Indtægtsobligation

Hvad er en indtægtsobligation?

En indtægtsobligation er en kategori af kommunal obligation, der understøttes af indtægterne fra et specifikt projekt, såsom en betalingsbro, motorvej eller lokalt stadion. Indtægtsobligationer, der finansierer indtægtsgivende projekter, er således sikret af en specificeret indtægtskilde. Typisk kan indtægtsobligationer udstedes af enhver statslig instans eller fond, der forvaltes på samme måde som en virksomhed, såsom enheder, der har både driftsindtægter og -udgifter.

Indtægtsobligationer, som også kaldes kommunale indtægtsobligationer, adskiller sig fra generelle forpligtelsesobligationer (GO-obligationer), der kan tilbagebetales gennem en række forskellige skattekilder.

Forstå indtægtsobligationer

En indtægtsobligation tilbagebetaler kreditorer fra indkomst genereret af det projekt, som obligationen selv finansierer, såsom en betalingsvej eller bro. Mens en indtægtsobligation understøttes af en specifik indtægtsstrøm, stoler indehavere af GO-obligationer på den udstedende kommunes fulde tro og kredit. Typisk, da indehavere af indtægtsobligationer kun kan stole på det specifikke projekts indtægt, har det en højere risiko end GO-obligationer og betaler en højere rente.

Overordnet set udstedes flere typer indtægtsobligationer almindeligvis af statslige og lokale myndigheder:

• En lufthavnsindtægtsobligation er en type kommunal obligation udstedt af en kommune eller lufthavnsmyndighed, der bruger indtægterne fra lufthavnsfaciliteten til at bakke obligationen. I nogle tilfælde er lufthavnsindtægtsobligationen en type offentlig c-formålsobligation. Men hvis mere end 10 % af ydelsen fra lufthavnen går til den private sektor, vil obligationen være en privat obligation.

• En bompengeindtægtsgaranti er en type kommunal sikkerhed, der bruges til at bygge et offentligt projekt såsom en bro, tunnel eller motorvej. Indtægter fra vejafgifter betalt af brugere af det offentlige projekt betaler hovedstol og rentebetalinger på obligationen.

• Obligationer om forsyningsindtægter ( obligationer for væsentlige tjenester) er kommunale gældsbeviser, der er designet til at finansiere offentlige forsyningsprojekter. Værket er forpligtet til at tilbagebetale obligationsejere direkte fra projektindtægter i stedet for en generel skattefond.

• En hospitalsindtægtsobligation er en type kommunal obligation beregnet til at støtte opførelsen af nye hospitaler, plejehjem eller relaterede faciliteter. Obligationerne kan også bruges til at købe nyt udstyr til disse faciliteter eller til at finansiere opgraderinger til eksisterende hospitaler. Den indtægt, som hospitalerne skaber, bruges derefter til at tilbagebetale obligationsejerne.

• Realkreditobligationer (MRB'er) er obligationer udstedt af lokale eller statslige boligfinansieringsagenturer (HFA'er). Også kendt som boligobligationer,. vil HFA udstede skattefrie obligationer til investorer. Finansiering fra salget af disse obligationer bruges derefter til at finansiere overkommelige realkreditlån til lav- og mellemindkomster.

• Industrielle indtægtsobligationer (IRB'er) er kommunale gældsbeviser udstedt af en statslig instans på vegne af en privat virksomhed og beregnet til at bygge eller erhverve fabrikker eller andet tungt udstyr og værktøj.

Struktur af indtægtsobligationer

Indtægtsobligationer udløber typisk om 20 til 30 år og kan udstedes i forskellige trin, herunder $1.000 og $5.000. Værdien af obligationen kaldes obligationens pålydende værdi,. som er det beløb, der betales til investoren eller obligationsejeren ved obligationens udløb. Nogle indtægtsobligationer har forskudte udløbsdatoer og udløber ikke på samme tid. Disse er kendt som serielle obligationer.

Investorer kan købe en indtægtsobligation ved at betale obligationens pålydende værdi på forhånd og til gengæld betales renter over obligationens levetid. Ved obligationens udløb returneres det pålydende beløb til investoren, forudsat at der var tilstrækkelig indtægt fra projektet til at tilbagebetale obligationen. Hvis der ikke genereres tilstrækkelige indtægter fra projektet, risikerer investorerne at miste deres samlede investering.

Hvis der for eksempel udstedes en indtægtsgaranti for at bygge en ny betalingsvej, vil de vejafgifter, der opkræves fra bilister, der kører på vejen, blive brugt til at betale kautionen, efter at byggeudgifterne er betalt. En primær grund til at bruge indtægtsobligationer er, at de gør det muligt for kommunen at undgå at nå de lovbestemte gældsgrænser. Et bureau, der udelukkende drives af skattekroner, såsom en offentlig skole, kan ikke udstede indtægtsobligationer, da disse enheder ikke ville være i stand til at betale ud på obligationen ved hjælp af indtægter fra det specifikke projekt.

Eksempler fra det virkelige liv

St. Louis, Missouri, engagerer sig i skattefritaget indtægtsobligationsfinansiering. Typiske projekter, der finansieres på denne måde, er flerfamilieboliger , hvor minimum 20 % af enhederne er afsat til husstande, der opfylder indkomstretningslinjerne; offentligt ejede faciliteter; forureningskontrol faciliteter; og diverse anlægsaktiver såsom jord/bygninger. Løbetiden for de fleste af udstedelserne er 20 til 30 år, og renter er generelt skattefritaget for føderale og de fleste statslige indkomstskatter. Dette giver også udstederen mulighed for at betale en lavere rente.

New Yorks Metropolitan Transportation Authority (MTA) besluttede at tilbyde grønne obligationer i februar 2016. MTA'en bruger de 500 millioner dollars i provenuet til at betale for planlagte infrastrukturfornyelsesprojekter, herunder opgraderinger på dets jernbaner. Obligationerne, der er udstedt under MTA's Transportation Revenue Bond, er støttet af agenturets driftsindtægter og tilskud modtaget fra New York State.

##Højdepunkter

• Indtægtsobligationer er en klasse af kommunale obligationer, der er udstedt for at finansiere offentlige projekter, som derefter tilbagebetaler investorer fra indkomsten skabt af det pågældende projekt.

• For eksempel kan en betalingsvej eller forsyning finansieres med kommunale obligationer med kreditorrenter og hovedstol tilbagebetalt af de opkrævede vejafgifter eller gebyrer.

• Indtægtsobligationer er i modsætning til GO-obligationer projektspecifikke og finansieres ikke af skatteyderne.