Kapitulation
Hvad betyder kapitulation i enkle vendinger?
Traditionelt betyder kapitulere "overgivelse". Når det anvendes til investering, refererer det til at sælge en aktie med tab - normalt i en fase med længere nedgang. Med andre ord, når en investor kapitulerer, "overgiver de sig" ved at vælge at realisere et tidligere urealiseret kapitaltab ved at sælge en aktie i stedet for at fortsætte med at holde på den på grund af frygt for yderligere tab.
Kapitulation er noget selvforstærkende og kan forårsage en kaskade, hvor kursen på en aktie falder kraftigt over meget kort tid. Hvis en akties kurs har været i et gradvist fald i f.eks. fem måneder, så forårsager en skuffende indtjeningsprognose eller en anden negativ nyhed et mærkbart salg, der falder aktiens kurs et par procentpoint på en dag, hvilket kan få yderligere investorer til at sælge, hvilket presser en akties pris endnu lavere. Denne kaskadeeffekt kan få en akties pris til at styrte gennem tidligere etablerede støtteniveauer,. hvilket gør dens nye bundpris uklar.
Når alle en akties paniksælgere har kapituleret (dvs. når aktiekursen holder op med at falde kraftigt og begynder at stabilisere sig), kan investorer, der stadig er optimistiske på aktien, tro, at den har ramt en ny bund og kan se dette som en købsmulighed, håber aktien vil stige og begynde at sætte pris på.
Dette er baseret på den antagelse, at alle dem, der skulle sælge, har solgt, så kun købere er tilbage, og de vil presse aktiekursen op. Det er imidlertid svært at identificere "slutningen" på en kapitulationsperiode, før det allerede er sket.
Hvad er markedskapitulation?
Markedskapitulation opstår, når paniksalg bliver et markedsdækkende fænomen, der påvirker de fleste aktier. Dette sker oftest under bjørnemarkeder og korrektioner,. når det meste af markedet begynder at miste værdi.
Hvis de fleste aktier har været i et gradvist fald, begynder der at forekomme skarpere fald, investorer kan begynde at sælge ud af deres aktier og flytte deres resterende penge til mere stabile investeringsinstrumenter som foretrukne aktier,. ædelmetaller, virksomhedsobligationer eller statsobligationer.
Dette kan forårsage hurtigere prisfald, hvilket kan vække frygt hos yderligere investorer, forårsage yderligere salg og så videre. Når de psykologiske virkninger af urealiseret kapitaltab bliver stærke nok og udbredte nok, kan der endda opstå en markedsdækkende recession , selvom dette er sjældent.
Hvad forårsager kapitulation?
Markedsdækkende kapitulation kan nogle gange ske som reaktion på en bestemt makroøkonomisk begivenhed. Sprængningen af boligboblen og den efterfølgende bankkrise i 2008 førte til paniksalg på hele markedet, der blev til en alvorlig recession. Begyndelsen af COVID-19-pandemien i begyndelsen af 2020 satte også gang i en kaskade af kapitulation, selvom den var mindre alvorlig og kortere end udsalget i slutningen af 2000'erne.
Når det kommer til en bestemt aktie snarere end markedet som helhed, kan kapitulation forekomme som et resultat af skuffende nyheder (f.eks. faldende salg eller tabte indtjeningsestimater), der udgives i en eksisterende periode med nedgang, forudsat at aktiens resulterende prisfald er betydeligt nok til at skræmme et betydeligt antal investorer til at sælge.
Sådan finder du kapitulation i en aktie
Kapitulation er meget nemmere at identificere set i bakspejlet end i realtid, men investorer, der ønsker at købe ind på en akties bund, forsøger ofte at identificere slutningen af en periode med kapitulation, så de kan købe en aktie lige før den vender tilbage. En måde handlende forsøger at gøre dette på er ved at analysere en akties lysestagediagram for at se, om de kan identificere en "hammer lysestage" efter en periode med tilbagegang.
Hvad er en Hammer Lysestage?
Hver lysestage på et lysestagediagram viser en akties åbne, lukkede, høje og lave priser over en bestemt periode. En hammer lysestage er en, hvor de åbne og lukkede er tæt på hinanden (angivet med en kort tyk), den øverste skygge er kort, og den nederste skygge er meget lang, hvilket indikerer, at en aktie handles meget lavt i det meste af perioden det drejer sig om, før de rallyer og lukker meget tæt på (over eller under) sin åbne pris.
Historisk set er hammer lysestager ofte til stede i en akties bund i slutningen af en periode med nedgang og kapitulation og lige før et opsving i prisen. Når det er sagt, er dette ikke altid tilfældet, og tidligere tendenser garanterer ikke fremtidige resultater. Forsøg på at identificere en akties bund efter kapitulation ved hjælp af lysestagediagrammer - som enhver anden investeringsstrategi - involverer risiko.
Hvor længe varer kapitulationen normalt?
Der er ingen faste regler for, hvor længe kapitulationen kan vare, og selv set i bakspejlet kan forskellige investorer have forskellige meninger om, hvornår en bestemt periode med kapitulation begyndte eller sluttede præcist.
Perioden med markedskapitulation, der fulgte begyndelsen af COVID-19-pandemien, ser ud til at være begyndt omkring midten til slutningen af februar 2020 og varede indtil midten til slutningen af marts, så i så fald tog processen omkring en måned. Hver situation er dog anderledes, og paniksalg af enkeltaktier kan forekomme meget hurtigere end kapitulation på hele markedet.
Højdepunkter
Kapitulation markerer et kortsigtet lavpunkt i prisen og efterfølges af mindst et lettelsesrally.
Kapitulation forårsager stor omsætning blandt investorer, hvilket muliggør et opsving ved at erstatte risikovillige sælgere med risikotolerante købere, men det kan ikke garantere, at disse købere ikke i sidste ende sælger endnu lavere.
Kapitulation sker, når en betydelig del af investorerne bukker under for frygt og sælger over en kort periode, hvilket får prisen på et værdipapir eller et marked til at falde kraftigt midt i høj handelsvolumen.
Indtil prisen stiger markant, kan der ikke være nogen garanti for, at den tilsyneladende "kapitulation" ikke vil blive efterfulgt af yderligere dramatiske fald.
