar faedah negatif dan terikat sifar sering berlaku kerana kegawatan ekonomi, yang memerlukan pemotongan kadar faedah untuk merangsang ekonomi. Keadaan Switzerland tidak sesuai dengan senario ini.

SNB telah dikekalkan bahawa ia mesti mengekalkan kadar rendah untuk mengelakkan nilai mata wangnya yang sudah agak tinggi daripada naik lebih tinggi. Mata wang yang meningkat menjejaskan industri eksport Switzerland. Oleh itu, SNB telah mengambil pendekatan serampang dua mata untuk mengawal mata wang. Bank telah terlibat secara aktif dalam campur tangan pasaran mata wang untuk membantu mengehadkan franc Swiss yang kukuh,. dan juga mengekalkan kadar faedah rendah atau negatif untuk menghalang pembelian spekulatif yang kukuh terhadap franc.

Dalam keadaan ini, SNB akhirnya akan menggunakan strategi terikat sifar untuk kembali ke 0% dan ke atas. Walau bagaimanapun, itu tidak akan berlaku sehingga bank pusat merasakan ia boleh menaikkan kadar tanpa menyebabkan kenaikan mata wang yang terlalu ketara.

##Sorotan

Terhad sifar ialah alat dasar monetari pengembangan di mana bank pusat menurunkan kadar faedah jangka pendek kepada sifar, jika perlu, untuk merangsang ekonomi.
Bank pusat akan memanipulasi kadar faedah sama ada untuk merangsang ekonomi yang tidak stabil atau melembapkan yang terlalu panas.
Kemelesetan Besar memaksa beberapa bank pusat antarabangsa untuk menolak had terikat sifar di bawah paras berangka dan melaksanakan kadar negatif untuk merangsang pertumbuhan dan perbelanjaan.