Investor's wiki

ugunstigt udvalg

ugunstigt udvalg

Hvad er u√łnsket valg?

Negativt valg refererer generelt til en situation, hvor s√¶lgere har information, som k√łbere ikke har, eller omvendt, om et aspekt af produktkvaliteten. Det er med andre ord et tilf√¶lde, hvor asymmetrisk information udnyttes. Asymmetrisk information,. ogs√• kaldet informationsfejl, sker, n√•r den ene part i en transaktion har st√łrre v√¶sentlig viden end den anden part.

Typisk er den mere kyndige part sælgeren. Symmetrisk information er, når begge parter har lige stor viden.

I tilf√¶lde af forsikring er negativ udv√¶lgelse tendensen hos personer i farlige job eller h√łjrisikolivsstil til at k√łbe produkter som livsforsikring. I disse tilf√¶lde er det k√łberen, der faktisk har mere viden (dvs. om deres helbred). For at bek√¶mpe negativ udv√¶lgelse reducerer forsikringsselskaber eksponeringen for store skader ved at begr√¶nse d√¶kningen eller h√¶ve pr√¶mierne.

Forst√•else af u√łnsket valg

Adverse selection opst√•r, n√•r den ene part i en forhandling har relevant information, som den anden part mangler. Asymmetrien af information f√łrer ofte til at tage d√•rlige beslutninger, s√•som at g√łre mere forretning med mindre profitable eller mere risikable markedssegmenter.

I tilf√¶lde af forsikring kr√¶ver det at undg√• negativ udv√¶lgelse, at man identificerer grupper af mennesker, der er mere udsatte end den almindelige befolkning, og at de opkr√¶ver flere penge. For eksempel gennemg√•r livsforsikringsselskaber tegning, n√•r de vurderer, om de skal give en ans√łger en politik, og hvilken pr√¶mie der skal opkr√¶ves.

Underwriters vurderer typisk en ans√łgers h√łjde, v√¶gt, nuv√¶rende helbred, sygehistorie, familiehistorie, erhverv, hobbyer, k√łrekort og livsstilsrisici s√•som rygning; alle disse sp√łrgsm√•l p√•virker en ans√łgers helbred og virksomhedens muligheder for at betale en skadeserstatning. Forsikringsselskabet afg√łr derefter, om det skal give ans√łgeren en police, og hvilken pr√¶mie der skal opkr√¶ves for at p√•tage sig denne risiko.

Negativt udvalg på markedspladsen

En s√¶lger kan have bedre information end en k√łber om produkter og tjenester, der tilbydes, hvilket stiller k√łberen d√•rligere i handlen. For eksempel kan en virksomheds ledere mere villigt udstede aktier, n√•r de ved, at aktiekursen er overvurderet i forhold til den reelle v√¶rdi ; k√łbere kan ende med at k√łbe overvurderede aktier og tabe penge. P√• markedet for brugte biler kan en s√¶lger vide om et k√łret√łjs defekt og debitere k√łberen mere uden at afsl√łre problemet.

Negativt udvalg i forsikring

P√• grund af negativ udv√¶lgelse finder forsikringsselskaber ud af, at h√łjrisikopersoner er mere villige til at tegne og betale st√łrre pr√¶mier for forsikringer. Hvis virksomheden tager en gennemsnitspris, men kun h√łjrisikoforbrugere k√łber, tager virksomheden et √łkonomisk tab ved at udbetale flere fordele eller krav.

Men ved at √łge pr√¶mierne til h√łjrisikoforsikringstagere har virksomheden flere penge til at betale disse ydelser med. For eksempel opkr√¶ver et livsforsikringsselskab h√łjere pr√¶mier for racerk√łrere. Et bilforsikringsselskab opkr√¶ver mere for kunder, der bor i omr√•der med h√łj kriminalitet. Et sygeforsikringsselskab opkr√¶ver h√łjere pr√¶mier for kunder, der ryger. I mods√¶tning hertil er kunder, der ikke engagerer sig i risikabel adf√¶rd, mindre tilb√łjelige til at betale for forsikring p√• grund af stigende policeomkostninger.

