Rabatmargin—DM

Hvad er en rabatmargin—DM?

En diskonteringsmargin (DM) er det gennemsnitlige forventede afkast af et variabelt forrentet værdipapir (typisk en obligation), der er optjent ud over det underliggende indeks eller referencerenten for værdipapiret. Størrelsen af rabatmarginen afhænger af prisen på værdipapiret med variabel eller variabel rente. Afkastet af variabelt forrentede værdipapirer ændrer sig over tid, så diskonteringsmarginen er et estimat baseret på værdipapirets forventede mønster mellem udstedelse og udløb.

En anden måde at se diskonteringsmarginen på er at tænke på det som det spænd,. der, når det lægges til obligationens nuværende referencerente, vil sidestille obligationens pengestrømme med dens aktuelle kurs.

Forstå en rabatmargin—DM

Obligationer og andre værdipapirer med variabel rente er normalt prissat tæt på deres pålydende værdi. Det skyldes, at renten (kuponen) på en variabel forrentet obligation tilpasser sig aktuelle renter baseret på ændringer i obligationens referencerente. Et værdipapirs afkast i forhold til afkastet af dets benchmark kaldes et spænd, og der findes forskellige typer af afkastspændsberegninger for de forskellige prisfastsættelsesbenchmarks.

Diskonteringsmarginen er en af de mest almindelige beregninger: Den estimerer værdipapirets spredning over referenceindekset, der sidestiller nutidsværdien af alle forventede fremtidige pengestrømme med den aktuelle markedspris på den variabelt forrentede seddel.

Der er tre grundlæggende situationer, der involverer en rabatmargin:

1. Hvis prisen på variabelt forrentet værdipapir, eller floater,. er lig med pari, vil investorens rabatmargin være lig med nulstillingsmarginen.

2. På grund af tendensen til, at obligationskurserne konvergerer til pari , efterhånden som obligationen når udløb, kan investor give et ekstra afkast over nulstillingsmarginen, hvis den variabelt forrentede obligation blev prissat til underkurs. Det ekstra afkast plus nulstillingsmarginen er lig med rabatmarginen.

3. Hvis den variabelt forrentede obligation prissættes over pari,. vil diskonteringsmarginen svare til referencerenten minus den reducerede indtjening.

Beregning af rabatmarginen—DM

Rabatmarginformlen er en kompliceret ligning, der tager højde for penges tidsværdi og typisk har brug for et finansielt regneark eller en lommeregner for at beregne nøjagtigt. Der er syv variable involveret i formlen. De er:

1. P = den variabelt forrentede notes pris plus eventuelle påløbne renter

2. c(i) = pengestrømmen modtaget ved slutningen af periode i (for sidste periode n skal hovedstolen inkluderes)

3. I(i) = det antagne indeksniveau på tidspunktet i

4. I(1) = det aktuelle indeksniveau

5. d(i) = antal faktiske dage i periode i, under forudsætning af konventionen om faktisk/360 dage

6. d(s) = antal dage fra periodens start til afregningsdato

7. DM = rabatmarginen, den variable, der skal løses for

Alle kuponbetalinger er ukendte, med undtagelse af den første, og skal estimeres for at beregne rabatmarginen. Formlen, som skal løses ved iteration for at finde DM, er som følger:

Den aktuelle pris, P, er lig med summeringen af følgende brøkdel for alle tidsperioder fra begyndelsen af perioden til udløb:

tæller = c(i)

nævner = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Produkt (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100 xd(j) / 360)

Højdepunkter

• En diskonteringsmargin er spændet (et værdipapirs afkast i forhold til udbyttet af dets benchmark), der sidestiller værdipapirets fremtidige pengestrøm med dets aktuelle markedspris.

• Discountmargin er en form for rentespændsberegning designet til at estimere det gennemsnitlige forventede afkast af et variabelt forrentet værdipapir, normalt en obligation.