Capitulation
Que signifie la capitulation en termes simples ?
Traditionnellement, capituler signifie « se rendre ». Lorsqu'il est appliqué à l'investissement, il s'agit de vendre une action à perte, généralement pendant une phase de déclin prolongé. En d'autres termes, lorsqu'un investisseur capitule, il « capitule » en choisissant de réaliser une moins-value non réalisée auparavant en vendant une action plutôt que de continuer à la conserver par crainte d'une perte supplémentaire.
La capitulation est en quelque sorte auto-entretenue et peut provoquer une cascade au cours de laquelle le prix d'une action chute fortement sur une très courte période. Si le prix d'une action a baissé progressivement pendant, disons, cinq mois, puis une prévision de bénéfices décevante ou d'autres nouvelles négatives provoquent une vente massive qui fait chuter le prix de l'action de quelques points de pourcentage par jour, cela peut amener d'autres investisseurs à vendre, poussant le prix d'une action encore plus bas. Cet effet en cascade peut faire chuter le prix d'une action à travers les niveaux de support précédemment établis,. rendant son nouveau prix plancher peu clair.
Une fois que tous les vendeurs paniqués d'une action ont capitulé (c'est-à-dire lorsque le prix de l'action cesse de chuter brusquement et commence à se stabiliser), les investisseurs qui sont toujours optimistes sur l'action peuvent penser qu'elle a atteint un nouveau creux et peuvent voir cela comme une opportunité d'achat, en espérant que le titre rebondira et commencera à s'apprécier.
Ceci est basé sur l'hypothèse que tous ceux qui allaient vendre ont vendu, donc seuls les acheteurs restent, et ils feront monter le prix de l'action. Cependant, identifier la « fin » d'une période de capitulation est difficile à faire tant qu'elle n'est pas déjà arrivée.
Qu'est-ce que la capitulation boursière ?
La capitulation du marché se produit lorsque la vente de panique devient un phénomène à l'échelle du marché qui affecte la plupart des actions. Cela se produit le plus souvent pendant les marchés baissiers et les corrections lorsque la majeure partie du marché commence à perdre de la valeur.
Si la plupart des actions ont connu une baisse progressive, des baisses plus marquées commencent à se produire, les investisseurs peuvent commencer à vendre leurs actions et à transférer leur argent restant dans des véhicules d'investissement plus stables comme les actions privilégiées,. les métaux précieux, les obligations de sociétés ou les obligations d'État.
Cela peut entraîner des baisses de prix plus rapides, ce qui peut inspirer la peur chez d'autres investisseurs, entraînant des ventes supplémentaires, etc. Lorsque les effets psychologiques de la perte en capital non réalisée deviennent suffisamment forts et répandus, une récession à l'échelle du marché peut même se produire, bien que cela soit rare.
Qu'est-ce qui cause la capitulation ?
Une capitulation à l'échelle du marché peut parfois se produire en réponse à un événement macroéconomique particulier. L'éclatement de la bulle immobilière et la crise bancaire qui a suivi en 2008 ont provoqué des ventes de panique à l'échelle du marché qui se sont transformées en une grave récession. L'apparition de la pandémie de COVID-19 au début de 2020 a également déclenché une cascade de capitulations, bien qu'elle ait été moins grave et de plus courte durée que la vente massive de la fin des années 2000.
Lorsqu'il s'agit d'une action particulière plutôt que du marché dans son ensemble, une capitulation peut survenir à la suite de nouvelles décevantes (par exemple, une baisse des ventes ou des estimations de bénéfices manquées) publiées au cours d'une période de déclin existante, en supposant que la baisse de prix résultante de l'action est substantielle. assez pour effrayer un nombre important d'investisseurs à vendre.
Comment repérer la capitulation dans une action
La capitulation est beaucoup plus facile à identifier a posteriori qu'en temps réel, mais les investisseurs qui souhaitent acheter au plus bas d'une action essaient souvent d'identifier la fin d'une période de capitulation afin de pouvoir acheter une action juste avant qu'elle ne rebondisse. Une façon pour les traders de tenter d'y parvenir est d'analyser le graphique en chandeliers d'une action pour voir s'ils peuvent identifier un « chandelier en marteau » après une période de baisse.
Qu'est-ce qu'un Chandelier Marteau ?
Chaque chandelier sur un graphique en chandeliers montre les cours d'ouverture, de clôture, hauts et bas d'une action sur une période donnée. Un chandelier en marteau est un chandelier dans lequel l'ouverture et la clôture sont proches l'une de l'autre (indiquées par une épaisseur courte), l'ombre supérieure est courte et l'ombre inférieure est très longue, indiquant qu'une action s'est négociée très bas pendant une grande partie de la période en question avant de se rallier et de clôturer très près (au-dessus ou en dessous) de son cours d'ouverture.
Historiquement, les chandeliers marteaux sont souvent présents au plus bas d'une action à la fin d'une période de baisse et de capitulation et juste avant un rebond des prix. Cela étant dit, ce n'est pas toujours le cas et les tendances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Tenter d'identifier le fond post-capitulation d'une action à l'aide de graphiques en chandeliers, comme toute autre stratégie d'investissement, comporte des risques.
Combien de temps dure généralement la capitulation ?
Il n'y a pas de règle établie quant à la durée de la capitulation, et même rétrospectivement, différents investisseurs peuvent avoir des opinions différentes quant au moment exact où une certaine période de capitulation a commencé ou s'est terminée.
La période de capitulation du marché qui a suivi le début de la pandémie de COVID-19 semble avoir commencé vers la mi-février 2020 et duré jusqu'à la mi-mars, donc dans ce cas, le processus a pris environ un mois. Chaque situation est différente, cependant, et la vente de panique d'un seul titre peut se produire beaucoup plus rapidement qu'une capitulation à l'échelle du marché.
Points forts
La capitulation marque un creux à court terme du prix et est suivie d'au moins un rallye de soulagement.
La capitulation provoque une forte rotation des investisseurs, permettant un rebond en remplaçant les vendeurs averses au risque par des acheteurs tolérants au risque, mais elle ne peut garantir que ces acheteurs ne vendront pas encore plus bas.
La capitulation se produit lorsqu'une proportion importante d'investisseurs succombe à la peur et vend sur une courte période de temps, entraînant une chute brutale du prix d'un titre ou d'un marché dans un volume de transactions élevé.
Jusqu'à ce que le prix rebondisse de manière significative, rien ne garantit que la "capitulation" apparente ne sera pas suivie de baisses spectaculaires supplémentaires.