Et glimrende eksempel p√• negativ udv√¶lgelse med hensyn til livs- eller sygeforsikringsd√¶kning er en ryger, der med succes form√•r at opn√• forsikringsd√¶kning som ikke-ryger. Rygning er en vigtig identificeret risikofaktor for livsforsikring eller sundhedsforsikring, s√• en ryger skal betale h√łjere pr√¶mier for at opn√• samme d√¶kningsniveau som en ikke-ryger. Ved at skjule deres adf√¶rdsm√¶ssige valg om at ryge, f√łrer en ans√łger forsikringsselskabet til at tr√¶ffe beslutninger om d√¶kning eller pr√¶mieomkostninger, der er ugunstige for forsikringsselskabets styring af finansielle risici.

Et andet eksempel p√• negativ udv√¶lgelse i tilf√¶lde af bilforsikring ville v√¶re en situation, hvor ans√łgeren opn√•r forsikringsd√¶kning baseret p√• at angive en bop√¶lsadresse i et omr√•de med en meget lav kriminalitetsrate, n√•r ans√łgeren faktisk bor i et omr√•de med en meget h√łj kriminalitetsrate . Det er klart, at risikoen for, at ans√łgerens k√łret√łj bliver stj√•let, udsat for h√¶rv√¶rk eller p√• anden m√•de beskadiget, n√•r den regelm√¶ssigt parkeres i et omr√•de med h√łj kriminalitet, er v√¶sentligt st√łrre, end hvis k√łret√łjet regelm√¶ssigt blev parkeret i et omr√•de med lav kriminalitet.

Negativt valg kan forekomme i mindre skala, hvis en ans√łger angiver, at k√łret√łjet er parkeret i en garage hver nat, n√•r det rent faktisk er parkeret p√• en travl gade.

Moral Hazard vs. ugunstigt udvalg

Ligesom adverse selection opst√•r moral hazard,. n√•r der er asymmetrisk information mellem to parter, men hvor en √¶ndring i den ene parts adf√¶rd afsl√łres efter en aftale er indg√•et. Negativt valg opst√•r, n√•r der er mangel p√• symmetrisk information forud for en handel mellem en k√łber og en s√¶lger.

Moral hazard er risikoen for, at en part ikke har indg√•et kontrakten i god tro eller har givet falske oplysninger om sine aktiver, passiver eller kreditkapacitet. For eksempel kan det i investeringsbanksektoren blive kendt, at statslige tilsynsorganer vil redde n√łdlidende banker; som et resultat, kan bankmedarbejdere p√•tage sig for store m√¶ngder af risiko for at opn√• lukrative bonusser, vel vidende, at hvis deres risikable indsatser ikke sl√•r ud, vil banken alligevel blive reddet.

Citronproblemet

Citronproblemet refererer til sp√łrgsm√•l,. der opst√•r vedr√łrende v√¶rdien af en investering eller et produkt p√• grund af asymmetrisk information, som k√łber og s√¶lger besidder.

Citronproblemet blev fremsat i et forskningspapir, "The Market for 'Lemons': Quality Uncertainty and the Market Mechanism", skrevet i slutningen af 1960'erne af George A. Akerlof, en √łkonom og professor ved University of California, Berkeley. Tag-s√¶tningen, der identificerer problemet, kom fra eksemplet med brugte biler, som Akerlof brugte til at illustrere begrebet asymmetrisk information, da defekte brugte biler almindeligvis omtales som citroner.

Citronerne findes p√• markedet for b√•de forbruger- og erhvervsprodukter, og ogs√• p√• investeringsarenaen, relateret til forskellen i den opfattede v√¶rdi af en investering mellem k√łbere og s√¶lgere. Citronproblemet er ogs√• udbredt i finanssektorens omr√•der, herunder forsikrings- og kreditmarkederne. For eksempel inden for virksomhedsfinansiering har en l√•ngiver asymmetriske og mindre end ideelle oplysninger om en l√•ntagers faktiske kreditv√¶rdighed .

##H√łjdepunkter

  • Det er s√•ledes tendensen hos dem, der er i farligt job eller h√łjrisikolivsstil, at k√łbe en livs- eller invaliditetsforsikring, hvor chancerne er st√łrre for, at de samler p√• det.

  • En s√¶lger kan ogs√• have bedre information end en k√łber om produkter og tjenester, der udbydes, hvilket stiller k√łberen ringere i handlen. For eksempel p√• markedet for brugte biler.

  • Adverse selection er, n√•r s√¶lgere har information, som k√łbere ikke har, eller omvendt, om et eller andet aspekt af produktkvalitet.